Stále viac to vyzerá tak, že zlaté býky si tento trh tak skoro nezoberú späť. Po jasnom začiatku, kedy sa ceny zlata počas ukrajinskej krízy a supercyklu komodít dostali na historické maximá, sa ceny zlata za posledné štyri mesiace prudko stiahli. Za posledných 30 dní ceny zlata klesli o 7 % a obchodovali sa na úrovni 1,720 XNUMX USD za uncu v stredajšom vnútrodennom zasadnutí, pričom rastúce úrokové sadzby znížili príťažlivosť nevýnosného zlata.
Ani slabnúci dolár a o niečo menej jastrabský Fed nepomohli zmierniť predajný tlak na žltý kov.
Po krátkom dosiahnutí 20-ročného maxima sa dolár voči hlavným svetovým menám oslabuje. Zisky eura, ktoré ho poslali ďalej od subparity s úrovňami zlata z minulého týždňa, ako aj klesajúce očakávania agresívneho zvýšenia o 100 bázických bodov od Federálneho rezervného systému tento mesiac zrazili dolár z jeho nedávneho 20-ročného maxima. . Dolár, ktorý v poslednom čase naberá na sile, klesá na ceny zlata, pričom dolár si zachováva svoj status najlepšieho svetového bezpečného prístavu v časoch globálneho nepokoja.
Trhy vo všeobecnosti zaznamenali trhané obchodovanie po tom, čo najnovšie údaje o inflácii naznačili, že Fed by mohol byť so zvyšovaním sadzieb ešte agresívnejší. Nedávno však prešli späť na základnú líniu zvýšenia o 75 bázických bodov s pravdepodobnosťou 69 % vs. 31 % pre 100 bázických bodov, podľa CME FedWatch, Minulý mesiac, inflácia v Spojených štátoch dosiahla prudký pokles 9.1 %, najvyššia hodnota od roku 1981, ktorá opäť prekonala očakávania a zvýšila pravdepodobnosť, že Fed bude pokračovať vo svojom agresívnom režime zvyšovania sadzieb v snahe skrotiť špirálovité ceny. Investori zostávajú v strehu, pretože čakajú na ďalšie zvýšenie sadzieb počas stretnutia FOMC naplánovaného na 26. až 27. júla.
„Myslíme si, že 100 bázických bodov bude na stole 27. júla, ale údaje o reálnej ekonomickej aktivite v júni, ktoré boli zverejnené po zverejnení našej prognózy, hovoria o tom, že zvýšenie sadzieb je menej presvedčivé. Tieto údaje posilnili predtým publikované údaje, ktoré poukazujú na smer ekonomického spomalenia,“ uviedol Wells Fargo.
Iní povedali, že zvýšenie o 75 základných bodov by bolo primerane agresívne.
"Nechceme robiť rýchle politické rozhodnutia na základe nejakej prudkej reakcie na to, čo sa stalo v správe CPI," povedal guvernér Fedu Christopher Waller na štvrtkovej tlačovej konferencii.
Predajný tlak zostáva veľký. Podľa komoditných analytikov v Standard Chartered:
„Taktickí investori obmedzili expozíciu už štvrtý týždeň po sebe, pričom po prvý raz od apríla 2019 dostali čistú dĺžku fondu do záporného pásma. Špekulačný záujem sa do značnej miery znížil na základe nových krátkych pozícií, ktoré boli založené na viac ako 10 1.9 (k) lotoch. štvrtý týždeň po sebe. Čistá dĺžka fondu ako percento otvoreného úroku klesla na -19 % a je v súlade s umiestnením, ktoré sa zvyčajne drží počas turistického cyklu. Je možné, že krátke pozície by sa mohli pokryť počas nasledujúcich sedení, ak Fed naznačí, že by sa turistika mohla zastaviť pred koncom roka. Investori zlatých ETF nasledovali podobnú cestu s čistým odlevom počas 88 priamych relácií. Čisté spätné odkúpenia dosiahli 133 ton (t) už v júli a sú na ceste k najväčšiemu čistému odlevu od marca minulého roka (-100 t). Zrýchlenie čistého spätného odkúpenia tiež naznačuje, že len približne 2022 t kovu držaného v truste nahromadeného v roku XNUMX je teraz stratovýmaking.“
Niektorí experti sa však domnievajú, že býci by mohli dostať dočasnú úľavu, ak by Fed namiesto vyššieho čísla zvýšil sadzby o 75 bps.
