(Bloomberg) – Existuje aspoň jeden veľký investor, ktorý si myslí, že najhorší globálny pád dlhopisov za posledné desaťročia vytvára príležitosť na nákup.
Najčítanejšie z Bloombergu
Zatiaľ čo 10-ročné výnosy v USA sa v roku 235 vyšplhali o približne 2022 bázických bodov, čím prekonali akýkoľvek ročný nárast zaznamenaný v údajoch z roku 1962, v ázijskom obchodovaní došlo v utorok k určitej úľave, keď referenčný výnos klesol o sedem bázických bodov na 3.85 %.
„Trh amerických štátnych dlhopisov sa zotavuje,“ uviedol na Twitteri Jeffrey Gundlach, investičný riaditeľ spoločnosti Doubleline Capital, ktorá spravuje viac ako 107 miliárd dolárov. "Už dlho." Nedávno som bol kupujúcim."
Je to potenciálne odvážna výzva. Globálny rast dlhopisov sa tento týždeň zrýchlil, keďže plán Spojeného kráľovstva na veľké zníženie daní pridal k dôvodom, prečo sa investori vyhýbajú vládnemu dlhu, potenciál pre vlnu fiškálnej márnotratnosti. Federálny rezervný systém je vedúcou centrálnou bankou rozvinutých krajín v poskytovaní najprudších zvyšovaní úrokových sadzieb za generáciu – a zaväzuje sa udržiavať sadzby vyššie tak dlho, ako to bude potrebné na potlačenie inflácie.
To sa ukázalo ako toxická kombinácia pre štátne pokladnice. Investori boli tento rok najmenej dvakrát popálení po tom, čo sa oživenie amerických dlhopisov v máji a júni vyparilo, keď Fed dal jasne najavo, že hrozba recesie ho nezastaví v sprísňovaní. Stratégovia väčšinou zdôrazňujú potenciál nových výpredajov dlhopisov, aj keď výnosy sú teraz dostatočne vysoké na to, aby zlákali investorov.
„Atraktívny vzhľad“
„Pokladničné cenné papiere vyzerajú na týchto úrovniach atraktívne,“ povedal Prashant Newnaha, stratég sadzieb v TD Securities v Singapure. Americké päťročné dlhopisy dosahujú výnos 4.15 %, zatiaľ čo inflačné swapy s podobnou splatnosťou na úrovni 2.5 % signalizujú, že sa očakáva, že Fed uspeje pri ochladzovaní nákladových tlakov.
„Aj keď z taktického hľadiska existuje priestor na to, aby sme postúpili dlho, strategicky vidíme ďalší rast výnosov vzhľadom na našu prognózu 4.75 – 5 % cieľa Fed Funds a potenciál, že európske výnosy budú v nasledujúcich mesiacoch smerovať vyššie,“ povedal Newnaha.
Vyskytli sa tri predchádzajúce prípady, kedy 10-ročné výnosy v priebehu roka vzrástli o viac ako 225 bázických bodov, ale zakaždým skončili s miernejším nárastom.
To všetko bolo v 1980. rokoch, keď vtedajší predseda Fedu Paul Volcker zvýšil sadzby na rekordné maximá, aby skrotil infláciu. Najväčší takýto pohyb nastal v roku 1981, keď výnos vyskočil až o 341 bázických bodov, len aby na konci roka vzrástol o 155 bázických bodov.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/gundlach-starts-buying-10-us-064426209.html