Nájdite bezpečnosť a vysoký výnos v týchto 3 hlavných komanditných partnerstvách

Veľmi vysoké dividendové výnosy môžu signalizovať, že zníženie dividend môže byť hneď za rohom. Ale Master Limited Partnerships môže byť dobrou výnimkou z tohto pravidla. Tu budeme diskutovať o troch hlavných komanditných spoločnostiach s vysokým výnosoms ktoré ponúkajú nadpriemerné distribučné výnosy so širokou mierou bezpečnosti.

Magellan Midstream Partners: Stabilný tok dividend 

Magellan Midstream Partners (MMP) má najdlhší potrubný systém rafinovaných produktov v USA Jeho potrubná sieť je prepojená s takmer polovicou celkovej kapacity rafinérie v USA. Preprava a skladovanie rafinovaných produktov generuje 65 % celkových prevádzkových príjmov, zatiaľ čo preprava a skladovanie ropy generuje zvyšných 35 % prevádzkových príjmov.

Väčšina ropných spoločností je veľmi citlivá na recesie a poklesy na trhu s energiou v dôsledku dramatických cyklov rozmachu a poklesu tohto sektora. Magellan je jednou z najodolnejších ropných spoločností vďaka svojmu defenzívnemu obchodnému modelu. Spoločnosť si účtuje poplatky, ktoré sú úmerné objemom prepravovaných a skladovaných produktov v jej sieti. Ešte lepšie je, že má so svojimi zákazníkmi zmluvy s minimálnym objemom, a preto dostáva značné sumy poplatkov aj vtedy, keď jej zákazníci prepravujú nižšie objemy ako zvyčajne. Iba 9% prevádzkového príjmu Magellan je priamo vystavených cenám komodít.

Prednosti tohto robustného obchodného modelu sa prejavili pri každom poklese energetického sektora. V roku 2020 utrpeli všetci hlavní producenti ropy a rafinérie nadmerné straty v dôsledku prudkého poklesu spôsobeného koronavírusovou krízou. Magellan sa ukázal ako jedna z najodolnejších ropných spoločností, pretože jeho distribuovateľný peňažný tok na jednotku sa v tom roku znížil iba o 18 %.

Navyše, Magellan sa práve teraz teší silnému obchodnému rozmachu. Vďaka sankciám uvaleným západnými krajinami na Rusko za jeho inváziu na Ukrajinu a agresívnemu znižovaniu produkcie OPEC sú USA jediným veľkým producentom ropy, ktorý môže nahradiť stratené barely. V dôsledku toho sa produkcia ropy v USA vrátila blízko k úrovniam pred pandémiou a je pravdepodobné, že v nasledujúcich rokoch bude naďalej rásť. To znamená, že väčšie objemy ropy a rafinovaných produktov budú prechádzať cez sieť Magellan.

Vďaka svojmu defenzívnemu obchodnému modelu má Magellan mimoriadny rekord rastu distribúcie. MLP zvyšovala svoju distribúciu počas 70 po sebe nasledujúcich štvrťrokov priemerným ročným tempom 12 %, až kým nezmrazila svoju distribúciu v druhom štvrťroku 2020 v dôsledku pandémie. Svoju distribúciu udržala konštantnú sedem po sebe nasledujúcich štvrťrokov a koncom roka 2021 ju opäť zvýšila vďaka oživeniu energetického sektora. Celkovo spoločnosť Magellan zvýšila svoju distribúciu počas 20 po sebe nasledujúcich rokov s priemernou ročnou mierou 10 %.

Keďže toto obdobie zahŕňa veľkú recesiu, pád ceny ropy v rokoch 2015-2016 a pandémiu, rekordný rast distribúcie spoločnosti Magellan je dôkazom odolnosti jej obchodného modelu. Investori budú mať problém určiť odolnejšiu ropnú spoločnosť.

Okrem toho Magellan v súčasnosti ponúka distribučný výnos 8.1%. Vzhľadom na slušný pomer pokrytia distribúcie 1.2, robustný obchodný model a zdravú súvahu by si investori mali byť istí, že distribúcia je bezpečná. Na druhej strane, vzhľadom na nevýrazný rad rastových projektov je rozumné neočakávať výrazný rast distribúcie v budúcnosti. Výnimočný výnos akcie a jej spoľahlivá obchodná výkonnosť však ponúkajú atraktívnu kombináciu.

Získajte extra príjem z MPLX 

MPLX (MPLX) je diverzifikovaná MLP, ktorú v roku 2012 vytvorila spoločnosť Marathon Petroleum. Pôsobí v dvoch segmentoch: logistika a skladovanie, ktoré zahŕňa prepravu a skladovanie ropy a rafinovaných produktov, a zhromažďovanie a spracovanie, ktoré súvisí so zemným plynom a kvapaliny zemného plynu. Logistika a skladovanie generuje približne 65 % celkových ziskov pred úrokmi, zdanením, odpismi a amortizáciou MPLX.

