Ford vs. GM: Obchodujem len s jedným

Analytik Patrick Hummel z UBS znížil rating oboch Ford Motor (F) a General Motors (GM) v pondelok ráno, pričom ako katalyzátor poklesu uviedli predovšetkým deštrukciu dopytu v prostredí prichádzajúcej recesie. Hummel má podľa TipRanks štyri hviezdičky a je považovaný za najlepšieho 15% až 20% analytika na Wall Street.

Hummel znížil Ford Motor z „neutrálneho“ na „predať“, pričom svoju cieľovú cenu pre túto automobilku znížil z 13 na 10 dolárov. Hummel je o niečo optimistickejší, pokiaľ ide o General Motors. Znížil GM z „kúpy“ na „neutrálny“ rating, pričom svoju cieľovú cenu zvýšil z 56 na 38 dolárov.

Ford a GM

Na strane Forda Hummel napísal: „Ford sa radí za Stellantis (STLA) z hľadiska severoamerických marží EBIT a vzhľadom na pravdepodobnú recesiu má podľa nášho názoru najvyššie riziko testovania bodov zlomu.“ Hummel pokračuje... „Európske podnikanie by sa mohlo stať stratovým v náročnom makroekonomickom prostredí, čo je potenciálna prekážka dosiahnutých úspechov v reštrukturalizácii.“ Hummel na záver o Forde hovorí: „V skratke, Ford má jeden z najmenej atraktívnych profilov rizika/odmeny spomedzi západných OEM (výrobcov originálneho vybavenia) z pohľadu 12 mesiacov, a preto sme prešli na Sell.“

Čo sa týka General Motors, Hummelovi sa páči hybnosť firmy v oblasti elektrických vozidiel a jej mohutný spustenie do roku 2023. Napriek tomu píše, že vyhliadky automobilového sektora na CY 2023 sa „rýchlo zhoršujú, takže deštrukcia dopytu sa zdá byť nevyhnutná v čase, keď ponuka sa zlepšuje.

Hummel to vidí tak, že to vedie k „zmene paradigmy“, ktorá končí nadmerným zásobovaním výrobcov automobilov. To bude tlaková rezerva. Hummel vidí, že zisky GM sa v roku 2023 znížia o polovicu oproti roku 2022 a celú situáciu označuje ako „rýchlo sa zhoršujúci obraz zhora nadol“.

Zárobky spoločnosti Ford sú splatné 26. októbra alebo blízko tohto dátumu. Wall Street hľadá upravený zisk na akciu vo výške 0.34 USD pri príjmoch približne 36.75 miliardy USD. To by vyzeralo ako rast ziskov o -33.3% pri raste tržieb o 3%. Stručne povedané, zdá sa, že Ford sa po jednej štvrtine rýchleho rastu vráti k zápornému rastu ziskov z rastu predaja chodcov. Okraje budú pod tlakom.

Pre akcionárov je to sklamaním, ale je to tak. Akcie sa môžu obchodovať za šesťnásobok budúcich výnosov, ale to má svoj dôvod. Ku koncu druhého štvrťroka bola súvaha v „poriadku“ s aktuálnym pomerom 1.16. Firma mala dostatok hotovosti. Spoločnosť vynakladá obrovské prostriedky na budovanie svojich možností EV. Tvrdšie prostredie sťažuje udržanie tohto prechodu podľa plánu.

General Motors sa obchodoval len s päťnásobným ziskom zameraným na budúcnosť. GM má podať správu okolo 25. októbra. Wall Street očakáva upravený zisk na akciu vo výške 1.90 USD pri príjmoch 41.7 miliardy USD. Ak by sa tieto čísla realizovali, boli by dobré pre rast ziskov o 25 % pri príjmoch 56 %. Išlo by o medziročný rast ziskov GM v prvom štvrťroku po štyroch po sebe nasledujúcich štvrťrokoch poklesu ziskov. Rast predaja by bol najrýchlejší od GM od štvrťroka 2021. GM beží s aktuálnym pomerom 1.15, čo je porovnateľné s Fordom, a dokáže splniť krátke až stredné záväzky.

Moje myšlienky

V minulosti sa mi celkom dobre darilo ako dlhý Ford Motor. Obchodoval som s GM bez výsledkov, ktoré si ľahko pamätám, takže nesmú vyčnievať. Preto som naklonený spoločnosti Ford Motor, pokiaľ ide o tieto dve veci. Som presvedčený, že tieto dve firmy odvádzajú vynikajúcu prácu pri vývoji na spoločnosti s elektrickými vozidlami, ktoré sa posúvajú vpred, ako aj pri udržiavaní svojej minulosti poháňanej vnútorným spaľovaním. Ford a GM budú hlavnými konkurentmi Tesly (TSLA) v tom priestore (môj názor) napredovanie. pravdepodobne viac ako väčšina zvyšku balenia EV. Nie že by Tesla nebola najlepšia vo svojej triede, ale že Ford a General Motors si budú efektívne konkurovať.

Myslím si, že je zrejmé, že General Motors mal pravdepodobne lepší tretí štvrťrok ako Ford a pravdepodobne pôjde do roku 2023 v lepšej pozícii na úspech. To znamená, že ak, ako sa Patrick Hummel domnieva, USA a planéta vstúpia do recesie v roku 2023 a viac ako len technická recesia, pretože zásoby dobehnú to, čo bol spotrebiteľský dopyt v ľahšom monetárnom prostredí, potom áno, marže budú pod veľkým tlakom.

Technicky sú obe akcie v hroznom stave. To ich nerobí výnimočnými v októbri 2022. Obe boli ostro odmietnuté na ich 200-dňových SMA. Ani jeden nebol výrazne skrátený. Ford je lepšia dividendová akcia s výnosom 3.7 %. GM práve vrátil dividendu minulé leto a je malá.

Čitatelia uvidia, že Ford Motor hral podľa Fibonacciho pravidiel v roku 2022 a je pripravený na potenciálny scenár dvojitého dna, ktorý by mohol poskytnúť obrat. Prostredie by to urobilo nepravdepodobným. Obchodník by mohol…

– Predajte nakrátko 100 akcií F za alebo blízko posledného predaja 11.40 USD.

– Predajte jeden 28. okt. F 10 USD za približných 0.25 USD.

– Kúpte si jeden hovor 28. októbra F 12.50 USD za približne 0.20 USD.

Čistý základ: 11.45 USD

Poznámka: Hovor je zakúpený ako upside protection. Zakúpený put obmedzuje akýkoľvek potenciálny zisk, ale viac ako platí za hovor. Maximálny zisk: 1.45 USD do 28. októbra. V najhoršom prípade? Strata 1.05 USD pri rovnakom uplynutí platnosti. Obchodníci by mohli predať dodatočných 10 USD, aby zvýšili čistý základ až na 11.70 USD, ak je obchodník ochotný po zisku dlho F na 10 USD.

(Ford je holding v Členský klub Action Alerts PLUS. Chcete byť upozornení skôr, ako AAP kúpi alebo predá F? Viac informácií.)