Bullard z Fedu hovorí, že politika úrokových sadzieb je „za krivkou“, ale „nie je všetko stratené“

Federálny rezervný systém potrebuje podstatne zvýšiť úrokové sadzby, aby kontroloval infláciu, ale nemusí byť tak „za krivkou“, ako sa zdá, povedal vo štvrtok prezident Fedu St. Louis James Bullard.

Jeden z najviac „jastrabov“ členov Federálneho výboru pre voľný trh v prospech prísnejšej politiky, Bullard povedal, že prístup založený na pravidlách naznačuje, že centrálna banka musí zvýšiť svoju referenčnú krátkodobú úrokovú sadzbu na približne 3.5 %.

Povedal však, že úpravy dlhopisového trhu agresívnejšiu politiku Fedu, v ktorej výnosy vzrástli vyššie, naznačujú, že sadzby nie sú až tak veľmi vychýlené.

„Ak vezmete do úvahy [navádzanie dopredu], nevyzeráme tak zle. Nie je všetka nádej stratená. To je základná podstata tohto príbehu,“ povedal Bullard v prejave na University of Missouri.

"Stále ste za zákrutou, ale nie až tak, ako to vyzerá," dodal. Trhy stanovujú ceny, ktoré v lete 3.5 dosahujú 2023 %, čo je podľa údajov skupiny CME o niečo pomalšie, ako Bullard očakáva.

Komentáre prídu deň potom zápisnice z marcového zasadnutia FOMC naznačili, že úradníci boli blízko k schváleniu 50-bodového zvýšenia sadzieb, ale ustáli sa na 25 bodoch kvôli neistote okolo vojny na Ukrajine. Základný bod je 0.01 percentuálneho bodu.

Okrem toho členovia uviedli, že predpokladajú, že Fed sa začne zbavovať niektorých aktív zo svojej súvahy takmer 9 biliónov dolárov, pričom pravdepodobné tempo sa bude vyvíjať na maximum 95 miliárd dolárov mesačne.

Oba kroky sú snahou o kontrolu inflácie najrýchlejšie tempo za viac ako 40 rokov.

Bullard, tento rok hlasujúci člen FOMC, vo štvrtok povedal, že „inflácia je príliš vysoká“ a Fed musí konať. In prognózy zverejnené v marciBullard vyzval na najvyššie sadzby medzi svojimi kolegami na FOMC. Povedal, že chce do júna vidieť zvýšenie o 100 základných bodov. Referenčná sadzba Feed Funds sa teraz pohybuje v rozmedzí 0.25 % – 0.5 %.

„Inflácia v USA je výnimočne vysoká a to neznamená 2.1 % alebo 2.2 % alebo niečo podobné. To znamená porovnateľné s tým, čo sme videli v ére vysokej inflácie v 1970. a začiatkom 1980. rokov,“ povedal. "Aj keď ste k Fedu veľmi veľkorysí pri interpretácii toho, aká je dnes skutočná miera inflácie... museli by ste výrazne zvýšiť úrokovú sadzbu."

Fed používa „dopredné usmernenie“, ako napríklad svoj štvrťročný bodový graf záujmov jednotlivých členov a ekonomických očakávaní, pri usmerňovaní trhu o tom, kam podľa neho smeruje politika.

Súdiac podľa pohybov vo výnosoch zo štátnych dlhopisov, trh už pristúpil k agresívnemu sprísneniu Fedu. To robí centrálnu banku tak ďaleko za krivkou v boji o infláciu, ako by sa mohlo zdať, povedal Bullard.

"Nie je všetko stratené," povedal. „Rozdiel medzi dneškom a 1970. rokmi je v tom, že centrálni bankári majú oveľa väčšiu dôveryhodnosť. V 70. rokoch nikto neveril, že Fed urobí niečo s infláciou. Bola to chaotická éra. Naozaj ste potrebovali (bývalého predsedu Fedu Paula) Volckera, aby prišiel... Zabil draka inflácie a získal dôveryhodnosť. Potom ľudia verili, že centrálna banka dostane infláciu pod kontrolu.

Volckerove zvýšenia sadzieb síce znížili infláciu na začiatku 1980. rokov, ale nie bez dvojitej recesie.