Obchodný model MPLX je veľmi podobný modelu Magellan. MPLX má spoplatňovaný model, ktorý je založený na účtovaní poplatkov za objemy prepravovaných a skladovaných produktov v rámci siete MKP. Rovnako ako Magellan, aj MPLX má so svojimi zákazníkmi podpísané zmluvy o minimálnom objeme, a preto má spoľahlivé peňažné toky aj v nepriaznivých obdobiach, v ktorých jej zákazníci prepravujú oveľa nižšie objemy ako zvyčajne.

Vďaka svojmu robustnému obchodnému modelu zaznamenala spoločnosť MPLX v roku 9 svoj distribuovateľný peňažný tok na jednotku len 2020 %. Ešte lepšie je, že MLP sa úplne zotavila z pandémie a jej distribuovateľný peňažný tok na nových historických maximách.

Kľúčovú konkurenčnú výhodu spoločnosti MPLX poskytujú viacročné zmluvy, ktoré podpísala so svojou materskou spoločnosťou Marathon Petroleum. Vďaka týmto kontraktom má MPLX silnú pozíciu v regióne Marcellus / Utica a teší sa spoľahlivým peňažným tokom.

MPLX sa v súčasnosti teší silnej obchodnej dynamike vďaka spomínaným zadným vetrom zo sankcií uvalených na Rusko a hlbokému zníženiu produkcie OPEC, ktoré viedli USA k rýchlemu rastu produkcie.

MPLX nikdy neprerušil svoju distribúciu počas svojej 10-ročnej histórie. Akcie v súčasnosti ponúkajú mimoriadne vysoký distribučný výnos 9.4 %, čo môže viesť niektorých investorov k myšlienke, že zníženie distribúcie je hneď za rohom. Avšak MLP má silný pomer distribučného krytia 1.6 a zdravý pomer pákového efektu (čistý dlh k EBITDA) 3.5. Aj vzhľadom na jej odolný obchodný model si investori môžu byť istí, že distribúcia je v dohľadnej budúcnosti bezpečná.

Spolupracujte s partnermi podnikových produktov

Rovnako ako Magellan a MPLX, Enterprise Products Partners (EPD) je stredný prúd MLP s rozsiahlou sieťou potrubí a skladovacích nádrží. Rozdiel je v tom, že Enterprise Products Partners je zameraná predovšetkým na zemný plyn. Jeho sieť zahŕňa takmer 50,000 250 míľ potrubí zemného plynu, kvapalného zemného plynu, ropy a rafinovaných produktov. Má tiež skladovaciu kapacitu viac ako XNUMX miliónov barelov.

Enterprise Products Partners má veľmi podobný obchodný model ako Magellan a MPLX. Účtuje si poplatky, ktoré sú úmerné prepravovaným a skladovaným objemom v rámci svojej siete a má požiadavky na minimálny objem, aby dostával spoľahlivé peňažné toky aj za tých najnepriaznivejších obchodných podmienok. Prednosti tohto obchodného modelu sa naplno prejavili v roku 2020, keď MLP vykázala priaznivých 15 % vo svojom distribuovateľnom peňažnom toku na jednotku.

Enterprise Products Partners zvýšila svoju distribúciu – v kanadských dolároch – už 24 po sebe nasledujúcich rokov a v súčasnosti ponúka distribučný výnos 7.7 %. Má tiež solídny výplatný pomer 55 % a jednu z najsilnejších súvah vo svete MLP s úverovým ratingom BBB+ od S&P a ratingom Baa1 od Moody's. Vďaka svojmu solídnemu výplatnému pomeru, finančnej sile a defenzívnemu obchodnému modelu bude MLP pravdepodobne pokračovať vo zvyšovaní svojej distribúcie ešte mnoho rokov.

Jedinou výhradou je nízka miera rastu MLP, ktorá za posledné desaťročie zvýšila svoj distribuovateľný peňažný tok na jednotku priemernou ročnou mierou 2.5 %. Čelí tiež protivetru pokračujúceho prechodu väčšiny krajín od fosílnych palív k obnoviteľným zdrojom energie. Ale vzhľadom na zvyšujúcu sa spotrebu energie bude tento posun pravdepodobne trvať oveľa dlhšie, než sa pôvodne očakávalo. Okrem toho sa zemný plyn považuje za oveľa čistejší ako ropné produkty, a preto environmentálne politiky nemajú za cieľ znížiť používanie zemného plynu. To je určite pozitívne pre Enterprise Products Partners, ktorá sa oveľa viac zameriava na zemný plyn. Celkovo MLP ponúka nadpriemerný distribučný výnos 7.7 % so širokou mierou bezpečnosti.