Spoločnosť Goldman (GS) Apple Card má prekvapivý problém s rizikovými hypotékami

Najslabším americkým dlžníkom začínajú chýbať platby a nesplácajú svoje pôžičky, a to sa ukazuje na prekvapujúcom mieste: Goldman Sachs.

Zatiaľ čo konkurenti radi Bank of America Užite si mieru splácania na rekordnej úrovni alebo blízko nej, miera strát Goldman na úveroch z kreditných kariet dosiahla v druhom štvrťroku 2.93 %. Podľa oznámenia JPMorgan zo 6. septembra je to najhoršie medzi veľkými americkými vydavateľmi kariet a „vysoko nad subprime veriteľmi“.

Profil zákazníkov Goldmanových kariet sa v skutočnosti podobá profilu emitentov známych svojimi subprime ponukami. Viac ako štvrtina pôžičiek na karty Goldman smerovala k zákazníkom so skóre FICO pod 660, podľa piliny. To by mohlo banku vystaviť vyšším stratám, ak ekonomika zažije pokles, ako to očakávajú mnohí prognostici.

„Ľudia prichádzajú o prácu a vy ste mali infláciu na 40-ročných maximách; to ovplyvní subprime kohorta skôr preto, že žijú od výplaty k výplate,“ Michael Taiano, senior riaditeľ Fitch Ratings, povedal v rozhovore. "V prípade Goldmana bude otázka, či rástli príliš rýchlo do obdobia neskorého cyklu?"

Dynamika prichádza pre generálneho riaditeľa v citlivom čase David Solomon. Pod tlakom na zlepšenie ceny akcií banky sa stratové spotrebiteľské operácie Goldman vyčerpali titulky a hnev niektorých investorov a zasvätených osôb. Investičná banka začala svoj nájazd do spotrebiteľského financovania v roku 2016, aby sa diverzifikovala od svojich tradičných silných stránok obchodovania na Wall Street a poradenských aktivít.

Ale cesta bola hrboľatá, poznačená vedením obrat a odchody zamestnancov, vynechal termíny produktov, zmätok ohľadom značky, regulácia sonda a montážne straty.

Šalamún bude pravdepodobne čeliť otázkam riaditeľov o spotrebiteľskom biznise na zasadnutí správnej rady koncom tohto týždňa, podľa ľudí so znalosťou veci. Existuje vnútorný nesúhlas o tom, koho si Šalamún vybral, aby viedol kľúčové podniky, a zasvätení dúfajú, že dosadí silnejších manažérov, uviedli ľudia. Niektorí ľudia majú pocit, že Solomon, ktorý ako DJ vystupuje na medzinárodnom festivalovom okruhu, bol príliš extrovertný a uprednostňoval svoju osobnú značku pred značkou banky.

Obchod s kreditnými kartami spoločnosti Goldman, ktorý je od roku 2019 zakotvený v Apple Card, bol pravdepodobne doteraz najväčším úspechom spoločnosti, pokiaľ ide o získanie rozsahu retailových úverov. Je najväčším prispievateľom k 14 miliónom zákazníkov divízie a 16 miliardám dolárov v úverových zostatkoch, čo je číslo, ktoré sa podľa Goldmana do roku 30 takmer zdvojnásobí na 2024 miliárd dolárov.

Rastúce straty však hrozia, že tento obraz narušia. Veritelia považujú zlé pôžičky za „zúčtovanie“ po tom, čo zákazník zmešká platby po dobu šiestich mesiacov; Čistá úroková sadzba Goldman vo výške 2.93 % je dvojnásobkom sadzby 1.47 % pri obchodovaní s kartami JPMorgan a je vyššia ako 1.60 % Bank of America, napriek tomu, že ide o zlomok veľkosti týchto emitentov.

Straty Goldmana sú tiež vyššie ako straty capital One, najväčší subprime hráč medzi veľkými bankami, ktorý mal 2.26 %-nú sadzbu poplatkov.

„Ak existuje jedna vec, v ktorej by mal byť Goldman dobrý, je to riadenie rizík,“ povedal Jason Mikula, bývalý zamestnanec Goldman, ktorý teraz konzultuje pre toto odvetvie. "Ako teda majú sadzby účtovania porovnateľné s rizikovým portfóliom?"

Najväčším dôvodom je to, že zákazníci Goldman sú v banke v priemere menej ako dva roky, podľa ľudí so znalosťou biznisu.

