Tu je to, čo sa stane s akciami, keď Fed zvýši sadzby o 100 bázických bodov

Akcie naďalej zápasia o smer, pretože správa o inflácii, ktorá bola horšia ako očakávaná zo začiatku tohto týždňa, priviedla trhy k najhoršiemu jednodňovému poklesu od júna 2020, pričom Dow klesol o 1,200 bodov. Zatiaľ čo inflácia zostáva tvrdohlavo vysoká, investori sa čoraz viac obávajú, že Federálny rezervný systém uvrhne ekonomiku do recesie, keďže bude naďalej agresívne zvyšovať úrokové sadzby.

Hoci väčšina odborníkov z Wall Street stále predpovedá, že Federálny rezervný systém na svojom zasadnutí o politike budúci týždeň zvýši úrokové sadzby o 75 bázických bodov, očakávania agresívnejšieho zvýšenia o 100 bázických bodov sa pomaly zvyšujú.

Ďalšia správa o horúcej inflácii v utorok pre trhy takmer potvrdila, že Fed budúci týždeň zvýši sadzby o 75 alebo viac bázických bodov. Index spotrebiteľských cien vzrástol v auguste v porovnaní s predchádzajúcim rokom o 8.3 %, čo je viac ako 8.1-percentný nárast, ktorý očakávali ekonómovia. Aj keď je toto číslo stále nižšie z 8.5 % v júli a 9.1 % v júni, jadrová inflácia, ktorá nezahŕňa nestále ceny potravín a energií, zostala zvýšená. Jadrová inflácia vzrástla v auguste na mesačnej báze o 0.6 %, čo predstavuje dvojnásobok toho, čo ekonómovia predpovedali, a dvojnásobný nárast oproti minulému mesiacu o 0.3 %.

Aj keď trhy stále vo všeobecnosti očakávajú zvýšenie sadzieb o 75 bázických bodov, riziká sú teraz vychýlené smerom nahor – investori po utorkovej správe o inflácii úplne zničia šance na menšie zvýšenie sadzieb o 50 bázických bodov. Obchodníci namiesto toho teraz stanovujú ceny s 20-percentnou pravdepodobnosťou, že Fed zvýši sadzby o viac, než sa očakávalo, o 100 bázických bodov, podľa CME Group.CM predĺženie
Údaje.

Ekonómovia z Nomura Securities zmenili svoju prognózu na nadchádzajúce zasadnutie Fedu, ktoré sa skončí budúcu stredu, a teraz predpovedajú, že centrálna banka zvýši sadzby o 100 bázických bodov – po ktorých bude nasledovať zvýšenie o 50 bázických bodov na každom zo zasadnutí v novembri a decembri. Augustová správa CPI. . . naznačuje, že sa môže napĺňať séria inflačných rizík,“ napísala firma.

Ak centrálna banka na budúci týždeň zvýši sadzby o 100 bázických bodov, „ľudia by sa skutočne znepokojili, pretože by to znamenalo, že Fed nedôveruje svojmu vlastnému harmonogramu a skutočne by mohol skončiť príliš dramatickým sprísňovaním a uvrhnúť ekonomiku do krízy. recesia,“ predpovedá Sam Stovall, hlavný investičný stratég pre CFRA Research.

Naposledy centrálna banka zvýšila sadzby o 100 bázických bodov pred viac ako štyrmi desaťročiami, keď bol Paul Volcker predsedom Fedu. Fed zvýšil sadzby o 100 bázických bodov sedemkrát medzi novembrom 1978 a májom 1981 (po tom, čo Volcker prevzal kormidlo), podľa CFRA Research. Inflácia bola v novembri 9 na úrovni 1978 %, v marci 14.6 vyvrcholila na 1980 %, zatiaľ čo jadrová inflácia bola na úrovni 8.5 % a dosiahla vrchol 13.6 % v júni 1980.

Trhy padali takmer 60% času, pričom S&P 500 stratil v priemere 2.4% mesiac po zvýšení sadzieb o 100 bázických bodov, podľa údajov CFRA. Zatiaľ čo akcie tri mesiace po zvýšení sadzieb v takom rozsahu stále klesali (v priemere o 1.3 %), trhy sa nakoniec po šiestich mesiacoch vyrovnali, pričom index S&P v tom čase vzrástol v priemere o 0.1 %.

Volcker bol zodpovedný za šesť zo siedmich historických zvýšení sadzieb o 100 bázických bodov (prvé prišlo za jeho predchodcu G. Williama Millera). So silným zameraním na zníženie inflácie akýmikoľvek potrebnými prostriedkami Volcker v roku 100, krátko po nástupe do úradu, okamžite štyrikrát zvýšil sadzby o 1980 bázických bodov. Zaujímavé je, že S&P 500 v skutočnosti v tom roku získal 25 %, aj keď veľké zvýšenie sadzieb Fedu nakoniec ekonomiku dobehne a v rokoch 1981–82 ju uvrhne do recesie.

Pred Volckerom, v 1970-tych rokoch minulého storočia, vtedajší predseda Fedu Arthur Burns pomaly reagoval na rastúcu infláciu, kličkoval medzi zvyšovaním a znižovaním úrokových sadzieb. "Problém je v tom, že to nikdy skutočne nevyriešilo infláciu," hovorí Stovall a dodáva, "Fed neplánuje robiť rovnaké chyby ako v 1970. rokoch."

Napriek niektorým podobnostiam s veľkým inflačným obdobím pred 40 rokmi sa ekonomika tentokrát javí silnejšia vďaka solídnemu trhu práce a stabilným spotrebiteľským výdavkom. Uvidí sa, či Fed dokáže zorganizovať mäkké pristátie, alebo či jeho agresívne sprísnenie menovej politiky nakoniec uvrhne ekonomiku do recesie podobnej tej zo začiatku 1980. rokov počas Volckerovho pôsobenia.

Najnovšie ekonomické údaje vo štvrtok ráno ukázali, že obraz zostáva veľmi neprehľadný – maloobchodné tržby sú pod očakávaniami, týždenné žiadosti o nezamestnanosť klesajú a prieskum philadelphského Fedu vo výrobe je negatívny. Ekonomika sa zatiaľ drží stabilne – najmä vďaka silnému trhu práce, ktorý by mal zmierniť očakávania väčšieho zvýšenia sadzieb o 100 bázických bodov budúci týždeň, tvrdia odborníci.

„Tempo zvyšovania sadzieb vo zvyšku rokov 2022 a 2023 bude závisieť od toho, ako rýchlo sa chladnejšia ekonomika pretaví do chladnejšieho trhu práce,“ hovorí Bill Adams, hlavný ekonóm spoločnosti Comerica.CMA
Banka, ktorá budúci týždeň predpovedá zvýšenie o 75 bázických bodov.

„Z toho vyplýva, že ak by sme získali 100 bázických bodov, trh by sa dostal do slučky a vytvorilo by to veľký tlak na akcie,“ hovorí Stovall. "Trhy dali Fedu povolenie na zvýšenie o 75 základných bodov - nikto nepovie, že je to príliš rýchle."