(Bloomberg) – Rovnako ako investori oslavujú vyhliadky na vrchol inflácie a potenciál na mäkké pristátie, táto výsledková sezóna pravdepodobne ukáže, že je stále veľa vecí, ktoré by ich v noci mali držať hore.
Najčítanejšie z Bloombergu
Keďže náklady stále rastú, úrokové sadzby začínajú klesať a spotrebiteľské výdavky klesajú, očakáva sa, že výsledky odhalia začiatok recesie výnosov v USA, ktorá bude podľa stratégov Bloomberg Intelligence trvať do druhej polovice roku 2023.
Zatiaľ čo analytici boli v posledných týždňoch zaneprázdnení znižovaním svojich predpovedí, konsenzus pre zisky spoločností v roku 2023 zostáva „podstatne príliš vysoký“ s ekonomickou recesiou alebo bez nej, podľa Michaela Wilsona z Morgan Stanley, ktorý varuje, že akcie môžu klesnúť približne o 25 %. v prvom štvrťroku pod tlakom slabých príjmov a vedenia.
Madison Faller, globálny stratég z JPMorgan Private Bank, očakáva, že manažment poskytne opatrné komentáre vzhľadom na rastúce riziká recesie, vyššie ako bežné zásoby a tlaky na mzdy.
„So spomaľovaním rozvinutých ekonomík si myslíme, že odhady Street budú pravdepodobne naďalej klesať, ale nezrútia sa okamžite,“ povedal Faller. "Zhoršovanie marže bude pravdepodobne pokračovať do roku 2023 a bude sa na ňu zameriavať diskusia manažmentu s investormi."
Keďže banky na Wall Street vrátane JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. a Bank of America Corp. práve začali, tu je päť kľúčových oblastí, ktoré budú účastníci trhu v tejto výsledkovej sezóne sledovať:
Fed Pivot
Zatiaľ čo signály zo ziskov sú dôležité, pozornosť investorov je laserovo zameraná na ďalšie kroky Federálneho rezervného systému. A keďže sa očakáva, že americké a európske úrokové sadzby dosiahnu vrchol do leta, akékoľvek komentáre o vplyve menovej politiky budú pravdepodobne dôkladne preskúmané. Investori sa tiež budú zaujímať o to, či si firmy dokázali zabezpečiť nízke náklady na pôžičky na nasledujúce roky a vyhnúť sa pocitu štipľavosti z rastúcich úrokových sadzieb.
V tomto kontexte odhady ziskov počas väčšiny minulého roka klesali. Napriek tomu sú stále príliš vysoké, podľa stratégov, ako je David Kostin z Goldman Sachs Group Inc., ktorý očakáva ďalšie znižovanie, keďže riziko recesie, tlak na marže a nové korporátne dane prevážia nad rizikami rastu, akým je opätovné otvorenie Číny.
„Údaje čoraz viac poukazujú na celoplošné spomaľovanie aktivity,“ povedal James Athey, investičný riaditeľ spoločnosti Abrdn. „Veľmi málo sektorov sa teraz zdá imúnnych voči spomaleniu. Reálne si myslím, že sme stále v počiatočnom štádiu vplyvu sprísňovania Fedu.
Spotrebiteľské výdavky
Spomaľujúci sa dopyt bude stredobodom tejto reportovacej sezóny ako predzvesť recesie. Ekonomické údaje v USA ukázali, že spotrebitelia v novembri stratili dynamiku v dôsledku vyšších úrokových sadzieb a zvýšenej inflácie. Američania využívajú úspory a viac sa opierajú o kreditné karty, čo vyvoláva otázku, či budú schopní pokračovať v hnaní hospodárskeho rastu do roku 2023.
Niektorým spoločnostiam sa aspoň zatiaľ podarilo prekonať tieto protivetry. Štvrťročné tržby Nike Inc. prekonali odhady Wall Street v dôsledku vyššieho dopytu počas sviatkov a zisky FedEx Corp. prekonali odhady analytikov v dôsledku zvýšenia cien a zníženia nákladov. V Európe zvýšila spoločnosť Ryanair Holdings Plc, najväčšia diskontná letecká spoločnosť v regióne, svoj celoročný cieľ zisku po silnejšom období vianočných ciest, ako sa očakávalo, zatiaľ čo predaje počas sviatkov vzrástli v Tesco Plc a mnohých ďalších maloobchodných predajcov v Spojenom kráľovstve.
