Zlato si zachováva titul ako najlepšia investícia počas recesie

Trh je práve teraz krvavým kúpeľom s červenou farbou. Dokonca aj pred nedávnym kolapsom boli akcie na začiatku roka najhoršie od roku 1939. Máme ultimátnu medvediu zmes nekontrolovateľnej inflácie a spomaľujúceho sa rastu a už pred koncom roka sa počíta s niekoľkými zvýšeniami cien, vďaka čomu sa akcionári hrnú do ich investičné aplikácie pri veľkých panických výpredajoch. 

S týmto zhoršujúcim sa sentimentom Invezz.com sa rozhodla pozrieť sa na výkonnosť triedy aktív cez predchádzajúce recesie, pričom zistila, ktoré sektory dosahujú najlepšie výsledky a do akej miery. Tradične dlhopisy a zlato by boli bezpečným prístavom počas poklesu trhu, ale potvrdzujú to čísla? V štúdii sme posudzovali päť tried aktív: zlato, striebro, akcie, dlhopisy a nehnuteľnosti. 

Hľadáte rýchle správy, najaktuálnejšie tipy a analýzy trhu?

Zaregistrujte sa na odber bulletinu Invezz ešte dnes.

Použili sme definíciu recesie, ako ju načrtol Národný úrad pre ekonomický výskum (NBER), ktorý recesiu definuje ako „výrazný pokles ekonomickej aktivity sa rozšíril po celej ekonomike a trval viac ako dva štvrťroky, čo je 6 mesiacov, bežne viditeľný v reálnom hrubom domácom produkte (HDP), reálnych príjmoch, zamestnanosti, priemyselnej výrobe a veľkoobchodnom maloobchode.

Časový úsek

Nasledujúca tabuľka uvádza päť hlavných recesií od sedemdesiatych rokov, teda od dátumu, kedy sme štúdiu začali. Stručný popis týchto recesií je uvedený nižšie. 

zlato

Začnime zlatom, tradičným bezpečným prístavom počas recesie. Napísali sme hĺbková analýza výkonnosti zlata počas nedávnej recesie, pričom zvýraznenie čísel v skutočnosti podporuje jeho reputáciu. 

Najpozoruhodnejší je 17-percentný nárast počas GFC, aj keď pokračoval v raste aj po tom, čo sa recesia technicky skončila, pričom nakoniec vyvrcholila v septembri 2011, takmer presne dvojnásobok ceny, za ktorú vstupovala do recesie.

Počas recesie sedemdesiatych rokov vzrástla o 27 percent, počas krátkej dot-com bubliny o 8 percent, a hoci na začiatku deväťdesiatych rokov mierne oslabila, bola to relatívne mierna a krátka recesia. Jedinou skutočnou výnimkou je recesia zo začiatku osemdesiatych rokov, keď klesla o 24 percent. 

Súvisí to však skôr s načasovaním toho, ako sme sa rozhodli definovať recesiu. S rastúcou infláciou na konci sedemdesiatych rokov – dosahujúcou dvojciferné čísla, šokmi v cenách ropy, oslabovaním dolára po zrieknutí sa zlatého štandardu a poklesom sentimentu zlato vykázalo neuveriteľné zisky – za tri a pol roka medzi augustom 1976 a januárom 1980 raketovo vystrelilo. 5X v cene. 

Celkovo vzaté, zlato podporuje svoje tvrdenie ako silné aktívum, ktoré možno vlastniť počas recesie. 

Strieborná

Striebro má paralely so zlatom, ale bolo volatilnejšie. Väčšiu štandardnú odchýlku výnosov počas recesie možno vidieť v rozptyle výnosov medzi rôznymi recesiami. Striebro raketovo vzrástlo, z rovnakých dôvodov ako zlato, počas sedemdesiatych rokov – vertikálny skok bol však strmší a investorom sa vrátilo pozoruhodných 700 percent za 18-mesačné obdobie od roku 1978, keď sa zvýšilo z 5 USD na 35 USD. 

Tieto zisky však boli rýchlo vrátené. Zatiaľ čo zlato nekleslo až na úroveň z polovice sedemdesiatych rokov, striebro sa priblížilo – kleslo späť až na 6 dolárov počas rokov, ktoré sa technicky definujú ako recesia. 

Deväťdesiate roky a dot-com boom prišli a odišli bez prílišného pohybu striebra, keďže aktívum malo prevažne bočný trend. Začiatkom roku 2000 vzrástol na 20 dolárov a potom klesol späť na 10 dolárov. Potom opäť explodovala a z úrovne 2009 USD v roku 10 sa dostala na úroveň 50 USD. 