Podľa StanChart:
„Ak sa FOMC zvýši o 75 bps, ako sa očakávalo, pozornosť trhu sa zameria na to, či ďalšie zvýšenie bude 75 bps alebo 50 bps – očakávame, že predseda Fedu Powell zopakuje, že pohyb o 75 bps nie je normou.
Vzhľadom na to, ako rýchlo sa v nedávnych seansách zmenšila taktická a ETF pozícia, veríme, že ceny zlata by mohli stúpať vyššie, ak by Fed podľa očakávania zvýšil o 75 bps. Strmší nárast alebo jastrabie tóny by však mohli stlačiť ceny pod kľúčovú úroveň podpory 1,690 XNUMX USD/oz.“
Zdroj: TradingView
Dlhodobý medvedí
To znamená, že strednodobý a dlhodobý výhľad zlata sa nakláňa medvedí v dôsledku niekoľkých negatívnych katalyzátorov.
Po prvé, neočakáva sa, že oslabenie dolára bude trvať dlho. Analytici sa skutočne zdráhajú prikloniť sa k euru na vzostupe vzhľadom na pretrvávajúce obavy z toho, aká jastrabia môže byť ECB v skutočnosti, pokračujúca plynová a energetická kríza, ako aj anemický ekonomický rast uprostred vysokej inflácie.
Súvisiace: Výsledková sezóna je tu a energetické spoločnosti zažívajú boom
"Podľa nášho názoru sa tento odraz pravdepodobne ukáže ako krátkodobý a mal by poskytnúť lepšiu vstupnú úroveň pre krátke pozície v eurách. Aj keď ECB zvýši o 50 bázických bodov, pozitívny výsledok pre euro môže byť obmedzený,“ povedal Dominic Bunning, vedúci výskumu európskych FX v HSBC. Bunning tiež poznamenáva, že 50 bázických bodov ECB „už nevyzerá tak jastrabie“ proti väčším zvýšeniam od Fed a Bank of Canada a že takmer 150 bps zvýšenia ECB v roku 2022 už boli započítané.
Americká 10-ročná pokladnica
Zdroj: CNBC
Žiaľ, po ruskom Gazprome sa teraz recesia eurozóny zdá pravdepodobnejšia ako kedykoľvek predtým znížiť množstvo zemného plynu na polovicu prúdi cez veľký plynovod z Ruska do Európy, pričom toky plynu klesajú len na 20 % kapacity.
Okrem toho, trendy dopytu na najväčších svetových trhoch so zlatom zostávajú zmiešané.
Podľa StanChart je podpora poklesu zlata primárne poháňaná fyzickým trhom. Čína – najväčší svetový trh so zlatom – vykazuje známky silného apetítu po drahých kovoch. Dovoz zlata do Číny vzrástol v júni o 57% r/r a takmer strojnásobil m/m na 106t, čo predstavuje nárast o 29% za YTD na 392t.
V ostrom kontraste, India – druhý najväčší kupec zlata na svete po Číne – práve vstúpila do sezónne pomalého obdobia spotreby a zvýšila dovozné clá na zlato a striebro. Dovoz zlata do Indie klesal už pred zvýšením cien.
Napriek tomu Standard Chartered tvrdil, že vysoké výrobné náklady obmedzujú, ako nízke ceny zlata môžu klesnúť.
Podľa odborníkov sa priemerné celkové výrobné náklady (AISC) zlata vyšplhali na 1,600 1,300 USD/oz z približne 2013 10 USD/oz pred štyrmi rokmi, čo predstavuje najvyššiu úroveň od roku 1,600. V skutočnosti to znamená, že ~ XNUMX % súčasnej produkcie zlata sa predáva so stratou. StanChart hovorí, že historicky sa zlato obchoduje za cca. tretinu nad priemerom AISC, čo dáva zlato okolo XNUMX XNUMX USD/oz.
Autor: Alex Kimani pre Oilprice.com
Ďalšie najlepšie čítania z Oilprice.com:
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/gold-remains-relatively-cheap-why-220000714.html