(Bloomberg) – Pre jeden z najväčších hedžových fondov na svete sa kríza penzijných fondov v Spojenom kráľovstve práve začína, keďže centrálne banky na celom svete zvyšujú úrokové sadzby a vypínajú kvantitatívne uvoľňovanie.
Najčítanejšie z Bloombergu
Paul Marshall, spoluzakladateľ investičnej firmy Marshall Wace v hodnote 62 miliárd dolárov, uviedol, že centrálne banky vytvorili dokonalé prostredie pre „malé investície“ umelým držaním úrokových sadzieb na nízkej úrovni už roky.
"Odvetvie LDI v Spojenom kráľovstve je prvou obeťou konca éry 'peniaze za nič' - prvá mŕtva ryba, ktorá vypláva na povrch, keďže rastúce úrokové sadzby centrálnej banky pôsobia na globálnych trhoch s aktívami ako lov dynamitu," uviedol Marshall. list odoslaný klientom tento mesiac.
Takzvané investície riadené zodpovednosťou sú formou finančného inžinierstva, ktoré zahŕňa deriváty a umožňuje dávkovým dôchodkovým systémom zvýšiť pákový efekt a výnosy. Bank of England bola nútená zakročiť, aby stabilizovala trhy po tom, čo rastúce výnosy pozlátených peňazí vyvolali výzvy na dodatočné vyrovnanie pri fondoch, ktoré prišli príliš rýchlo na to, aby ich mohli spravovať.
JPMorgan Chase & Co. odhaduje, že straty z takzvaných investícií založených na zodpovednosti, ktoré využívajú dôchodkové systémy, od začiatku augusta vzrástli až na 150 miliárd libier (171 miliárd dolárov).
Dôchodky sa správali ako manažéri hedžových fondov s oveľa menšími znalosťami alebo obratnosťou, uviedol Marshall v liste.
Crispin Odey, britský manažér hedžového fondu, ktorý tento rok profitoval z krátkych stávok na prasničky, varoval, že kríza LDI sa ešte len začína.
"Investori LDI sú nútení predávať, aby zaplatili za svoje straty, a nezdá sa, že by sa to zastavilo," napísal Odey v liste zaslanom investorom tento mesiac.
Zástupcovia Marshall a Odey odmietli komentovať.
"Všetci chceli obviňovať nového kancelára Kwasiho Kwartenga zo zlyhania," povedal Odey s odkazom na bývalého britského kancelára, ktorý minulý týždeň odstúpil z funkcie. "Ale verím, že to bolo skutočne 20 rokov od vzniku a spôsobeného nezastaviteľným rastom cien," povedal Odey.
Marshall povedal, že ľudia sa nezhodnú na tom, kto by mal niesť vinu za krízu.
„Môžeme polemizovať o tom, do akej miery bol kolaps na trhu s pozlátenými platňami v Spojenom kráľovstve spôsobený plachosťou Bank of England ohľadom úrokových sadzieb, do akej miery bol spôsobený rozpočtom Kwasi Kwarteng a do akej miery bol spôsobený problémami v odvetví LDI,“ napísal. .
Centrálne banky, ktoré zvrátili roky kvantitatívneho uvoľňovania, aby obmedzili špirálovitú infláciu, vyvolali volatilitu a rozhýbali akciové, dlhopisové a menové trhy. Vláda Spojeného kráľovstva pod vedením nového kancelára teraz zvrátila zníženie daní, ktoré oznámila minulý mesiac a ktoré vyvolalo výpredaj v prasniciach a odhalilo slabosť štruktúr LDI.
Ďalšími v poradí by mohli byť európske trhy so štátnymi dlhopismi, povedal Marshall. Miliardár tiež upozornil na riziko, že centrálne banky pozastavia proces sprísňovania vzhľadom na krehkosť finančného systému.
„Bolestivá cesta prinesie obete a bude zaujímavé sledovať, ako centrálne banky zareagujú, keď tieto obete vyplávajú na povrch,“ napísal Marshall. "Čas ukáže. Momentálne však veríme, že najlepšie príležitosti zostávajú na krátkej strane,“ povedal s odkazom na stratégiu, ktorá zarába peniaze na klesajúcich cenách.
Vlajková loď hedžového fondu Eureka spoločnosti Marshall Wace tento rok vzrástla o 4.2 %. Hedžový fond Odey European Inc. z Odey Asset Management dosiahol do septembra tohto roka rekordných 193 %.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-titan-warns-uk-153712015.html