(Bloomberg) – Niektoré z najväčších ázijských akciových a dlhopisových trhov mimo Číny zaznamenávajú väčší odlev ako v predchádzajúcich trhových krízach a tento proces sa možno práve rozbieha.
Najčítanejšie z Bloombergu
Globálne fondy v minulom štvrťroku uvoľnili čisté akcie vo výške 40 miliárd USD na siedmich regionálnych trhoch, čím prekročili akékoľvek trojmesačné obdobie charakterizované systémovým stresom od roku 2007. Najstrmšie sa predávali na technologicky vyťaženom Taiwane a Južnej Kórei a Indii dovážajúcej energiu, zatiaľ čo zahraniční investori tiež urobilo veľké odlevy z indonézskych dlhopisov.
Peňažní manažéri sa sťahujú z trhov s vyšším rizikom, pretože nekontrolovateľná inflácia a agresívne zvyšovanie úrokových sadzieb centrálnych bánk podkopáva vyhliadky globálneho rastu. Obavy z recesie v USA a narušenia dodávateľského reťazca v Európe a Číne v globálnej ekonomike, ktorá sa stále zotavuje z blokád Covid-19, poskytujú ďalšie dôvody na predaj.
"Očakávali by sme, že investori zostanú opatrní voči exportne orientovaným ekonomikám a trhom s vysokým ocenením v súčasnej situácii," povedal Pruksa Iamthongthong, senior investičný riaditeľ pre ázijské akcie v abrdn plc v Singapure. "Očakávame, že výhľad pre technologický sektor zostane celosvetovo neistý vzhľadom na rastúce riziká recesie."
Celkový objem odlivu vlastného imania za štvrťrok predstavuje súhrn odlevov z Indie, Indonézie, Kórey, Malajzie, Filipín, Taiwanu a Thajska. Suma za posledné tri mesiace sa potom porovnala s tromi predchádzajúcimi epizódami: globálna finančná kríza v roku 2008, klesajúci záchvat hnevu v roku 2013 a vrchol posledného cyklu zvyšovania sadzieb Federálneho rezervného systému v roku 2018.
Cudzinci stiahli z taiwanských akcií čistých 17 miliárd dolárov, čím ľahko prekonali odlev zaznamenaný v ktoromkoľvek z troch predchádzajúcich období. Indické akcie zaznamenali tržby za 15 miliárd USD a Kórea vykázala 9.6 miliardy USD, čo tiež prekonalo predchádzajúce obdobia.
Hawkish Fed
Očakáva sa, že agresívne sprísnenie Fedu, ktoré tlačí výnosy v USA nahor, bude naďalej ťahať peniaze z regiónu. Swapy sa oceňujú o ďalších 150 základných bodov zvýšenia sadzieb od centrálnej banky USA v tomto roku.
„Dôvod, prečo zahraniční investori predávajú akcie na týchto trhoch, nie je ten, že sa na nich niečo pokazilo, ale preto, že Federálny rezervný systém a ďalšie centrálne banky sprísňujú svoju menovú politiku,“ povedal Mark Matthews, vedúci výskumu pre Áziu a Tichomorie. Bank Julius Baer v Singapure.
Jednou z hlavných tém údajov je predaj technologických akcií, ktoré predstavujú viac ako polovicu benchmarku na Taiwane a približne tretinu kórejského. Technologické akcie sa tento rok po celom svete prepadli kvôli obavám zo spomalenia globálneho rastu a ich vznešenému oceneniu po ziskoch, ktoré dosiahli počas pandémie Covid.
Oslabujúci jen tiež poškodzuje ekonomiku a akcie na Taiwane a v Kórei, keďže obe krajiny majú podobné exportné produkty ako Japonsko, povedal Calvin Zhang, manažér fondu Federated Hermes v Pepper Pike, Ohio. To vedie k obavám, že stratia podiel na trhu, povedal.
Indické akcie sa medzitým dostali pod tlak, keďže ekonomika trpela prudkým nárastom cien ropy, zatiaľ čo centrálna banka rýchlo zvyšovala úrokové sadzby, aby sa pokúsila dostať infláciu pod kontrolu.
"Double Whammy"
„Dvojitý šok pre Áziu – rýchle sprísnenie likvidity na rozvinutých trhoch a vysoké ceny pohonných hmôt – by mohli v súčasnosti naďalej zaťažovať ázijské meny a stláčať toky na ázijské finančné trhy,“ povedal Manishi Raychaudhuri, vedúci výskumu akcií v Ázii a Tichomorí. BNP Paribas SA v Hong Kongu, napísala minulý týždeň vo výskumnej správe.
Boli tam aj svetlé miesta. Indonézia a Thajsko zaznamenali v minulom štvrťroku prílev na svoje akciové trhy, zatiaľ čo odlev v ďalších dvoch susedných Malajzii a na Filipínach bol relatívne malý.
Čiastočne za to môže holubičí prístup centrálnych bánk v juhovýchodnej Ázii, ktoré sa snažia pomaly zvyšovať náklady na pôžičky, keďže podporujú krehké zotavenie po Covide.
Odlivy dlhopisov
Dlhopisové trhy boli zmiešanejšie s Indonéziou, ktorá zaznamenala odlev vo výške približne 3.1 miliardy USD, zatiaľ čo Kórea a Thajsko zaznamenali príchod peňazí.
Indonézsky dlh upadol z priazne, pretože jeho dlhopisy s vysokým beta sa predávali výraznejšie ako jeho regionálni partneri v dôsledku obáv z globálnej recesie.
Mierne odlevy dlhopisov z rozvíjajúcich sa krajín Ázie „by mali v druhom polroku pretrvávať spolu so zužujúcim sa trendom rozdielov medzi ázijsko-americkými menovými sadzbami a tlmeným výhľadom ázijského rastu,“ povedal Duncan Tan, stratég sadzieb zo spoločnosti DBS Group Holdings Ltd. v Singapure.
Výhľad pre podnikové dlhopisy denominované v dolároch v regióne je tiež náročný vzhľadom na to, že spready ponúkané cez štátne dlhopisy sú čoraz menej atraktívne v porovnaní s ich obdobami v USA. Výnosové prémie ázijských dlhopisov investičného stupňa klesli koncom júna pod úroveň amerického dlhu po prvý raz za viac ako dva roky.
„Znižovanie relatívnej hodnoty v porovnaní s USA spomalí prílev financií z rozvinutých trhov alebo dokonca povedie k odlevu,“ povedala Joyce Liang, vedúca výskumu úverov v Ázii a Tichomorí v BofA Securities v Hong Kongu. "Riziká smerom nadol pre spready."
(Aktualizácie o pridanie komentára od analytika v 12. odseku)
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/supersized-outflows-emerging-asian-markets-233000551.html