Ford a GM sa líšia v pravidlách dividend. Tu je Prečo a čo to znamená.

Ale General Motors (GM), ktorá pozastavila svoju dividendu v druhom štvrťroku 2020 v dôsledku pandémie nevykazuje žiadne známky jej návratu. Žiadna spoločnosť nenakupovala späť veľa akcií.

David Whiston, akciový analytik spoločnosti Morningstar, hovorí, že verí, že obe spoločnosti majú potrebné finančné prostriedky, ktoré môžu minúť na vývoj elektromobilov a na realizáciu ďalších rastových projektov – a vyplatiť dividendy alebo odkúpiť akcie. „Líšia sa však len v tom, ako budú vracať hotovosť akcionárom,“ hovorí.

Rozdielne dividendové a spätné odkupy výrobcov automobilov teda ponúkajú zaujímavú prípadovú štúdiu o tom, ako vyspelé spoločnosti v rozvíjajúcich sa odvetviach pristupujú k návratnosti kapitálu akcionárom.

Veľa rokov,

brod

a GM boli považované za tradičné cyklické akcie, ktoré vyplácajú dividendu. V roku 2019 Ford a GM vyplatili na dividendách približne 2.4 miliardy dolárov.

tesla

(TSLA), samozrejme, veľa míňa aj na elektromobily, ale neprináša dividendy.

Náklady na vývoj týchto nových technológií sú obrovské. Napríklad na marcovom konferenčnom hovore generálny riaditeľ Ford James Farley povedal, že spoločnosť plánuje investovať 5 miliárd dolárov „do elektromobilov len tento rok“. A do roku 2026 dodal: „Investujeme viac ako 50 miliárd dolárov do elektromobilov a vývoja nových technológií.

Pre starých výrobcov automobilov, hovorí Adam Jonas, globálny vedúci výskumu automobilov a zdieľanej mobility v Morgan Stanley, „je ťažké byť príbehom o návratnosti peňazí, pretože potom je to ako povedať: „Ach, môžeme sa postaviť Tesle, vynájsť všetko nové. , obmedziť našu hlavnú činnosť a mať prebytočnú hotovosť, ktorú vrátime akcionárom.“ “

Zamyslite sa nad tým, ako sa k téme postavila generálna riaditeľka GM Mary Barra počas februárového telefonátu o zisku za prvý štvrťrok, keď analytikom povedala, že automobilka sa v tom čase nechystá obnoviť dividendu.

„Našou jasnou prioritou je urýchliť náš plán EV a podporiť rast a chceme si zachovať maximálnu flexibilitu pri investovaní, keď sa na našich rastových platformách objavia príležitosti,“ povedala.

Barra tieto poznámky predostrel slovami, že „zvážime všetky príležitosti na vrátenie prebytočného kapitálu akcionárom“. Sotva to bol pevný záväzok k dividende, najmä pravidelnej, pretože spoločnosť sa zameriava na ďalšiu generáciu áut vrátane vozidiel s autonómnym riadením. Segment spoločnosti Cruise túto technológiu vyvíja.

General Motors odmietla komentovať svoju dividendovú politiku s poukazom na komentáre Barry vo februári.

Sarat Sethi, vedúci partner investičnej poradenskej firmy DCLA, ktorá vlastní akcie GM, hovorí, že dividendová politika automobilky jej dáva „väčšiu flexibilitu a nie sú závislé od kapitálových trhov – alebo sú menej závislé“.

Zároveň dodáva: „Svojím investorom a konkurentom signalizujú, že sú odhodlaní rásť spoločnosť a cítia, že príležitosti na reinvestície sú väčšie ako výdavky na dividendy.

Whiston hovorí, že neočakáva, že General Motors privedie späť svoju dividendu práve teraz „aspoň v pravidelnej forme“, pričom odkazuje na štvrťročné vyplácanie. Myslí si, že reálnejšou možnosťou je, aby spoločnosť príležitostne vyplatila špeciálnu dividendu.

Naproti tomu Ford vlani v októbri oznámil, že obnoví svoju štvrťročnú dividendu vo výške 10 centov, čo je menej ako 15 centov za akciu, ktoré vyplatil pred pandémiou. Finančný riaditeľ John Lawler v tom čase povedal, že spoločnosť má finančné prostriedky na financovanie svojich rastových iniciatív a že nie je kapitálovo obmedzená.

„Sme presvedčení, že ich dokážeme financovať, a zameriavame sa na celkovú návratnosť akcionárov – nielen na zhodnotenie akcií, ale aj na dividendy,“ povedal Lawler.

Spoločnosť nebola zastihnutá, aby sa vyjadrila.

Jedna dôležitá úvaha v rôznych politikách: Existuje štrukturálny rozdiel medzi zložením akcionárov Fordu a General Motors. Rodina Ford vlastní malé percento akcií spoločnosti, ale tieto akcie predstavujú 40 % hlasovacích práv v štruktúre akcií dvojitej triedy.

„Myslím si, že rodina Fordových chce dostať zaplatené,“ hovorí Whiston z Morningstar s odkazom na dividendu. "Neobviňujem ich. Aj ja by som chcel dividendu, keby som bol súčasťou rodiny Ford. Ale z tohto dôvodu neuvidíte, že dividenda zmizne ako v prípade GM.“

Vo vyhlásení zo začiatku tohto roka v súvislosti s jeho výročným stretnutím a vyhlásením splnomocnenca Ford poznamenal, že „táto štruktúra [dvojitej triedy] tiež zabezpečuje, že spoločnosť má solídnu a lojálnu základňu investorov počas hospodárskych poklesov a kríz.“

Naproti tomu General Motors nemá rodinu, ktorá by mala v spoločnosti významný podiel.

Jonas súhlasí s tým, že podiel Fordovej rodiny je dôležitým prvkom dividendového príbehu spoločnosti. Obnovenie dividend spoločnosti Ford vlani na jeseň, hovorí, bolo dobrým príkladom spoločnosti, ktorá signalizovala svoju dôveru v obchodné vyhliadky trhu.

Bol to „signál, ktorý chceli vyslať; očividne mali pocit, že sú v pozícii, aby to poslali,“ hovorí Jonas a dodáva, že akcie boli opäť vhodné pre dividendové akciové fondy.

Trhu sa páčilo, čo počul, a akcie po oznámení dividendy vzrástli. V posledných mesiacoch však došlo k poklesu v dôsledku rozsiahleho pohybu na trhu, pričom tento rok sa do 41. júna vrátila o mínus 14 %. Akcie nedávno vyniesli 3.3 %.

Akcie General Motors tiež zaznamenali veľký úspech, pričom za toto obdobie klesli o približne 43 %. A akcia nemá žiadny výnos, ktorý by zmenšil trhový zásah.

Napíšte Lawrence C. Strauss na adrese [chránené e-mailom]