Piatková správa o práci môže byť prípadom, keď dobré správy nie sú naozaj dobré

Investori pozorne sledujú správu o mzdách mimo farmy, ktorá má vyjsť v piatok, ale nie z bežných dôvodov.

V normálnych časoch by sa silné pracovné prírastky a rastúce mzdy považovali za dobrú vec. Ale v týchto dňoch sú presne tým, čo americká ekonomika nepotrebuje, keďže politici sa snažia poraziť inflačný problém, ktorý len tak nezmizne.

súvisiace investičné správy

Zameranie investorov sa odvracia od rozprávania Fedu a približuje sa k piatkovej správe o pracovných miestach, kde hľadá stopy

„Zlé správy rovná sa dobrá správa, dobrá správa rovná sa zlá správa,“ povedal Vincent Reinhart, hlavný ekonóm spoločnosti Dreyfus-Mellon, keď opísal náladu investorov smerujúcu do kľúčového počtu zamestnancov Bureau of Labor Statistics. „Celkom rovnomerne to, čo je dominantné v obavách investorov, je sprísnenie Fedu. Keď dostanú zlé správy o ekonomike, znamená to, že Fed bude menej sprísňovať.

Ekonómovia v prieskume Dow Jones očakávajú, že správa, ktorá má vyjsť v piatok o 8:30 ET, ukáže, že mzdy sa v septembri zvýšili o 275,000 3.7, pričom miera nezamestnanosti sa udržala na úrovni 0.3 %. Prinajmenšom rovnako dôležité sú odhady, že priemerný hodinový zárobok sa medzimesačne zvýši o 5.1 % a oproti predchádzajúcemu roku o XNUMX %. Posledné číslo by bolo mierne pod úrovňou augustovej správy.

Akákoľvek odchýlka vyššie by mohla signalizovať, že Federálny rezervný systém musí byť ešte agresívnejší voči inflácii, čo znamená vyššie úrokové sadzby. Naopak, nižšie čísla môžu poskytnúť aspoň záblesk nádeje, že rast životných nákladov sa aspoň zmierni.

Prognostici z Wall Street boli rozdelení v tom, akým spôsobom by mohlo prísť prekvapenie, pričom väčšina z nich sa zhodla. Napríklad Citigroup očakáva zisk 265,000 285,000, zatiaľ čo Nomura očakáva XNUMX XNUMX.

Pre investorov bude dôraz kladený na to, čo hovoria mzdy o stave trhu práce.

Dokonca aj dosiahnutie konsenzuálneho nárastu 5.1 % znamená, že tlak na mzdy „je stále vysoký. Trhy možno budú chcieť prehodnotiť svoj optimistický pohľad na to, čo Fed plánuje urobiť,“ povedala Beth Ann Bovino, hlavná ekonómka S&P Global Ratings v USA. „Fed plánuje agresívny postoj. Horšie čítanie miezd by len potvrdilo ich pozíciu.“

Tvorcovia politík v podstate hľadajú Zlatovlásku – snažia sa nájsť menovú politiku, ktorá je dostatočne reštriktívna na to, aby znížila ceny, pričom nie je taká prísna, aby vtiahla ekonomiku do strmej recesie.

Komentáre z posledných dní naznačujú, že predstavitelia stále považujú spomalenie inflácie za prvoradé a sú ochotní obetovať ekonomický rast, aby sa tak stalo.

„Chcem, aby Američania zarábali viac peňazí. Chcem, aby rodiny mali viac peňazí na uloženie jedla na stôl. Ale musí to byť v súlade so stabilnou ekonomikou, ekonomikou s 2% rastom inflácie, povedal vo štvrtok prezident Fedu Minneapolis Neel Kashkari počas stretnutia na konferencii. „Rast miezd je vyšší, ako by ste očakávali od ekonomiky s 2 % infláciou. Takže to vo mne vyvoláva určité obavy."

Podobne aj prezident Fedu v Atlante Raphael Bostic v stredu povedal, že si myslí, že boj o infláciu „je pravdepodobne ešte len v prvých dňoch“ a ako dôkaz uviedol stále napätý trh práce. Guvernérka Lisa Cook vo štvrtok povedala, že inflácia je podľa nej stále príliš vysoká a očakáva, že bude nevyhnutné „prebiehajúce zvyšovanie sadzieb“.

