(Bloomberg) – Je to už nejaký čas, čo spoločnosti mohli získať hotovosť na dlhových trhoch a odísť s pocitom, že majú lepší koniec obchodu.
Najčítanejšie z Bloombergu
Väčšinu roka 2022 bolo požičiavanie delikátnou hrou vyhýbania sa zvyšovaniu sadzieb a negatívnym údajom o inflácii a zasypávaniu investorov do dlhopisov dodatočným výnosom, aby sa zaistilo, že kúpia váš dlh.
V roku 2023 zostane veľa z týchto potenciálnych pozemných mín. Trhy vo väčšine kútov sveta stále smerujú k zvyšovaniu sadzieb, aj keď sú menšie. Riziko recesie koncom tohto roka je stále veľmi reálne. A inflácia, hoci klesá, zostáva problémom.
Napriek tomu v niektorých kútoch úverových trhov začínajú spoločnosti vidieť, ako sa peniaze rozhadzujú spôsobom, ktorý je veľmi podobný časom ľahko zarábajúcich peňazí.
Príkladom je ponuka dlhopisov spoločnosti Oracle Corp. z minulého týždňa na refinancovanie preklenovacieho úveru, ktorý si vzala na kúpu spoločnosti Cerner Corp. na výrobu elektronických zdravotných záznamov. Spoločnosť Oracle pôvodne chcela získať 4 miliardy dolárov. Potom investori do dlhopisov zadali objednávky na neuveriteľných 40 miliárd dolárov dlhu. Brian Smith z Bloombergu napísal tento týždeň nielen to, že spoločnosť zvýšila veľkosť ponuky, ale urobila tak aj s tým, čo je v trhovej reči známe ako negatívny ústupok.
Normálne, keď spoločnosti vydajú dlh, posypú ho niekoľkými základnými bodmi navyše k tomu, čo by ste normálne očakávali zaplatiť. V roku 2022 boli tieto úľavy v priemere 13 bázických bodov na Smitha. Oracle odišiel s 5.2 miliardami dolárov pri priemernej úľave -11 bázických bodov, čo znamená, že investori sa v skutočnosti vzdali časti výnosu, ktorý by inak mohli získať kúpou dlhu Oracle na sekundárnom trhu.
Softvérový gigant nie je sám. Spoločnosti vydali minulý týždeň dlhopisy v hodnote viac ako 18 miliárd USD v amerických dolároch s priemerným ústupkom -1 bázický bod. Bolo to na pozadí objednávok, ktoré boli päťkrát väčšie ako ponuka, čo znamená, že investori v podstate prišli o svoje prémie za nové emisie, aby získali časť obchodu.
Toto všetko poukazuje na to, že trhy FOMO sa teraz upínajú, keďže správcovia peňazí s pevným výnosom, povzbudení známkami, že úrokové sadzby dosiahli vrchol, sa ponáhľajú strhávať výnosy, ktoré sa opäť začínajú strácať.
CLO veľryba
Podnikové dlhopisy nie sú jediným trhom, kde sa vracajú veľké peniaze. Pokiaľ ide o zabezpečené úverové záväzky, cenné papiere kryté rizikovými pôžičkami na odkúpenie a iné vysoko zadlžené korporátne dlhy, japonská Norinchukin Bank plánuje obnoviť nákupy, napísali minulý týždeň Carmen Arroyo a Lisa Lee z Bloombergu. Nochu, ako sa banka nazýva, patrila kedysi medzi najväčších nákupcov CLO na celom svete. Minulý rok sa to však zastavilo, keď britské penzijné fondy stiahli svoje držby cenných papierov, čo rozvírilo trh.
Zástupca spoločnosti Nochu predtým odmietol komentovať agentúre Bloomberg, keď sa ho pýtali na plány CLO.
CLO boli horúcim trhom počas éry ľahkých peňazí, pretože vďaka kúzlu finančného inžinierstva dokážu premeniť pôžičky s podradným ratingom na cenné papiere s najvyšším ratingom, ktoré platia viac ako typický dlhopis AAA.
Nochu, ktorá bola v posledných rokoch na trhu aj mimo neho, plánuje svoj návrat práve vtedy, keď sa emisia CLO odrazí od minuloročných turbulencií. Rastúci dopyt pomohol emisii CLO v USA dosiahnuť 10.5 miliardy dolárov v tomto roku, podľa údajov zostavených agentúrou Bloomberg, oproti 7.5 miliardám dolárov v tomto čase v roku 2022.
inde:
Vysoko výnosné dolárové dlhopisy čínskych emitentov pokračovali vo svojej rekordnej víťaznej sérii, keď sa porazený sektor nehnuteľností zjednotil na podpornú vládnu politiku a zlepšenie ekonomických vyhliadok. Predaj nových domov však v januári naďalej klesal, čo podčiarkuje výzvu, ktorej krajina čelí pri záchrane realitného sektora.
Dalian Wanda Group Co., jedna z mála čínskych firiem, ktoré nedávno predali bankovky v amerických dolároch, rokuje so štátom kontrolovanou Industrial & Commercial Bank of China Ltd. o offshore úvere na splatenie dlhopisu v hodnote 350 miliónov dolárov, ktorý bude splatný budúci mesiac, Informovala o tom agentúra Bloomberg News.
Spready lenových podnikových dlhopisov dosiahli nové maximum, čím sa ďalej odchyľujú od globálneho úveru a odzrkadľujú tlak na Bank of Japan, aby normalizovala svoju ultraľahkú menovú politiku.
Blackstone súhlasil s akvizíciou aktív CLO od American International Group v hodnote 3.6 miliardy dolárov, čo je dohoda, ktorá by z investičného giganta urobila najväčšieho manažéra CLO na celom svete.
Altice France miliardára Patricka Drahiho získala priestor na oddych v súvislosti s dlhmi dosiahnutím dohody s veriteľmi o predĺžení splatnosti svojich pôžičiek vo výške 6.13 miliardy dolárov.
Reťazec Auto Plus Carla Icahna vyhlásil bankrot v Houstone, pričom obvinil spomalenie dopytu po autodieloch a problémy s dodávateľským reťazcom.
– S pomocou Briana Smitha, Charlesa Williamsa, Wei Zhou, Carmen Arroyo, Lisy Lee, Olivie Raimonde, Alice Huang a Jamesa Crombieho.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/fomo-gripping-credit-markets-making-192950792.html