Finančné trhy blikajú varovaním, že recesia je bezprostredná: tu je to, čo to znamená pre akcie

Po väčšinu tohto roka sa klesajúce výnosy štátnej pokladnice zhodovali s vyšším ocenením akcií, keďže náklady na pôžičky sa stali pre trhy kritickým problémom.

Teraz sa zdá, že táto dynamika sa posúva, čo je znakom toho, že investori sa začínajú pripravovať na hroziacu recesiu, aj keď akciový trh sa k tomuto názoru úplne nepriblížil.

„Ceny medi klesajú, ceny ropy klesajú aj napriek tomu, že správa o zásobách bola nižšia, ako sa očakávalo, a Čína sa znovu otvára. Recesia všetko zaťažuje,“ povedal Gene Goldman, investičný riaditeľ spoločnosti Cetera Investment Management.

Ceny ropy obchodované v USA
CL00,
+ 0.98%
klesli tento týždeň o 10.5 % na 71.59 USD za barel, podľa údajov FactSet. A hoci sa ceny medi za ten čas mierne zvýšili, v tomto roku sú stále nižšie o viac ako 13 %. Výnos z 10-ročných štátnych dlhopisov klesol od začiatku decembra zhruba o 25 bázických bodov.

Zatiaľ tento týždeň index S&P 500 klesol o 2.8 % po tom, čo zorganizoval prudký nárast, ktorý sa začal v polovici októbra. Ostré, ale krátkodobé oživenia nie sú počas medvedích trhov nezvyčajné, povedal Steve Sosnick, hlavný investičný stratég spoločnosti Interactive Brokers.

Až doteraz zostali akcie prekvapivo na vzostupe, aj keď sa očakávania rastu firemných ziskov v roku 2023 zmiernili.

Ešte v júni mali akcioví analytici podľa priemerného odhadu spoločnosti FactSet v roku 10.3 rast ziskov o 2023 %. K 7. decembru očakávania klesli len na 5.9 %. A niektorí na Wall Street, vrátane Michaela Wilsona z Morgan Stanley, očakávajú, že v roku 2023 sa príjmy znížia.

Na dlhopisovom trhu však klesajúce výnosy dlhopisov s dlhšou splatnosťou spojené s čoraz inverznejšia výnosová krivka štátnej pokladnice, vysielajú dosť silný signál že trhy v budúcom roku počítajú s recesiou.

„Očakávania na recesiu sa posilňujú a je to tak správne. Začíname vidieť, ako sa cena dostáva na trhy, čo nie je až také prekvapujúce po náraste, ktorý sme mali za posledný mesiac,“ povedal Jake Jolly, hlavný investičný stratég v BNY Mellon Investment Management. 

Na Wall Street platí staré porekadlo, že trh s dlhopismi je spoľahlivejším vodítkom pre to, čo čaká americká ekonomika.

"Keď sa akcie a dlhopisy nezhodnú na ekonomike, mám tendenciu viac dôverovať dlhopisom," povedal Sosnick.

Ak to bude platiť znova, znamenalo by to, že akcie pravdepodobne smerujú nižšie.

„Ak sa pozriete na S&P 500 na úrovni 3,930 10, potom to v skutočnosti znamená, že zisky v budúcom roku neklesnú. Ale v recesii zvyčajne zisky klesnú o 15 až XNUMX %,“ povedal Ron Temple, šéf amerických akcií v Lazard Asset Management.

Zatiaľ sa aspoň zdá, že americká ekonomika sa drží dobre napriek tomu, že Federálny rezervný systém tento rok zvýšil svoju úrokovú sadzbu o zhruba štyri percentuálne body.

Na americkom trhu práce sa v novembri vytvorilo 263,000 2.9 pracovných miest, zatiaľ čo hrubý domáci produkt USA sa v treťom štvrťroku zvýšil o XNUMX %. Dokonca aj ISM barometer aktivity sektora služieb zverejnené začiatkom tohto týždňa sa dostali nad 55 %, čo je úroveň, ktorá označuje rast.

Problematickejšou pre Federálny rezervný systém je skutočnosť, že mzdy sa v priebehu roka až do novembra zvýšili na 5.1 % zo 4.9 % v predchádzajúcom mesiaci. Investori sa obávajú, že inflácia bude naďalej horúca, ak sa ekonomika neochladí.

Ak ekonomika aj inflácia vydržia, mnohí na Wall Street očakávajú, že Fed ešte zvýši úrokové sadzby, čím uvrhne ekonomiku do recesie.

Od štvrtka Fed fondy termínových trhov očakávajú, že referenčná úroková sadzba Fedu dosiahne vrchol v marci alebo máji niekde medzi 4.75 % a 5.25 %, predtým ako Fed začne znižovať sadzby pred koncom roka, podľa CME. nástroj FedWatch.

To znamená, že trhy očakávajú, že prudký pokles začne niekedy pred polovicou budúceho roka, povedal Temple. Ak sa tak stane, je pravdepodobné, že akcie budú mať ešte väčšiu bolesť.

Americké akcie sa vo štvrtok trochu zotavili, pričom index S&P 500 si pripísal 0.7 % na 3,961 XNUMX, zatiaľ čo index Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.55%
získal 133 bodov alebo 0.4 % na 33,732 XNUMX. Nasdaq Composite
COMP,
+ 1.13%
získal 1.2% na 11,085 XNUMX.