Pripravte sa na to, že s týmito akciami sa bude opakovať býčia história, hovoria analytici BofA

„Inflácia a stagnácia boli v roku 2022 „neočakávané...preto kolaps v ocenení aktív o 35 biliónov dolárov; ale relatívne výnosy v roku 2022 do značnej miery odzrkadľujú výnosy aktív v rokoch 1973/74 a 70. roky zostávajú naším analógom alokácie aktív pre roky 2020,“ uviedol tím vedený Michaelom Hartnettom v piatok v bankovej správe Flow Show.

Tieto preferované aktíva zahŕňajú dlhé pozície na komodity, volatilitu, hodnotu, zdroje, rozvíjajúce sa trhy a malé kapitalizácie, s krátkymi pozíciami v akciách, dlhopisoch, raste a technológii.

Hartnett a tím sa zamerali na menšie spoločnosti a povedali, že stagflácia pretrvávala až do konca sedemdesiatych rokov, ale inflačný šok sa skončil v rokoch 1970/1973, keď trieda aktív „vstúpila na jeden z veľkých býčích trhov všetkých čias“. A vidia, že malé spoločnosti budú v „nadchádzajúcich rokoch stagflácie“ naďalej dosahovať lepšie výsledky.

Index akciového trhu s malou kapitalizáciou Russell 2000
RUT,
+ 1.13%
je zatiaľ v tomto roku nižší o 20 %, v porovnaní s poklesom o 11 % v prípade Dow industrials
DJIA,
+ 1.26%
a 21 % a 33 % pokles pre S&P 500
SPX,
+ 1.36%
a indexy Nasdaq Composite
COMP,
+ 1.28%.

Spoločnosť BofA uviedla niekoľko dôvodov, prečo by investori mali očakávať, že spoločnosti s malou kapitalizáciou prekonajú:

• Malé spoločnosti trpia infláciou menej, pretože sú „prijímačmi cien, nie tvorcami cien“

• Lokalizácia a fiškálne stimuly často uprednostňujú menšie spoločnosti

• Je menej pravdepodobné, že zisky z menších spoločností budú zdrojom financií pre vlády

• Lepšia výkonnosť spoločností s malou kapitalizáciou zvyčajne začína v recesii

• Americké spoločnosti s malou kapitalizáciou často viac korelujú s vedúcim postavením na ďalšom býkom trhu

A zatiaľ čo Fed tento týždeň sklamal trhy, keďže predseda Jerome Powell dal jasný signál, že centrálna banka nie je pripravená zmierniť svoj postoj k vyšším úrokovým sadzbám, BofA hovorí, že to nevzdávajte.

Po sprísnení úrokových sadzieb v rokoch 1973/74 uprostred inflácie a ropných šokov centrálna banka prvýkrát znížila v júli 1975, keď sa rast stal záporným, poznamenáva Hartnett. Trvalý výkyv sa začal v decembri toho istého roku a čo je rozhodujúce, miera nezamestnanosti v tom istom mesiaci vzrástla z 5.6 % na 6.6 %.

„Po 12 mesiacoch vzrástol S&P 500 o 31 %; lekcia je katalyzátorom straty pracovných miest pre pivot v roku 2023,“ povedal Hartnett a tím.

Piatkové údaje ukázali, že USA v októbri vytvorili silnejších 261,000 315,000 pracovných miest, ako sa očakávalo, ale spomalili sa z 3.7 XNUMX pracovných miest v predchádzajúcom mesiaci. Miera nezamestnanosti vzrástla na XNUMX %.

Prečítajte si: Americký trh práce je príliš „silný“, hovorí Fed. Očakávajte teda rast nezamestnanosti