(Bloomberg) – Rizikové aktíva môžu byť v problémoch, keď sa podľa stratéga Citi Matta Kinga skončili jednorazové injekcie likvidity od globálnych centrálnych bánk, ktoré v posledných mesiacoch podporovali oživenie trhu.
Najčítanejšie z Bloombergu
V správe zverejnenej v nedeľu King poukázal na intervencie zo strany Bank of Japan a People's Bank of China v posledných mesiacoch – ako aj na presun riadkových položiek v súvahách Európskej centrálnej banky a Federálneho rezervného systému – ktoré priniesli do globálnej ekonomiky takmer 1 bilión dolárov. rezervy centrálnej banky.
"Pôvod tohtoročného rizikového rastu spočíva v nejasných technických aspektoch, ktoré poháňajú likviditu centrálnej banky," uviedol King v správe. „V tejto chvíli si myslíme, že väčšina navýšenia rezerv je hotová. To znamená, že príbeh pre zvyšok tohto roka by sa mal vrátiť k príbehu odčerpávania likvidity a oslabenia rizika.
Finančné trhy sú od októbra globálne na vzostupe, pretože investori čítali spomaľujúcu infláciu ako znak toho, že centrálne banky sa blížia ku koncu svojich sprísňujúcich kampaní, a to aj napriek vyhláseniam politikov, že je ešte potrebné urobiť viac.
Podľa Kinga zvýšenie rezerv o 1 bilión dolárov pomáha vyriešiť nesúlad: Stojí to za približne 10 % zvýšenie pre akcie, 50 bázických bodov sprísnenia úverových rozpätí investičného stupňa a 200 bázických bodov pre rozpätia vysokých výnosov. skutočné pridanie alebo odstránenie takejto likvidity – a nielen jej oznámenie – čo spôsobuje pohyb trhov,“ povedal.
Došlo k štyrom pozoruhodným vývojom, ktoré zodpovedajú za prudký nárast. V USA poklesy vo využívaní jednodňovej reverznej dohody Fedu a peňazí držaných na všeobecnom účte ministerstva financií tlačili hotovosť do bankového systému, čím zastavili pokles zostatkov rezerv, ktorý sa začal v decembri 2021.
Európske vlády podobne od augusta stiahli zo svojich účtov v ECB stovky miliárd eur, čím posilnili likviditu. V Japonsku sa rezervy zvýšili o približne 200 miliárd dolárov v dôsledku programu riadenia výnosovej krivky centrálnej banky, zatiaľ čo v Číne pokračujúce operácie centrálnej banky v oblasti likvidity dosiahli len v decembri približne 400 miliárd dolárov, povedal King.
"Pri pohľade jednotlivo a z jedného mesiaca na druhý alebo možno aj štvrťročne sa tieto pohyby môžu zdať ako hluk," povedal. "Je to však hluk, ktorý - najmä ak je dostatočne agregovaný - pozoruhodne dobre korešponduje s hlukom pohybov v rizikových aktívach."
Aj keď je ťažké posúdiť, ako sa budú súvahy centrálnych bánk vyvíjať ďalej, King povedal, že jednorazové injekcie likvidity sú pravdepodobne dokončené – aj keď uznal, že najmä výhľad súvahy Fedu zostáva neistý kvôli dráme dlhového stropu v USA. USA.
„Keď sa zmeny aj v tých najmenej významných riadkových položkách súvahy centrálnych bánk môžu ľahko pohybovať v stovkách miliárd dolárov, často prevažujú nad zmenami v likvidite súkromného sektora a mali by nevyhnutne vzbudzovať rešpekt investorov,“ povedal.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/global-liquidity-drain-coming-markets-171027569.html