Nie všade boli pokusy úspešné. Tesla Inc. dodala v minulom štvrťroku menej vozidiel, ako sa očakávalo, napriek tomu, že na svojich najväčších trhoch ponúkala výrazné stimuly, čo spôsobilo pád jej akcií. Macy's Inc. tiež očakáva, že za štvrtý štvrťrok vykáže tržby, ktoré boli nižšie, ako sa pôvodne predpokladalo, a v roku 2023 vidí pokračujúci tlak na spotrebiteľa.
Zníženie práce
Správy o výnosoch budú tiež sledované kvôli ďalším dôkazom o prepúšťaní, keďže spoločnosti reagujú na zhoršujúce sa pozadie. Tento fenomén je najvýraznejší v technológiách, kde firmy znižujú pracovné miesta tempom, ktoré sa blíži k počiatkom pandémie, o čom svedčia aj nedávne oznámenia od Amazon.com Inc. a Salesforce Inc. Medzitým vlastník Facebooku Meta Platforms Inc., Apple Inc. ., a Alphabet Inc. spomaľujú alebo pozastavujú nábor zamestnancov, zatiaľ čo Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. sa pripravuje na slabší predaj, než sa očakávalo, znížením výdavkov.
V rámci bankového priestoru spoločnosti Goldman Sachs, Morgan Stanley, Credit Suisse Group AG a Barclays Plc už prepustili zamestnancov alebo oznámili, že tak plánujú urobiť v najbližších mesiacoch. McDonald's Corp., prvý reťazec reštaurácií v USA, ktorý to urobil, ruší pracovné miesta v korporáciách, a to napriek relatívne silným predajom v posledných rokoch.
„Veľa spoločností sa stalo príliš veľkými pre zmenšujúcu sa ekonomiku a zložitejšie regulačné prostredie a skutočne potrebujú väčšiu potrebu správneho dimenzovania,“ povedala Marija Veitmane, senior stratég v State Street Global Markets, ktorý zdôrazňuje, že "Dôležité je pozerať sa na usmernenia o zárobkoch, ktoré budú pravdepodobne oveľa negatívnejšie, ako sa v súčasnosti odráža v konsenzuálnych odhadoch."
Ceny energií
Vplyv klesajúcich cien energie bude pozorne sledovaný po tom, čo ropa WTI klesla o viac ako 35 % zo svojich marcových vrcholov a plyn v Európe klesol uprostred miernejšieho počasia – čo je obrovský obrat pre komodity len pred šiestimi mesiacmi. Exxon Mobil Corp., najväčšia americká ropná spoločnosť, už uviedla, že nižšie ceny ropy a zemného plynu mali negatívny vplyv na zisky za štvrtý štvrťrok.
Zisky energetických firiem v USA sú nastavené na štvrtý po sebe idúci štvrťrok s minimálne dvojciferným rastom, ale podľa Bloomberg Intelligence by mohli zaznamenať medziročný pokles ziskov od druhého štvrťroka 2023 minimálne po prvý štvrťrok 2025.
„Spomalenie globálneho dopytu po energetických komoditách zasiahne energetický sektor,“ povedal Joachim Klement, vedúci stratégie, účtovníctva a udržateľnosti v Liberum Capital.
Na druhej strane Klement poznamenal, že nižšie ceny energie sú „dobrou správou pre sektory, ktoré v rokoch 2021 a 2022 utrpeli stlačenie marže. Toto je obzvlášť výrazné v spotrebiteľskom voľnom obchode“.
Znovuotvorenie Číny
Po úplnom opätovnom otvorení druhej najväčšej svetovej ekonomiky 8. januára budú komentáre spoločností s výnosmi a nákladmi v Číne dôkladne preskúmané. Ťažobné, technologické a luxusné firmy v USA a Európe získavajú značné tržby z Číny, zatiaľ čo výrobcovia kozmetiky v Posilniť by sa malo aj Japonsko a akcie cestovného ruchu v juhovýchodnej Ázii.
Avšak vzhľadom na nárast prípadov čínskeho Covid a mnohé krajiny zavádzajúce obmedzenia na hraniciach pre cestujúcich z krajiny, vplyv opätovného otvorenia na globálne príjmy môže byť v aktuálnom štvrťroku obmedzený.
Inde v podnikových ziskoch:
– S pomocou Ishika Mookerjee.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/first-signs-recession-pain-look-140000378.html