Sadzby poplatkov sú zvyčajne najvyššie počas prvých niekoľkých rokov, keď má používateľ kartu; ako skupina zákazníkov spoločnosti Goldman starne a používatelia, ktorí majú problémy, by sa mali tieto straty upokojiť, povedali ľudia. Banka sa spolieha na poskytovateľov údajov tretích strán, aby porovnala metriky s podobnými kartami rovnakého ročníka a je spokojná s jej výkonom, uviedli ľudia.

Iné banky majú tiež tendenciu byť agresívnejšie pri snahe o vymáhanie dlhu, čo zlepšuje čisté čísla odpisov konkurentov, uviedli ľudia.

Ďalším faktorom však je, že najväčší úverový produkt spoločnosti Goldman, Apple Card, je zameraný na širokú časť krajiny, vrátane tých s nižším kreditným skóre. Na začiatku jeho zavádzania, niektoré používatelia boli ohromení aby sme sa dozvedeli, že im bola karta schválená napriek preverenej úverovej histórii.

"Goldman musí hrať v širšom úverovom spektre ako iné banky, to je súčasť problému," povedal bývalý výkonný riaditeľ banky so sídlom v New Yorku. "Zatiaľ nemajú žiadnu priamu ponuku pre spotrebiteľov, a keď máte kartu Apple a kartu GM, pozeráte sa na Americana."

Po finančnej kríze v roku 2008 spôsobenej nedisciplinovaným poskytovaním pôžičiek sa väčšina bánk presunula na poskytovanie služieb bohatým a konkurenti vrátane JPMorgan a Bank of America majú tendenciu zameriavať sa na dlžníkov vyššej kategórie. Výnimkou medzi veľkými bankami bola Capital One, ktorá sa viac zameriava na subprime ponuky nákupy Obchod s kartami HSBC v USA v roku 2011.

Capital One hovorí, že 30 % jej pôžičiek bolo poskytnutých zákazníkom s FICO skóre nižším ako 660, čo je pásmo, ktoré obsahuje takmer prime a subprime používateľov. To je na dosah od podielu Goldmanovho segmentu zákazníkov pod 660, ktorý k júnu predstavoval 28 %.

Medzitým JPMorgan uviedla, že 12 % jej pôžičiek bolo poskytnutých používateľom so skóre pod 660 a Bank of America uviedla, že 3.7 % pôžičiek bolo viazaných na skóre FICO pod 620.

Po období, v ktorom dlžníci posilnení kontrolami pandemických stimulov splatili svoje dlhy ako nikdy predtým, sú to „novší účastníci“ v odvetví, ktorí „vykazujú oveľa rýchlejšie oslabenie“ úverových metrík, napísal minulý týždeň analytik JPMorgan Vivek Juneja.

"Pomer čistých zmien kreditných kariet Goldman za posledné 3 štvrťroky prudko vzrástol," napísal. Deje sa tak „napriek tomu, že nezamestnanosť zostáva v auguste veľmi nízka na úrovni 3.7 %, podobne ako v roku 2019“.

To prinútilo banku vyčleniť si viac rezerv na prípadné budúce úverové straty. Spotrebiteľský biznis je na dobrej ceste stratiť tento rok 1.2 miliardy dolárov podľa interných prognóz Bloombergu hlásené v júni. "Prevažná väčšina" spotrebiteľských investícií banky v tomto roku je spojená s rezervami stavebných úverov, čiastočne vďaka novým nariadeniam, ktoré nútia banky, aby vopred naplnili svoje rezervy na straty, povedal Solomon analytikom v júli.

Toto číslo by sa mohlo ešte zhoršiť, ak by ich recesia prinútila vyčleniť si viac peňazí na skazené pôžičky, priznali vedúci pracovníci.

Ťažkosti Zdá sa, že potvrdzuje určitú skepsu Goldman čelil, keď v roku 2019 porazil etablovaných kartových hráčov, aby vyhral účet Apple Card. Súperi uviedli, že banka môže mať problémy s dosiahnutím ziskovosti na karte bez poplatkov.

"Kreditné karty je ťažké preniknúť," povedal Taiano, riaditeľ Fitch Ratings. „Goldman už teraz čelí vyšším stratám, pretože ich obchodná kniha je mladá. Ale keď navrstvíte horšiu nezamestnanosť, tento trend ešte zhoršíte.“