Firmy, ktoré treba sledovať, keďže nedostatok bývania je nastavený v prospech akcií staviteľov domov

Dvojitá pohroma klesajúceho akciového trhu a rastúcich úrokových sadzieb tento rok otriasla akciami staviteľov domov, čo viedlo k najnižším hodnotám.

Tieto ocenenia spôsobujú, že bytový fond vyzerá ako najhorší dom v zlej štvrti. Ale v skutočnosti je toto odvetvie najlacnejším domom v podhodnotenej štvrti.

Začiatkom apríla bol priemerný pomer dopredu cena/zisk cien akcií staviteľov domov k plánovaným ziskom v roku 2022 iba štvornásobkom zisku, čo je najnižšie zo všetkých odvetví na celom americkom akciovom trhu. Tento pomer klesol v polovici mája na 3.5 iShares US Home Construction ETF (ITB) medziročne klesla približne o 30 %. Akcie niektorých veľkých staviteľov, ako je líder v odvetví, DH Horton, tento rok klesli takmer o 40 %.

Tento pokles bol čiastočne vyvolaný predpokladom investorov, že rastúce úrokové sadzby hypoték vyprázdnia trh tým, že odradia kupujúcich. Nevadí, že ponukové vojny na niektorých svižných miestnych trhoch produkujú predajné ceny vyššie ako hodnotenia veriteľov, čo núti kupujúcich prísť s dodatočnou hotovosťou pri uzatváraní.

Toto trhové teplo nezastavilo investorov v dumpingu akcií zo strachu, že rastúce sadzby čoskoro znížia dopyt. Výsledkom je, že mnohé z týchto akcií sa za pár mesiacov zmenili z trochu predražených na výrazne podhodnotené.

Povesti o blížiacej sa slabosti tohto odvetvia sú však značne prehnané. Zhoršený stav týchto akcií je v skutočnosti príležitosťou – odzrkadlenou zvýšenými cenovými cieľmi od analytikov – pretože údaje naznačujú, že chronický nedostatok bytov bude aj naďalej podporovať vysoký dopyt, a to aj napriek vyšším sadzbám.

Aj keď sa očakáva, že úrokové sadzby hypoték budú neustále rásť, stále sú dosť nízke a pravdepodobne to tak zostane minimálne nasledujúci rok alebo dva. Za posledných niekoľko mesiacov typické sadzby hypoték s 30-ročnou fixnou sadzbou vystrelili na približne 5 % z približne 3 %.

Historicky to však nie je v žiadnom prípade vysoké. Od roku 2011 sadzby len zriedka klesli pod 5 % a mnohí kupujúci nakupujúci svoje druhé alebo tretie bývanie si pamätá, že v roku 8 zaplatili 9 % až 2000 % alebo o desať rokov skôr 10 % až 11 %.

Tvárou v tvár alternatíve stúpajúceho nájmu bytov – od apríla v priemere o viac ako 25 % medziročne a očakáva sa, že bude naďalej rásť s vysokou infláciou – mnohí kupujúci budú nepochybne stále považovať vlastníctvo za najlepšiu finančnú možnosť.

Mnohí z tých, ktorí už majú ohrozené rozpočty, si kúpia len lacnejšie domy, takže vyššie sadzby môžu potlačiť dopyt do značnej miery na spodnej hranici. Cenovo dostupní kupci môžu byť nútení prenajať si, z čoho majú úžitok stavitelia bývania pre viac rodín.

Súčasný nedostatok dostupných domov bude pravdepodobne pokračovať ešte desať rokov. Štatistiky amerického Census Bureau a Credit Suisse ukazujú hĺbku tohto nedostatku pomocou týchto hodnôt kľúčových trhových ukazovateľov:

