Globálna ekonomika smeruje do recesie

Globálne ekonomické vyhliadky sa zhoršujú kvôli snahám centrálnych bánk o boj proti inflácii, vojne medzi Ruskom a Ukrajinou a kvôli tomu, že Čína uprednostňuje politickú kontrolu pred ekonomickým rastom. Je pravdepodobná globálna recesia, pričom minimálne pomalší ekonomický rast je prakticky istý.

Ľudia, ktorí roky sledujú moju prácu, často hovoria, že som optimista, a to väčšinou aj som. V súčasnosti však váha dôkazov poukazuje na spomaľujúcu sa svetovú ekonomiku.

Rovnako ako Federálny rezervný systém zvýšil úrokové sadzby v USA, mnohé centrálne banky po celom svete sprísňujú menovú politiku. Rada pre zahraničné vzťahy vydáva a Global Monetary Policy Tracker ktorý od augusta 2022 ukazuje sprísnenie medzi väčšinou z 54 centrálnych bánk, ktoré sledujú.

Konkrétne Európska centrálna banka zvýšila svoju menovú sadzbu a naznačila, že v nasledujúcich mesiacoch je pravdepodobné, že dôjde k ďalšiemu zvýšeniu. Rovnako aj Bank of England a Bank of Canada. Medzi ďalšie sprísňujúce krajiny patrí Austrália, India a mnohé v Latinskej Amerike. Jedinými významnými krajinami, ktoré uvoľňujú menovú politiku, sú Rusko a Čína. Globálne sprísnenie pravdepodobne spomalí hospodársky rast na celom svete a povedie k recesii v niektorých krajinách.

Sprísnenie nie je chybou, ale vo väčšine prípadov prichádza príliš neskoro, čo znamená väčšie ekonomické škody, ako sa začalo skôr.

Európa má ďalšiu výzvu v podobe tesných energií. Ich závislosť od ruskej energie sa v poslednom desaťročí zvýšila z 25 % celkového dopytu po plyne v roku 2009 na 32 % v roku 2021.

V posledných týždňoch Európska únia oznámila plán na obmedzenie ceny zaplatenej za ruský zemný plyn a prezident Putin pohrozil ďalším obmedzením dodávok energie do Európy. Diskutuje sa o prídelových schémach, ceny elektriny prudko vzrástli a energeticky náročné odvetvia rušia niektoré svoje európske prevádzky. Pravdepodobným výsledkom, okrem rýchleho riešenia, bude plnohodnotná európska recesia túto zimu.

Čínska ekonomika sa oslabuje, as Nedávno som podrobne popísal. Prezident Si Ťin-pching uprednostnil politickú a ideologickú kontrolu nad hospodárskym rastom a navyše presadzoval politiku nulového výskytu Covid, ktorá zastavila časť ekonomiky. Seriózni západní analytici diskutujú o možnosti čínskej invázie na Taiwan, blokády alebo aspoň oveľa väčšieho tlaku na Taiwan, aby akceptoval pevninské zákony a bábkového vodcu. Pravdepodobnosť skutočnej streľby je pravdepodobne nízka, ale dôsledky sú veľmi vysoké, čo oprávňuje seriózne plánovanie pre prípad nepredvídaných udalostí.

Ruské a čínske problémy vedú spoločnosti na celom svete k skracovaniu a zjednodušovaniu svojich dodávateľských reťazcov, pričom pokiaľ je to možné, presídlia ich vo svojich domovských krajinách. Bude to nákladné a efektívne zníži globálnu výrobnú kapacitu. Zmena príde pomaly a je nevyhnutná vzhľadom na medzinárodné napätie, ale zmeny znížia ekonomickú produkciu na celom svete.

Ceny komodít sú zvyčajne dobrým meradlom súčasných nálad o budúcom globálnom hospodárskom raste. Ako sa píše tento článok, ceny ropy v poslednom čase klesli napriek problémom s ruskými dodávkami energie a poklesu produkcie OPEC.

Ceny medi v posledných týždňoch tiež klesli. Meď je ďalším dobrým ukazovateľom očakávaní ekonomického rastu.

Z pozitívnej stránky účtovnej knihy vyplýva, že Kanada a Mexiko, oba veľké exportné trhy pre Spojené štáty, sú menej citlivé na tieto globálne ekonomické protivetry.

Aký zlý bude globálny prepad? Pravdepodobne nie taká katastrofálna ako finančná kríza v rokoch 2008-09, ale určite horšia ako menšie cykly, ktoré sme videli. A ak nad Taiwanom vypukne streľba, svet na pár rokov zasiahne ekonomická katastrofa.

Podnikové pohotovostné plánovanie pre globálny prepad by malo zohľadňovať úrokovú časť rizika. Menové sprísnenie má tendenciu znižovať výstavbu, najskôr bytovú a neskôr nebytovú, ako aj kapitálové výdavky podnikov a veľké spotrebiteľské výdavky. Spoločnosti predávajúce do týchto odvetví budú najzraniteľnejšie.

Spoločnosti obchodujúce s Európou by sa mali obávať. Primárnymi obavami by bol predaj tovarov a služieb energeticky náročným podnikom v Európe, pretože možno budú musieť prerušiť prevádzku, aby bolo možné v zime vykurovať domy. Znížia sa aj diskrečné spotrebiteľské výdavky. Podniky závislé od materiálov od európskych výrobcov by mali zvážiť možné problémy dodávateľského reťazca vyplývajúce z energetickej krízy.

Firmy predávajúce do Číny môžu očakávať nižší rast, možno dokonca pokles v niektorých sektoroch, ako sú stavebné materiály. Zatiaľ čo vplyvy menovej politiky budú prudké, ale relatívne krátke, ekonomický prepad Číny bude postupný a dlhodobý, aspoň dovtedy, kým budú v platnosti politiky Si Ťin-pchinga.

Organizácie, ktoré obchodujú s Čínou, Taiwanom a možno aj s ich blízkymi susedmi, musia v prípade konfliktu plánovať pre prípad nepredvídaných udalostí. Žiadny konkrétny scenár sa nezdá byť výrazne pravdepodobnejší ako ostatné, takže by sa malo zvážiť viacero možností.

Napokon, každá veľká zmena prináša príležitosti na rast niekoľkým podnikom, ktoré sú kreatívne, prezieravé a odvážne. Otvorenie sa príležitostiam rastu v meniacich sa časoch prinesie dividendy v prípadnom vzostupe.