Avšak, obavy sa v poslednej dobe posunuli na trhu Fed robí skôr príliš veľa ako príliš málo, keďže niektoré indikátory v posledných dňoch poukazovali na určité uvoľnenie inflačných tlakov.

Inštitút pre riadenie zásob v stredu oznámil, že jeho septembrový prieskum ukázal očakávania cien okolo najnižších úrovní od prvých dní pandémie.

Nedávne údaje BLS naznačili, že ceny za dodávky nákladných vozidiel na dlhé vzdialenosti v auguste klesli o 1.5 % a sú ďaleko za svojim januárovým rekordným maximom (hoci stále vzrástli o takmer 22 % v porovnaní s minulým rokom).

Nakoniec to vo štvrtok oznámila outplacementová firma Challenger, Grey & Christmas prepúšťanie pracovných miest vzrástlo o 46.4 % v septembri pred mesiacom (hoci sú na najnižšej úrovni od začiatku roka od začiatku sledovania údajov v roku 1993). V utorok to oznámila aj BLS počet voľných pracovných miest sa znížil o 1.1 mil v auguste.

Napriek tomu bude Fed pravdepodobne pokračovať v tlaku, pričom sa zvyšuje pravdepodobnosť, že ekonomika vstúpi do recesie, ak nie tento rok, tak v roku 2023.

„Chyba Fedu je už urobená, tj nehýbať sa pred rastom inflácie. Takže ak sa má vyrovnať s problémom inflácie, musí sa zdvojnásobiť,“ povedal Reinhart. „Áno, recesia je nevyhnutná. Áno, politika Fedu to pravdepodobne ešte zhorší. Ale politická chyba Fedu bola skôr, nie teraz. Dobehne to kvôli svojej predchádzajúcej chybe. Recesia je teda za rohom."

Aj keď je piatkové číslo slabé, Fed málokedy reaguje na údaje za jeden mesiac.

„Fed bude pokračovať v raste, kým trh práce nepopraská. Pre nás to znamená, že Fed je presvedčený, že rast miezd sa spomalil a nezamestnanosť má stúpajúcu trajektóriu,“ uviedla v poznámke pre klienta Meghan Swiber, stratég sadzieb z Bank of America. V skutočnosti Swiber povedal, že to pravdepodobne neznamená žiadnu zmenu, kým ekonomika skutočne neprichádza o pracovné miesta.

Existoval však jeden prípad, keď sa zdalo, že Fed reagoval na jeden dátový bod, alebo konkrétnejšie na dva body.

V júni bola centrálna banka schváliť 0.5 percentuálneho bodu zvýšenie sadzby. Vyššia hodnota indexu spotrebiteľských cien, ako sa očakávalo, spolu so zvýšenými inflačnými očakávaniami v prieskume spotrebiteľského sentimentu však prinútili tvorcov politiky v 11. hodine prejsť na Posun o 0.75 percentuálneho bodu.

To by malo slúžiť ako pripomienka toho, ako sa Fed zameriava na čisto infláciu, pričom piatkovú správu možno považovať za tangenciálnu, povedal Shannon Saccocia, hlavný investičný riaditeľ SVB Private Bank.

"Nemyslím si, že sa Fed do konca roka otočí alebo pozastaví alebo niečo podobné, určite nie kvôli údajom o pracovných miestach," povedala Saccocia.

Údaje CPI na budúci týždeň budú pravdepodobne dôslednejšie, pokiaľ ide o akýkoľvek posun v postojoch Fedu, dodala.

„Mzdy sú teraz zakotvené v štruktúre nákladov a to sa nezmení. Pravdepodobne budú klásť väčší dôraz na ceny potravín a bývania, pokiaľ ide o oblasti ich záujmu, pretože všetko, čo sa teraz [so mzdami] môže stať, je stabilizovať sa na súčasnej úrovni,“ povedala Saccocia. "Akýkoľvek druh zdvihu, ktorý sme dostali z tejto tlače [piatok], bude pravdepodobne dočasný a zmiernený vnímaním, že toto všetko je skutočne o CPI."