Najhlbší a najlikvidnejší trh s pevným výnosom na svete má veľké, veľké problémy.
Celé mesiace sa obchodníci, akademici a ďalší analytici trápili, že trh s pokladničnými poukážkami v hodnote 23.7 bilióna dolárov môže byť zdrojom ďalšieho finančná kríza. Potom minulý týždeň minister financií USA Janet Yellenová uznali obavy z možného zlyhania obchodovania s vládnym dlhom a vyjadrili obavy zo „straty primeranej likvidity na trhu“. Teraz stratégovia z BofA Securities identifikovali zoznam dôvodov, prečo sú americké vládne dlhopisy vystavené riziku „veľkého núteného predaja alebo vonkajšieho prekvapenia“ v čase, keď trh s dlhopismi potrebuje spoľahlivú skupinu veľkých kupcov.
"Veríme, že trh UST je krehký a potenciálne jeden šok od funkčných výziev" vyplývajúcich buď z "veľkého núteného predaja alebo vonkajšieho prekvapenia," uviedli stratégovia BofA Mark Cabana, Ralph Axel a Adarsh Sinha. "Zrútenie UST nie je náš základný prípad, ale je to konečné riziko budovy."
V poznámke zverejnenej vo štvrtok uviedli, že „nie sme si istí, odkiaľ môže pochádzať tento nútený predaj“, hoci majú nejaké nápady. Analytici uviedli, že vidia riziká, ktoré by mohli vyplynúť z odlivu podielových fondov, uvoľnenia pozícií držaných hedžovými fondmi a znižovania pákového efektu stratégií parity rizika, ktoré boli zavedené s cieľom pomôcť investorom diverzifikovať riziko medzi aktívami.
Okrem toho medzi udalosti, ktoré by mohli investorov do dlhopisov prekvapiť, patria akútne napätie z financovania na konci roka; demokratickú prehru volieb v polovici trvania, čo v súčasnosti nie je očakávaním konsenzu; a dokonca aj posun v politike kontroly výnosovej krivky Bank of Japan, podľa stratégov BofA.
Politika riadenia výnosovej krivky BOJ, zamerané na udržanie 10-ročného výnosu na štátnych dlhopisoch krajiny okolo nuly, sa tlačí na a bod zlomu kvôli rastúcim úrokovým sadzbám a výnosom na celom svete. V dôsledku toho niektorí očakávajú BOJ, aby upravila svoju politiku, ktorý bol predstavený v roku 2016 a je čoraz viac v rozpore s ostatnými centrálnymi bankami.
Prečítajte si: Tu je to, čo je v stávke pre trhy, keďže Bank of Japan sa drží svojej holubičej cesty
Práve teraz investori zápasia s kotlom rizík: pretrvávajúca americká a globálna inflácia sprevádzaná pokračujúcim zvyšovaním úrokových sadzieb zo strany Federálneho rezervného systému a ďalších centrálnych bánk, ako aj pretrvávajúca neistota o tom, kam smeruje svetová ekonomika a finančné trhy. Americkí predstavitelia sú tak znepokojení potenciálom zopakovania septembrovej volatility, ktorá zachvátila britský dlhopisový trh, že predstavitelia FED a Bieleho domu údajne strávili minulý týždeň otázkou, či by sa tu mohlo stať podobné zrútenie. New York Times.
Nelikvidita na bežne fungujúcom trhu štátnych dlhopisov znamená, že vládny dlh nie je možné ľahko a rýchlo kúpiť a predať bez výrazného ovplyvnenia základnej ceny dlhopisov – a tento typ situácie by sa teoreticky premietol do problémov takmer každej inej triedy aktív.
Obchodníci práve začínajú počítať s väčšou pravdepodobnosťou, že by sa cieľová sadzba Fed-fondov mohla budúci rok dostať nad 5 % v porovnaní so súčasnou úrovňou medzi 3 % a 3.25 %, čo zvyšuje pravdepodobnosť pokračujúcich výpredajov dlhopisov krátko po tom, čo investori práve skončili. ich hlavy okolo 4 % úrovne úrokových sadzieb.
Od štvrtka, 2.
TMUBMUSD02Y,
10-
TMUBMUSD10Y,
a 30-ročné výnosy
TMUBMUSD30Y,
sa ďalej dostali na najvyššie úrovne za posledných 11 až 15 rokov. Nárast výnosov utlmil príťažlivosť akcií so všetkými tromi hlavnými americkými indexmi
DJIA,
COMP,
skončil nižšie pre druhú reláciu po sebe.
Zdroj: https://www.marketwatch.com/story/fragile-treasury-market-is-at-risk-of-large-scale-forced-selling-or-surprise-that-leads-to-breakdown-bofa- hovorí-11666290995?siteid=yhoof2&yptr=yahoo