Aktíva GBTC v hodnote takmer 11 miliárd USD pod správou predstavujú riziko na medvedom trhu: UBS

Vaša veľkosť nie je veľkosť v odtieňoch sivej

Veľkosť odtieňov sivej môže byť na medvedom trhu mimoriadne problematická, povedal Kachkovski. 

Akýkoľvek predaj by ďalej rozšíril zľavu VOP, ale nemusel by mať vplyv na cenu bitcoinov. Ak by však boli zlikvidované samotné VOP, mohlo by to ovplyvniť bitcoiny – keďže pravidlá fondu stanovujú, že investori musia byť vyplatení v hotovosti. 

„Veríme, že samotná veľkosť držby GBTC – 633 3.3 BTC alebo 45 % všetkých vyťažených mincí – by znamenala problémy pre celý trh, keďže bitcoiny stále tvoria viac ako XNUMX % priestoru, s výnimkou stablecoinov,“ uvádza sa v správe. zdôrazňuje, že stále verí, že likvidácia je nepravdepodobná. 

Je to preto, že DCG vyčistí 210 miliónov dolárov z poplatkov za správu GBTC. Rozhodujúce je, že poplatok sa vyberá bez ohľadu na výkonnosť alebo zľavu z NAV. Ďalšie produkty fondu, vrátane ETHE, prinášajú ďalších 100 miliónov dolárov ročne.

Vydrž

UBS tiež poznamenáva, že jazyk v podaní SEC nenaznačuje, že by hlasovanie akcionárov mohlo prinútiť zrušenie trustu. "V opačnom prípade musí Grayscale zostať likvidný a solventný, aby mohol fond naďalej prevádzkovať."

Posledný bod investičnej banky proti likvidácii uvádza, že aj keď je zisková, realizácia zľavy – prijatím základného bitcoinu – by priniesla v najlepšom prípade približne 440 miliónov dolárov.

To by bolo len o niečo viac ako dva roky opakujúcich sa ročných príjmov z poplatkov za správu trustu. Tiež by sa predpokladalo, že všetky bitcoiny boli predané za súčasnú cenu, okolo 17,000 XNUMX dolárov, čo sa podľa Kachkovského zdá nepravdepodobné.

Aj keď by sa investori mali obávať týchto výsledkov, Kachkovski povedal, že zatiaľ nie je potrebné panikáriť.