Dobré správy a zlé správy

Je potrebné povedať, že všetci bankoví profesionáli predpovedali, že QT nevydrží a že QE začne dostatočne skoro, a preto sa akcie v zime 2022 nechystajú ďalej padať.

Považoval som to za nepravdepodobné, pretože centrálne banky budú kľukať a cakať, no napriek tomu sa dostanú po sprísňujúcej sa ceste a v určitom bode ju definitívne pozastavia po ďalšej bolesti na akciovom trhu.

Teraz títo bankári nepredpovedali svoj vlastný zánik ako dôvod tohto konca QT (kvantitatívneho sprísnenia), ale sme tu. Aké ironické.

Tu je graf súvahy Federálneho rezervného systému:

Približne polovica sprísnenia, ktoré obmedzilo akciový trh, bola zvrátená krokom QE. To je pravdepodobne zlá správa pre infláciu a pravdepodobne dobrá pre trh.

Čo to znamená ísť vpred? Znamená to, že sprísňovanie už na nejaký čas skončilo a je nepravdepodobné, že by inflácia v dohľadnej dobe klesla.

Ako sme videli, bankový systém sa nezrúti, ale čaká nás veľa nápravných prác, aby sa situácia upokojila.

Mnohí, samozrejme, predpovedajú hyperinfláciu, ale to sa nestane.

Viem, čo sa stane, vlny náhody. Nejaký čas tu bude hmla vojny, ale stavím sa na pozitívny výsledok, čo znamená normalizáciu v krátkom čase.

Problém je práve teraz, príliš veľa peňazí, ale na nesprávnych miestach.

Všetky tie peniaze v „reverznom repo“ Fedu nepomohli Silicon Valley Bank, ktorej vládny dlh bol niekoľko mesiacov príliš starý na to, aby bola dostatočne solventná na to, aby zabránila implózii. Nemýľte sa, pred pár mesiacmi by im svet hodil peniaze, keby si pýtali hotovosť.

Svet po Covide je krehký.

Tu je tá priehrada peňazí, ktorá sedí nad ekonomikou USA:

V systéme je príliš veľa hotovosti, ako sa zdá, ako príliš veľa aktív v súvahe Federálneho rezervného systému, ale to sa nedá stiahnuť bez toho, aby sa strhla strecha. Špičku ľadovca môžete vidieť v reverznom repo. Inštalatérstvo sa upraví a to bude pikantné.

Čo je teda múdre urobiť?

Pre centrálne banky a investora je to pravdepodobne to isté. Nerobte nič okrem toho, že sa sústreďte na to, čo je potrebné pre stabilitu.

Môžeme očakávať veľkú volatilitu.

Ak má nastať prebiehajúca banková kríza, potom v mnohých ohľadoch jedným z najbezpečnejších miest sú akcie; ak nie, potom by ste očakávali, že si akcie udržia svoje vlastné.

V súčasnosti som dlho blue chip banky, pretože ten balík peňazí v reverznom repo transakcii sú ich hotovostné rezervy, a to v roku 2008.