Globálne energetické trhy vstupujú do zimy nespokojnosti

Náklady na energiu boli toto leto bolestivé, ale túto zimu budú ešte horšie.

Trhy s dodávkami ropy a zemného plynu zostávajú neuveriteľne napäté a v nedohľadne je len malá úľava. Spotrebitelia by sa mali pripraviť na zimu nespokojnosti a rastúcich cien.

Je to preto, že Rusko leží v srdci oboch trhov a schopnosť Moskvy ovplyvňovať ceny a ponuku za hranicami jej regionálneho trhu v Európe je každým dňom evidentnejšia, keďže dopyt na jeseň a v zime narastá.

Na ropných trhoch spotrebitelia od júna zaznamenali klesajúce ceny na benzínových pumpách. Celoštátny priemer pre bežný bezolovnatý je pod 3.83 dolára za galón – po dosiahnutí rekordu viac ako 5 dolárov za galón začiatkom leta.

Za väčšinu poklesu cien ropných komodít sú však zodpovedné obavy z ekonomickej recesie, nie fundamenty ponuky a dopytu. Zásoby ropy a rafinovaných produktov, ako je benzín, nafta, letecký benzín a vykurovací olej, zostávajú kriticky nízke.

Zatiaľ čo spotrebitelia sa môžu rozhodnúť, že do určitej miery nebudú jazdiť, aby znížili svoje vystavenie vysokým cenám benzínu, v zime majú menší výber, pokiaľ ide o vykurovanie svojich domovov a kancelárií.

Nie je žiadnym prekvapením, že Bidenova administratíva má z tejto dynamiky obavy, najmä so strednodobými voľbami hneď za rohom začiatkom novembra. Americká ministerka energetiky Jennifer Granholmová požiadala veľké ropné rafinérie, aby skladovali zásoby produktov namiesto vývozu palív do Európy a na iné hladné trhy. Žiadosť odhaľuje zásadné nepochopenie administratívy, ako fungujú energetické trhy.

Trhy s ropou sú globálne a americké rafinérie vyvážajú palivové produkty, pretože im to hovoria cenové signály v zahraničí. Tieto signály naznačujú, že niektoré trhy mimo Spojených štátov potrebujú určité rafinované produkty viac ako americký trh – a ak americké rafinérie neposkytnú dodávky, ceny v celom globálnom ropnom komplexe stúpnu ešte vyššie.

Rafinériom rastú náklady na suroviny po tom, čo líder OPEC+ Saudská Arábia minulý týždeň pohrozil znížením produkcie. To v skutočnosti znížilo cenu ropy na 100 dolárov za barel.

Existujú však dôvody domnievať sa, že ceny budú naďalej rásť. Bezprecedentné uvoľňovanie ropy zo strategických zásob USA sa končí v októbri, jadrová dohoda s Iránom, ktorá by uvoľnila ďalšie dodávky ropy, zostáva v nedohľadne a začiatkom decembra nadobudne platnosť formálne embargo EÚ na ruskú ropu.

Embargo EÚ prinúti Rusko nájsť alternatívne trhy pre viac ako 1 milión barelov denne vývozu ropy a ďalších 1 milión barelov denne vývozu rafinovaných produktov.

Neexistuje žiadna záruka, že trhy v Ázii – predovšetkým v Číne a Indii – odoberú tieto barely a snahy Západu o „cenový strop“ ruskej ropy by ich mohli nechať napospas. Moskva by sa mohla rozhodnúť vyzbrojiť ropné trhy, ako to urobila so zemným plynom, zadržaním barelov na zvýšenie cien.

Ako keby na ropných trhoch nebolo v súčasnosti dosť poplachu, Irak sa javí na pokraji občianskej vojny, keďže sa prehlbuje politická kríza v druhom najväčšom producentovi OPEC.

Doma zostáva sezóna hurikánov v Atlantiku veľkým otáznikom a obrovským rizikom. September a október sú zvyčajne najaktívnejšie mesiace pre silné búrky, ktoré v minulých rokoch vyradili významné americké dodávky pozdĺž pobrežia Mexického zálivu od rafinérií a ťažobných producentov ropy a plynu.

Globálne trhy si nemôžu dovoliť ďalšie prerušenia, nie s tým, že spotrebiteľské krajiny sa zúfalo snažia naplniť svoje skladovacie nádrže pred zimou.

Ak je situácia na ropných trhoch hrozivá, bledne vedľa zúfalého stavu globálneho trhu so zemným plynom. Plyn a skvapalnený zemný plyn (LNLN
G) ceny celosvetovo prudko vzrástli a prekonali predchádzajúce rekordy po vypuknutí konfliktu na Ukrajine koncom februára.

V Európe sa búrlivá situácia okolo toku plynu cez plynovod Nord Stream 1 opäť zdvihla do popredia, pričom jeho ruskí vlastníci nečakane oznámili odstávku na údržbu. Situácia vyvolala otrasy v reťazcoch dodávok plynu, pričom ceny v Európe, Spojených štátoch a Ázii vzrástli na rekordnú úroveň.

Rusko má ešte väčší vplyv na dodávky plynu a plány Moskvy sú stále málo jasné. Globálne trhy s plynom sú prepojené viac ako kedykoľvek predtým, takže keďže Rusko dodáva Európe iba – v lepšom prípade – 20 percent svojej kapacity v plynovode Nord Stream 1, účinky na dostupnosť dodávok plynu sú veľmi reálne.

Výsledkom je šialený boj o dodávky skvapalneného zemného plynu (LNG), pričom Európa a Ázia súperia o limitované zásielky nákladu, aby sa zabezpečil dostatok plynu na udržanie svetiel a tepla cez zimu.

Keďže vojna na Ukrajine čoraz viac vyzerá, že pôjde o dlhotrvajúci konflikt, zmiernenie tlaku na dodávky energie vyzerá ako istá vec. Osud globálnych cien plynu v nemalej miere závisí od rozmarov ruského prezidenta Vladimira Putina. Strašidelná myšlienka, naozaj.

A zatiaľ čo americkí spotrebitelia sú trochu izolovaní od trhového chaosu kvôli bohatým domácim zásobám zemného plynu, zostávame zraniteľní voči rastúcim cenám kvôli rastúcej závislosti Európy na dovoze amerického LNG, čo zvyšuje konkurenciu s domácimi maloobchodnými a priemyselnými užívateľmi.

Referenčné ceny zemného plynu v USA nedávno vzrástli na rekordnú výšku nad 10 USD za MMBtu po a 20-ročný chod nízkych cien. Extrémne horúčavy zvýšili dopyt vo veľkej časti Spojených štátov, pretože domácnosti a podniky sa kvôli úľave obracajú na klimatizáciu. Niet však pochýb o tom, že Amerika pociťuje dôsledky globálneho nedostatku dodávok.

Americký zemný plyn sa v predchádzajúcich letách zvyčajne pohyboval v priemere medzi 2 až 4 dolármi za MMBtu. Úrovne domácich zásobníkov plynu sú však výrazne pod päťročným priemerom a minuloročnými úrovňami za rovnaké obdobie, čo udrží ceny Henry Hub vysoké.

So svojimi obrovskými zásobami ropy a zemného plynu by Spojené štáty mohli urobiť viac, aby pomohli zmierniť prehlbujúcu sa globálnu energetickú krízu. Domáci výrobcovia však nevidia politickú vôľu vo Washingtone, kde sa Bidenova administratíva naďalej zameriava na klimatické zmeny namiesto energetickej bezpečnosti. Nevyhnutná „zima nespokojnosti“ by mohla politikom priniesť silnú kontrolu reality.