Striebro skutočne dobre koreluje so zlatom – jeho korelácia od roku 1973 je takmer dokonalá 0.88. Štandardná odchýlka je však dvojnásobná – 10 percent oproti 5 percentám, čo poukazuje na väčšiu volatilitu, ktorá počas období recesie viedla k lepším výnosom pre investorov v porovnaní so zlatom. 

zásoby

Skrátime to, pretože to nie je zrovna raketová veda. Počas recesie nechcete vlastniť akcie. Na to, aby ste si to uvedomili, by mal stačiť rýchly pohľad na nižšie uvedený graf, keď akcie počas každej recesie klesali. Nehľadajte nič iné ako najnovšie =, keď sa S&P 500 počas GFC znížil na polovicu. 

Dlhopisy

Ako zaujímavejší prípad sa prezentujú dlhopisy. V porovnaní s akciovým trhom alebo trhom s dlhopismi existuje oveľa širšia variácia ponúkaných dlhopisov, a teda aj typov realizovaných výnosov. Analýza konzistentná s vyššie uvedenými metódami je tu preto nevhodná. 

Nižšie uvedený graf z Darrow Wealth Management je namiesto toho lepší prístup, ktorý hodnotí rôzne druhy dlhopisov a ich výkonnosť počas GFC. 

Okamžite môžeme vidieť, že dlhopisy ponúkajú určitú ochranu, keďže S&P 500 je pohodlne pod všetkými dlhopisovými indexmi. Po druhé, nadvýkonnosť závisí od kreditnej kvality dlhopisu. S bezpečnejšími cennými papiermi, ako sú štátne pokladničné poukážky, je výkonnosť dobrá a vedie balík so ziskom 11.6 percenta. 

Ako však klesáme ďalej v úverovom spektre, vidíme, že výnosy sa postupne zhoršujú. Index s vysokým výnosom bol v skutočnosti negatívny a nedokázal ochrániť investorov pred širším poklesom, keďže trh spochybňoval schopnosť týchto spoločností prekonať recesiu. Tieto vzory, napriek tomu, že sa prejavili pre GFC, sa opakujú aj v iných recesiách, čo ukazuje, že dlhopisy poskytujú dobrú ochranu za predpokladu, že je kreditná kvalita dostatočne vysoká. 

Najlepšie sú štátne pokladničné poukážky, pričom sa treba vyhnúť dlhopisom s vysokým výnosom. Ďalšia vec je rozptyl výnosov – smerodajná odchýlka je výrazne menšia ako pri zlate alebo striebre. Takže zatiaľ čo komodity poskytujú vyššie výnosy, dlhopisy investičného stupňa ponúkajú hladší profil návratnosti a nižšiu volatilitu. 

Ak je však niekto schopný prekonať väčšiu volatilitu, dlhopisy zaostávajú za ostatnými aktívami. Ako už bolo spomenuté, kovy poskytujú vyššie výnosy počas recesie, zatiaľ čo dlhopisy dosahujú na býčích trhoch drastickú nižšiu výkonnosť ako akcie a väčšina ostatných tried aktív – čo znamená, že okrem stabilného profilu návratnosti investorom veľa neponúkajú. To sa len zhoršilo v obdobiach vysokej inflácie, ako je to, v ktorom sa momentálne nachádzame. 

V kombinácii s väčším portfóliom však môžu znížiť celkovú volatilitu a pomôcť dosiahnuť finančné ciele. 

nehnuteľnosť

Nehnuteľnosti, aspoň v USA, boli vďaka recesii prekvapivo odolné. Zisky o 12 percent a 17 percent v období recesie v sedemdesiatych a osemdesiatych rokoch poskytli majiteľom domov pekné zabezpečenie, zatiaľ čo výnosy boli relatívne rovnomerné počas krátkej recesie deväťdesiatych rokov a bubliny internetových obchodov na prelome storočia. 

Odľahlou hodnotou je, samozrejme, najnovší príklad – GFC v roku 2008, ako ukazuje graf. 

Stredná cena nehnuteľností klesla počas GFC o viac ako 20 percent, čo je historicky veľký pokles pre triedu aktív, ktorá bola údajne imúnna voči veľkým poklesom. Skreslenie aktuálnosti by však malo ignorovať silné zabezpečenie, ktoré nehnuteľnosť poskytla, okrem jeho prípadu – čo bola samozrejme recesia spôsobená krízou rizikových hypoték. 

Za zmienku stojí aj fakt, že nehnuteľnosti sa tak výrazne odrazili – až o 110 percent od minim z recesie. Takže zatiaľ čo imunita proti recesii nie je celkom na úrovni zlata, nehnuteľnosti sa napriek tomu prezentujú ako pekné aktívum, ktoré sa dá historicky držať počas recesie, ak by sme sa pozreli za jeden konkrétny prípad.