Goldman vydal zmenku s Intel obchodujúcou na 47.01 dolára, pričom obchodným nápadom bola stávka 45 dolárov, ktorá by bola mierne mimo peňazí, pričom platnosť uplynie nasledujúci mesiac v máji. Implikovaný pohyb tejto opcie bol 7 %, čo znamená, že rentabilita tohto obchodu bola zhruba < 43.71 USD do májového dátumu vypršania platnosti. Keď sa zárobky objavili (28. apríla), akcie uzavreli zhruba o 7 % nižšie (Intel v ten deň zatvoril na 43.59 USD) – čo zodpovedá očakávanému pohybu opcie viac ako 2 týždňov zostávajúce do vypršania platnosti.
Skrátka: Goldman mal pravdu a obchod bol ziskový. Zásoba sa pohybovala dostatočne v ich smere, aby predbehla rozpad theta a súvisiaci rozdrvenie IV.
Dlhá doba však nie je jediným spôsobom, ako mohol Goldman použiť možnosti na medvediu predpoveď v Inteli.
Ako používať vertikálne spready na obchodovanie so ziskom V prípade predchádzajúceho obchodu Goldmana s Intelom, ak chceli zaujať medvedí pohľad s použitím 45 USD strike opcií, mohli sa rozhodnúť použiť vertikálny spread. Vertikálne spready zahŕňajú nákup opcie pri súčasnom predaji inej opcie proti nej s použitím rovnakej expirácie.
Napríklad Goldman mohol kúpiť predajné opcie v hodnote 45 USD a predať proti nim predajné opcie v hodnote 40 USD. To by zmenilo niekoľko kľúčových vecí v štruktúre obchodu:
Krátke opcie sú theta-pozitívne. To znamená, že keď čas plynie, stávajú sa krátke opcie viac ziskový. Zatiaľ čo osoba, ktorej ste ich predali, postupom času stráca peniaze, vy ste na opačnom konci tohto obchodu a dúfate, že platnosť opcie bude bezcenná.
Predajom opcie oproti dlhej opcii znižujete celkovú sumu prémie, ktorú musíte vynaložiť na vstup do obchodu. Ak je opcia s dlhou predajnou cenou by stáli 1.30 dolára a opcia na krátke predaje stojí 0.80 dolára, teraz máte stratégiu, ktorá stojí 0.50 dolára! Popri zmene nákladovej základne prichádza ďalšia vítaná zmena...
To je jednoduché: Ak vaša predajná opcia v hodnote 45 USD pôvodne stála 1.30 USD, zlomový zisk by bol < 43.70 USD. Ak je vaša pozícia teraz 45 USD/40 USD put debetným spreadom, ktorý stojí 0.50 USD, vaša rentabilita je teraz < 44.50 USD! To znamená, že akcie sa musia pohybovať menej, aby sa pozícia stala ziskovou. Všetko má však háčik a v tomto prípade je háčik…
Dlhý štrajk 45.00 USD má technicky maximálnu hodnotu 4,500 45 USD – dolár za každý cent, o ktorý akcia klesne pod 0 USD, prípadne až na 45 USD. Avšak predajom opcie voči vašej dlhej predajnej cene teraz obmedzujete maximálnu hodnotu svojej pozície pri short strike. V tomto prípade, ak ste použili put spread 40 USD/500 USD, maximálna hodnota vášho spreadu je 45 USD za kus pri expirácii – dolár za každý cent, o ktorý akcia klesne pod 40 USD, kým nedosiahne XNUMX USD.
Stručne povedané: vertikálne rozpätia umožňujú obchodníkom zmierniť niektoré riziká spojené s držbou opcií prostredníctvom zárobkov, výmenou za to, že prídu o časť potenciálnej odmeny.
Bottom Line Spätný pohľad je 20/20. Vieme, že v minulom štvrťroku mohol byť Goldman na svojej medvedej predpovedi Intelu na tom lepšie s použitím vertikálneho put spreadu, než s dlhou dobou. Tento štvrťrok však môže byť iný. Zlomový zisk pre takmer peňažné vklady je tesne nad viacročným minimom ceny akcií Intelu. Ak Intel klesne pod túto hranicu zisku, možno bude musieť vstúpiť do obdobia zisťovania cien, aby našiel nové dno – čo môže byť súčasťou toho, prečo je Goldman Sachs tak medvedí na toto meno.
Len si pamätajte: držanie dlhých opcií prostredníctvom zárobkov a iných známych katalyzátorov môže priniesť veľké množstvo rizika. deep-end of the pool“ obchod nemusí byť pre vás. Ste však pánom svojej vlastnej domény. Takže buďte sudcom.