Tu je všetko, čo sa dnes od Federálneho rezervného systému očakáva

Okolo stredajšieho stretnutia Federálneho rezervného systému nie je veľa záhad, pričom trhy vo všeobecnosti očakávajú, že centrálna banka schváli tretie zvýšenie úrokových sadzieb za tri štvrtiny za sebou.

To však neznamená, že tam nie sú výrazné intrigy.

Zatiaľ čo Fed takmer určite dodá čo si trh objednal, má na svojom zozname množstvo ďalších položiek, ktoré upútajú pozornosť Wall Street.

Tu je rýchly prehľad toho, čo môžete očakávať od zasadnutia Federálneho výboru pre voľný trh, ktorý určuje sadzby:

sadzby: Vo svojom pokračujúcom úsilí o boj proti nekontrolovateľnej inflácii Fed pravdepodobne schváli zvýšenie o 0.75 percentuálneho bodu, ktoré posunie jeho referenčnú sadzbu na cieľové rozpätie 3 % – 3.25 %. To je najvyššia sadzba Fed fondov od začiatku roka 2008. Trhy majú miernu šancu na zvýšenie o celý 1 percentuálny bod, čo Fed nikdy neurobil, odkedy v roku 1990 začal používať sadzbu Fed fondov ako svoj primárny politický nástroj.

Ekonomický výhľad: Súčasťou tohtotýždňového stretnutia budú predstavitelia Fedu vydávať štvrťročnú aktualizáciu svojich úrokových sadzieb a ekonomického výhľadu. Aj keď Súhrn ekonomických prognóz nie je oficiálnou prognózou, poskytuje prehľad o tom, kam politici vidia smerovanie rôznych metrík a úrokových sadzieb. ŠVP obsahuje odhady HDP, nezamestnanosti a inflácie merané cenovým indexom výdavkov na osobnú spotrebu.

„bodový graf“ a „koncová rýchlosť“: Investori budú najsledovanejšie sledovať takzvaný bodkový graf projekcií sadzieb jednotlivých členov na zvyšok roka 2022 a nasledujúce roky, pričom verzia tohto stretnutia sa prvýkrát predĺži do roku 2025. Súčasťou bude aj projekcia pre „ terminálna sadzba“ alebo bod, v ktorom si úradníci myslia, že môžu zastaviť zvyšovanie sadzieb, čo by mohla byť udalosť, ktorá by mohla na schôdzi najviac ovplyvniť trh. V júni výbor stanovil konečnú sadzbu na 3.8 %; je pravdepodobné, že po tohtotýždňovom stretnutí bude aspoň o pol percentuálneho bodu vyššia.

Lisovač Powell: Predseda Fedu Jerome Powell po skončení dvojdňového stretnutia usporiada svoju obvyklú tlačovú konferenciu. Vo svojich najpozoruhodnejších poznámkach od posledného stretnutia v júli Powell predniesol krátku, ostrú adresu na výročnom sympóziu Fedu v Jackson Hole vo Wyomingu koncom augusta, kde zdôraznil jeho odhodlanie znížiť infláciu a najmä ochotu spôsobiť „trochu bolesti“ ekonomike, aby sa tak stalo.

Nove deti v bloku: Jednou miernou vráskou na tomto stretnutí je príspevok troch relatívne nových členov: guvernéra Michaela S. Barra a regionálnych prezidentiek Lorie Logan z Dallasu a Susan Collins z Bostonu. Collins a Barr sa zúčastnili predchádzajúceho stretnutia v júli, ale toto bude ich prvý SEP a bodový graf. Zatiaľ čo jednotlivé mená nie sú pripojené k projekciám, bude zaujímavé sledovať, či noví členovia súhlasia so smerovaním politiky Fedu.

Dajte si to všetko dokopy a investori budú najpozornejšie sledovať tón stretnutia – konkrétne to, ako ďaleko je Fed ochotný zájsť pri riešení inflácie a či sa obáva toho, že urobí príliš veľa a privedie ekonomiku do strmšej recesie.

Súdiac podľa nedávna akcia na trhu a komentár, očakáva sa tvrdá jastrabia línia.

„Boj proti inflácii je prvou úlohou,“ povedal Eric Winograd, hlavný ekonóm AllianceBernstein. „Dôsledky nebojovania s infláciou sú väčšie ako dôsledky boja s ňou. Ak to znamená recesiu, tak to znamená."

Winograd očakáva, že Powell a Fed sa budú držať scenára Jackson Hole, že finančná a ekonomická stabilita je úplne závislá od cenovej stability.

V posledných dňoch trhy začali ustupovať presvedčenie, že Fed tento rok len prerastie potom začnite rezať možno začiatkom alebo v polovici roku 2023.

„Ak je inflácia naozaj tvrdohlavá a zostane vysoká, možno budú musieť zaťať zuby a dostať sa do recesie, ktorá chvíľu potrvá,“ povedal Bill English, profesor na Yale School of Management a bývalý vedúci ekonóm Fedu. „Teraz je veľmi ťažké byť centrálnym bankárom a oni urobia maximum. Ale je to ťažké."

Fed splnil niektoré zo svojich cieľov smerom k sprísneniu finančných podmienok, pričom akcie sú na ústupe, prepad trhu s bývaním až do recesie a výnosy zo štátnych dlhopisov prudko stúpajú na maximá, aké neboli zaznamenané od prvých dní finančnej krízy. Čistý majetok domácností klesol v druhom štvrťroku o viac ako 4 % na 143.8 bilióna dolárov, a to najmä v dôsledku poklesu ocenenia akcií na akciových trhoch, podľa údajov Fedu vydaný začiatkom septembra.

Avšak, trh práce zostal silný a mzdy pracovníkov naďalej rastú, čo spôsobuje obavy zo špirály miezd a cien, aj keď náklady na benzín na pumpe značne klesnú. V posledných dňoch Morgan Stanley aj Goldman Sachs pripustili, že Fed možno bude musieť zvýšiť sadzby do roku 2023, aby znížil ceny.

"Druh dverí, cez ktoré sa Fed snaží dostať, kde sa veci spomalia natoľko, aby znížili infláciu, ale nie natoľko, aby spôsobili recesiu, sú veľmi úzke dvere a myslím si, že sa zúžili," povedal English. Existuje zodpovedajúci scenár, kde inflácia zostáva tvrdohlavo vysoká a Fed musí pokračovať vo zvyšovaní, čo je podľa neho „veľmi zlá alternatíva“.