• Historicky mala krajina k dispozícii na kúpu približne 1.5 milióna domov. Súčasný inventár jedno- a viacrodinných domov – asi 700,000 40 – je najnižší za viac ako XNUMX rokov.
• Hoci sa domy v súčasnosti stavajú závratným tempom, národ sa za posledných 17 rokov nestaval dostatočne blízko. Odkedy výstavba domov dosiahla vrchol v roku 2005, keď sa začalo s viac ako 2 miliónmi bytov, ročne sa začalo v priemere o 500,000 3 menej, čo vedie k deficitu približne XNUMX miliónov domov. Tento nedostatok sa v poslednej dobe trochu zmierňuje, ale pokojne môže trvať ďalšie desaťročie, kým sa ponuka vyrovná dopytu.
• Nadmerná výstavba pred Veľkou recesiou mala za následok prebytok takmer 2 miliónov domácností, ale táto zásoba sa do roku 2014 vyčerpala. Následná nedostatočná výstavba spôsobila, že ponuka v priebehu niekoľkých nasledujúcich rokov prudko klesla, čo viedlo k deficitu 3 miliónov domácností do roku 2020. výstavba sa teraz zrýchľuje, dlhé obdobie nedostatočnej výstavby bude udržiavať deficit ponuky v nasledujúcich rokoch.
• Tento nedostatok zhoršuje vek amerického bytového fondu. V roku 2019 bol stredný vek domu v tejto krajine 41 rokov. Teraz je to 44 — najstaršie v zázname. Pri hodnotení investičných príležitostí by investori pravdepodobne mali zvážiť spoločnosti s menšou kapitalizáciou, hoci niektoré z väčších mien sú pripravené na dobré výnosy v priebehu budúceho roka alebo dvoch. Z dlhodobého dopytu môžu profitovať aj dodávatelia.

Tu sú niektoré spoločnosti s dobrými vyhliadkami na rast a nízkym rizikom poklesu, ako to odzrkadľujú fundamenty, pohyby cien a projekcie analytikov:

• Meritage Homes (MTH): Táto spoločnosť s malou kapitalizáciou (trhová kapitalizácia 3 miliardy USD), ktorá stavia rodinné domy predovšetkým v Sunbelte, sa v polovici mája obchodovala za 83 USD za akciu, ale jej priemerný cieľ analytikov na jeden rok je 122 USD.
• Tri-Pointe Homes (TPH): Ďalšia spoločnosť s malou kapitalizáciou (2 miliardy dolárov), Tri-Pointe, stavia rodinné domy na západnom pobreží, v Texase a na juhovýchode. Jeho cenový cieľ je 30 USD, hoci v polovici mája sa akcie obchodovali za približne 20 USD.
• Lennar (LEN): Táto veľká spoločnosť (trhová kapitalizácia, 22 miliárd USD) je staviteľom pre jednu a viac rodín, ktorý pôsobí na celoštátnej úrovni, ale väčšinou v oblasti Sunbelt. Lennar, ktorý sa v polovici mája obchodoval za 74 USD, má cieľ 115 USD.
• Materiály Eagle (EXP): S trhovou kapitalizáciou 5 miliárd dolárov Eagle vyrába betón, stenové dosky a iné stavebné materiály. Jeho cena sa v polovici mája pohybovala okolo 125 dolárov. Cieľová cena: 172 dolárov.
• Quanex (NX): Táto malá verejná spoločnosť (trhová kapitalizácia, 600 miliónov dolárov) vyrába okná a skrine. Pri 32 dolároch je jeho cenový cieľ výrazný skok oproti cene akcií z polovice mája 20 dolárov. Miera rastu zisku spoločnosti je približne 12 %.
• Spoločnosť Masonite International Corp. (DVERE): Za posledných šesť mesiacov tento výrobca interiérových a exteriérových dverí (trhová kapitalizácia, 1.9 miliardy USD) zaznamenal jeden z najprudších výpredajov od začiatku roka (-27 %) zo všetkých vysoko hodnotených zásob dodávateľov. Masonite sa v polovici mája obchodoval za 85 dolárov. Cieľová cena: 133 dolárov.

Tieto a rôzne ďalšie spoločnosti v tomto odvetví sú pripravené v nadchádzajúcich mesiacoch výrazne rásť, čo pravdepodobne povedie k zvýšeniu cien ich akcií. Nakoniec sa temné oblaky strachu rozplynú, čo investorom umožní vidieť svetlo trvalého dopytu na trhu.

— David Sheaff Gilreath, certifikovaný finančný plánovač a partner a CIO spoločnosti Sheaff Brock Investment Advisors a inštitucionálny správca aktív Innovative Portfolios.