(Bloomberg) – Zlyhanie Silicon Valley Bank a vládna záchrana jej vkladateľov otriasajú trhovými stávkami na všetko od ekonomiky až po výhľad úrokových sadzieb v USA.
Najčítanejšie z Bloombergu
Úrady sa ponáhľali zastaviť paniku o zdraví amerického finančného systému tým, že sa zaviazali plne chrániť peniaze vkladateľov a ponúkať pôžičky bankám za jednoduchších podmienok ako zvyčajne.
Účastníci trhu uviedli, že tento krok by mal z krátkodobého hľadiska zvýšiť sentiment, ale z dlhodobého hľadiska by mohol viesť k morálnemu hazardu. A niektoré z najväčších mien vo financiách zvažujú varovania.
Zakladateľ Pershing Square Bill Ackman povedal, že viac bánk pravdepodobne skrachuje, zatiaľ čo investičný riaditeľ spoločnosti DoubleLine Capital Jeffrey Gundlach povedal, že trh s pokladnicami teraz signalizuje bezprostrednú recesiu.
Nový program bude poskytovať pôžičky až na jeden rok výmenou za cenné papiere, ktoré Fed ocení na nominálnej hodnote – 100 centov za dolár – bez zľavy, ktorú tradične požaduje. Centrálna banka však uviedla, že nad rámec tohto kolaterálu sa bude uchýliť, je pravdepodobné, že niektoré cenné papiere môžu byť znehodnotené.
Úvery budú fixované o 10 bázických bodov vyššie, kde v ten deň leží miera jednodňovej bankovej pôžičky známa ako OIS.
Tu je to, čo hovoria investori a stratégovia o tom, ako môže najnovší vývoj ovplyvniť trhy:
Zlyhanie banky
Bill Ackman, zakladateľ Pershing Square
„Napriek intervencii pravdepodobne zlyhá viac bánk, ale teraz máme jasný plán, ako ich bude vláda riadiť. Naša vláda urobila správnu vec. Nešlo o záchranu v žiadnej forme. Ľudia, ktorí to pokazili, ponesú následky. Investori, ktorí nedostatočne dohliadali na svoje banky, budú vynulovaní a držiteľov dlhopisov postihne podobný osud.“
Pod par
Jeffrey Gundlach, investičný riaditeľ DoubleLine Capital
„Takže, ak mám toto právo, Fed poskytne pôžičky na časť kolaterálu v nominálnom ocenení, ktoré má o 40 percent nižšiu hodnotu. Fuj."
Posilnenie sentimentu
Priya Misra, globálna vedúca stratégie úrokových sadzieb v TD Securities
„Aj v prípade predaja SVB zostanú obavy o likviditu a kapitálovú pozíciu bankového systému. Nový program BTFP poskytuje bankám likviditu a mal by výrazne pomôcť sentimentu. Očakávali by sme, že štandardy bankových úverov sa budú ďalej zhoršovať, čím sa zvýšia riziká poklesu. Zostávame dlhých 10, aj keď očakávame, že Fed bude pokračovať v stúpaní kvôli vysokej inflácii. Predpovedáme zvýšenie Fedu o 25 bázických bodov v marci a konečnú sadzbu 5.75 %.
Morálny hazard
Michael Every a Ben Picton, stratégovia v Rabobank
„Ak Fed teraz zastavuje každého, kto čelí bolesti v oblasti aktív/sadzieb, potom de facto umožňuje masívne uvoľnenie finančných podmienok, ako aj stúpajúci morálny hazard. Dôsledky trhu sú také, že krivka USA môže byť strmšia vzhľadom na názor, že Fed sa čoskoro bude aktívne otáčať, aby zosúladil svoje 1-ročné pôžičky BTFP s tým, kde sadzby fondov Fed skončia; alebo môže byť strmšie, ak si ľudia myslia, že Fed dopustí, aby sa inflácia svojimi činmi ešte viac prilepila.“
Bez záruky
Paul Ashworth, hlavný ekonóm pre Severnú Ameriku v Capital Economics
„Racionálne by to malo stačiť na to, aby sa zabránilo šíreniu akejkoľvek nákazy a zničeniu ďalších bánk, čo sa v digitálnom veku môže stať mihnutím oka. Ale nákaza bola vždy skôr o iracionálnom strachu, takže by sme zdôraznili, že neexistuje žiadna záruka, že to bude fungovať.“
Fed Pause
Jan Hatzius a tím Goldman Sachs Group Inc
"Vo svetle nedávneho stresu v bankovom systéme už neočakávame, že FOMC zvýši sadzby na svojom zasadnutí 22. marca so značnou neistotou ohľadom cesty po marci."
Relief Rally
Erika Najarian, analytička UBS Securities
"Myslíme si, že by mohlo dôjsť k prudkému zotaveniu" akcií amerických bánk. „Naši klienti môžu aj naďalej uprednostňovať útek pred kvalitou, ktorým sú ironicky „Príliš veľké, príliš zlyhanie, ale teraz boli regulované tak, aby mali tony likvidity a kapitálových bánk“, konkrétne JPMorgan, Bank of America a Wells Fargo.
Dolárový tlak
John Bromhead, stratég v Australia & New Zealand Banking Group
„Veľkosť a rýchlosť politickej reakcie by mala potlačiť strach v systéme. Podobne ako v prípade dôchodkovej krízy v Spojenom kráľovstve v septembri alebo októbri boli politici schopní účinne obmedziť riziko a vyhnúť sa akémukoľvek druhu systematickej udalosti. Vidíme, že meny citlivé na riziko sa v dôsledku toho odrazia, a to je záporné dolár. Mám podozrenie, že by sme mohli vidieť ďalší tlak na USD, aj keď obavy z finančného systému vyblednú.
– S pomocou Adama Haigha, Cormaca Mullena, Joanny Ossinger a Ronojoya Mazumdara.
(Aktualizácie v celom texte)
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/gundlach-ackman-weigh-fed-us-062357431.html