(Bloomberg) – Keď sa vedúci predstavitelia Goldman Sachs Group Inc. rozhodli začiatkom roka 2020 prilákať investorov, ponúkli sľubný výhľad pre ich novinku na Main Street. Jednotka by sa v roku 2022 dostala z nedostatku peňazí na úroveň rentability.
Najčítanejšie z Bloombergu
Takto to celkom nefunguje.
Interné projekcie titána z Wall Street ukazujú, že obchodné straty spotrebiteľov sa tento rok zrýchlili na viac ako 1.2 miliardy dolárov, podľa ľudí so znalosťou veci. Miera spaľovania v druhom štvrťroku v jednotke je v súlade s týmito prognózami – a toto číslo môže rásť, ak zhoršujúca sa ekonomika prinúti firmu prijať viac rezerv na straty z úverov, uviedli ľudia.
Straty pramenia z pridania nových obchodných línií, pandemických účinkov a poklesu nákladov. Nové účtovné pravidlá tiež prinútia firmu odkladať si viac peňazí, pretože objemy úverov rastú. Toto číslo je tiež vyššie ako približne 1 miliarda dolárov odhadovaná Goldmanom na rok 2020, čo hovorí, že by to bol najnižší bod pre Marcusov podnik.
Goldmanova snaha o masy je pokusom o nájdenie nových príjmových tokov preč od jej hlavných oblastí podnikania a bankovníctva. Ale po dvoch rokoch rozmachu na Wall Street sa firma pripravuje na 35% pokles ziskov, čím podnecuje internú diskusiu o dôveryhodnosti projekcií pre svoje maloobchodné podnikanie a rizikách smerujúcich do náročnej ekonomiky.
„Dúfali by sme a očakávali by sme, že Goldman bude držať manažérov v prevádzke pre spotrebiteľov,“ povedal Mike Mayo, analytik spoločnosti Wells Fargo & Co. fungovať rovnako ako za posledných pár rokov."
Je to druh podniku, kde by ste mohli nájsť nový zdroj príjmov alebo „dostať hlavu do rúk,“ povedal.
Zástupca Goldman odmietol komentovať. Goldman vidí horenie hotovosti ako nevyhnutnú investíciu na rast podnikania.
Generálny riaditeľ David Solomon v diskusiách so svojím tímom porovnal kritiku svojho spotrebiteľského podnikania s tým, čomu čelil Jeff Bezos pri budovaní AWS – služby cloud computingu, ktorá prekonala skepticizmus analytikov z Wall Street a stala sa motorom rastu pre Amazon.com Inc.
Investorom a analytikom banky bola v januári 2020 predstavená J-krivka – graf, ktorý ukazoval straty v prvých rokoch pred prelomením v roku 2022 a následne rastúcu ziskovosť. Teraz sa predpokladá, že táto krivka bude hlbšia a dlhšia. V tejto snímke boli zahrnuté aj odhady bankových transakcií, ale považovali sa za minimálnu brzdu a tento podnik teraz zarába peniaze.
Napriek tomu Goldman prekonal väčšinu ostatných metrík jednotky. Zabezpečil 13 miliónov zákazníkov, zvýšil vklady na viac ako 100 miliárd USD a pridal viazanie kreditných kariet. Investori zároveň v posledných mesiacoch viac túžia odložiť metriky rastu a zamerať sa na ziskovosť.
Investor 'Nechuť'
Širšia konverzácia v Goldman je o tom, čo bude potrebné na získanie investorov – frustrácia je výraznejšia, keď sa akcie banky obchodujú o 30 % pod novembrovým maximom. Akcie Goldman sa dostali do úzadia so zvyškom trhu.
Goldmanov pomer ceny k účtovnej závierke – pozorne sledovaná metrika, ktorá ukazuje, ako investori oceňujú aktíva firmy – je pod úrovňou, keď pred takmer štyrmi rokmi prevzal vedúcu pozíciu Solomon, a to aj napriek obnoveniu stratégie. Akcie zaostali za hlavným rivalom Morgan Stanley po tom, čo firma uskutočnila kľúčové akvizície E*Trade a Eaton Vance.
Vedenie spoločnosti Goldman dospelo k záveru, že trh chce počuť o diverzifikovanejšom podnikaní.
Aj keď je manažérsky tím nadšený z plánov na rast spotrebiteľskej jednotky, podľa analytika UBS Group AG Brennana Hawkena to s investormi nerezonuje.
"Videl som diskusie, kde investori vyjadrili svoje znechutenie a frustráciu z úrovne pozornosti venovanej spotrebiteľskému biznisu," povedal. "Nevidia to ako návrh zvyšujúci hodnotu."
Podľa Devina Ryana, analytika Citizens Financial Group Inc., cesta k vyšším násobkom akcií Goldman stále závisí od budovania diverzifikovaného podnikania so silnou spotrebiteľskou franšízou. To však tiež znamená venovať pozornosť úniku nákladov.
„Potrebujú sa obrátiť na spotrebiteľov a musia sa prikloniť k zmysluplnej ziskovosti,“ povedal Ryan. "Teraz je vhodný čas na diskusiu, aby sa každý pozrel na všetky podniky a cestu k ziskovosti."
Spotrebiteľský biznis sa posunul nad rámec pôžičiek, vkladov a ponuky kreditných kariet Apple, ktoré mal, keď Goldman usporiadal svoj Deň investorov v roku 2020.
Firma rozšírila svoje partnerstvá v oblasti kreditných kariet pridaním kariet značky General Motors Co. Väčšia hra, ktorú urobila, bola kúpa poskytovateľa kúpiť teraz, zaplatiť neskôr, GreenSky, najväčšiu akvizíciu, ktorú firma urobila za Solomona. Poskytnutie pôžičiek, ktoré by predstavovalo niekoľko miliárd dolárov, by prinútilo banku prijať určité rezervy na straty vopred na základe očakávaní celoživotného zlyhania pri pôžičkách.
Ale od septembrovej kúpy špeciálneho veriteľa Goldmanom sa trh pre jeho konkurentov a porovnateľné spoločnosti scvrkol.
Pre Goldmana je dôležité, aby tieto ponuky začali vyhadzovať konzistentné zisky – dosť na to, aby presvedčili investorov, že má silný podnik, ktorý môže kompenzovať vrtochy v jej kľúčových obchodných a bankových operáciách.
Pandemický boom na Wall Street pomohol poskytnúť jednotke Main Street dlhšiu dráhu, aby mohla rásť. Ale keďže celkové podnikanie spoločnosti Goldman je vysoké, straty divízie by mohli skomplikovať ďalšie rozhodnutia, najmä ako kompenzovať dažde z Wall Street.
"Kompenzácia môže klesnúť len o toľko a bol by to problém, najmä ak sú niektoré z týchto podnikov stále v stratovej fáze," povedal Hawken z UBS. "To by mohol byť strategický chybný krok, ktorý by mohol poškodiť jadro podnikania."
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-sees-losses-consumer-120942018.html