Len raz za posledných 100 rokov sa americkým dlhodobým sporiteľom darilo horšie ako minulý rok. Iba v roku 1974 – v roku Watergate, embárg OPEC, plynovodov a recesie – stratilo štandardné, benchmarkové, stredne náročné investičné portfólio väčšiu hodnotu ako v roku 2022.
Nestalo sa tak ani v roku 1931, keď sa krach na Wall Street zmenil na Veľkú hospodársku krízu a globálnu krízu. Nestalo sa tak ani v roku 1941, v roku operácie Barbarossa a Pearl Harbor. A nie v roku 2008, roku svetovej finančnej krízy.
Takzvané „vyvážené“ alebo „60/40“ portfólio pozostávajúce zo 60 % akcií veľkých spoločností v USA a 40 % amerických dlhopisov stratilo minulý rok v reálnych peniazoch závratných 23 % svojej hodnoty (to znamená po úprave o infláciu). . Číslo v roku 1974 bolo, mimochodom, len o niečo horšie: 24 %.
Toto sa nemá stať. Celý účel tohto „vyváženého“ portfólia je vyhnúť sa naozaj zlým pádom. Ak by boli investori spokojní so stratou štvrtiny svojich peňazí v jedinom roku, investovali by ich všetky do akcií a očakávali by, že prinajmenšom zarobia banku. Pointa okolo 60/40 – bod, ktorý Wall Street aspoň predáva sporiteľom – je, že 40 % investovaných do „bezpečných“ dlhopisov má vyvážiť riziká 60 % investovaných do akcií. Vlani však dlhopisy klesli rovnako ako akcie.
Skutočný problém s 60/40 nie je v tom, že minulý rok zlyhal. Je to tak, že to zlyhalo predtým, oveľa horšie, a mohlo by to urobiť znova. Je to preto, že 60/40 môže zlyhať po dlhú dobu.
neveríš mi? Skontrolujte súbory histórie. Niekto, kto držal svoje peniaze v tomto „vyváženom“ portfóliu 60/40, skončil stratou peňazí v reálnych hodnotách v podstate celé 1960. a 1970. roky 1,000. storočia. Ak by ste do tohto portfólia investovali 1961 20 USD na konci roku 60 a spali 40 rokov rovnako ako Rip Van Winkle – inštruovali ste svojho peňažného manažéra, aby nerobil nič iné, len aby raz za rok vyvážil portfólio, aby ste ho udržali na 1981/XNUMX – keď ste prišli v roku XNUMX by ste zistili, že počas celého tohto obdobia by váš návrat bol v podstate ničím. Všetky vaše zisky by zničila inflácia a potom ešte nejaké. Kúpna sila vašich úspor by za ten čas v skutočnosti mierne klesla. Mali by ste menej, ako ste začali.
Oh, a to je pred 20 rokmi daní a poplatkov.
Rovnaké scenáre bez rastu sa odohrali medzi rokmi 1936 a 1947 a znova od konca roku 1999 do konca roku 2008.
Straty v jedinom roku, či už v roku 2022 alebo 1974, sú vymáhateľné. Ako sa však dôchodkové plány, vysokoškolské sny a iné životné ciele zotavia z 5, 10 alebo dokonca 20 rokov bez návratnosti? Kto si môže dovoliť stratené desaťročie alebo dve?
Wall Street sa momentálne škrabe na svojom spoločnom čele predstieral, že je zmätený tým, čo sa stalo minulý rok. Nikoho neprekvapí, že ich preferované riešenia všetky zahŕňajú, že im dávame viac našich peňazí na investovanie do investičných produktov s vyššími poplatkami, známych ako „alternatívne aktíva“, vrátane private equity, nehnuteľností a úverových prostriedkov, hedžové fondy a tak ďalej.
Ale je tu jednoduchšia odpoveď.
Problémom 60/40 v minulom roku neboli ani tak akcie, ale dlhopisy. Očakávame, že zásoby sa niekedy naplnia. To je dôvod očakávame, že nám budú dlhodobo platiť veľké peniaze. Neočakávame však, že dlhopisy za rok klesnú o 18 %. Toľko k stabilite.
To bol veľký problém predchádzajúcich stratených desaťročí. Dlhopisy v 1960. rokoch sotva držali krok s infláciou a v 1940. a 1970. rokoch reálne stratili peniaze. Rastúca inflácia vedie k rastu úrokových sadzieb a niekto, kto drží dlhodobé dlhopisy, skončí dvojnásobným porazeným. Ich kupónové platby majú v reálnej hodnote čoraz menšiu hodnotu. A nemôžu naplno využívať nové, vyššie úrokové sadzby, pretože sú viazané na staré, nižšie sadzby.
Boli by na tom lepšie s hotovosťou – vrátane, pokiaľ ide o investície, pokladničných poukážok, sporiacich účtov a fondov peňažného trhu. Wall Street však nenávidí „hotovosť“ a tvrdí, že napriek svojej stabilite a likvidite ponúka hrozné dlhodobé výnosy. Klienti sú vždy vyzývaní, aby vymenili svoje peniaze z hotovosti na produkty, ktoré skutočne generujú poplatky – alebo, ako sa hovorí, „vrátenie“. Investorom sa často hovorí, aby „dali tieto peniaze do práce“. Minulý rok sa však dala „do práce“ a odniesla si negatívny plat 23 %, keďže dlhopisy, ako aj akcie, si vlani počínali oveľa horšie ako štátne pokladničné poukážky.
Nie je to jednorazovka. Vlastne, moderný Rip Van Winkle by bol radšej, keby nechal svoje peniaze v štátnych pokladničných poukážkach ako 10-ročné štátne dlhopisy počas úžasných 33 rokov minulého storočia, od roku 1949 do roku 1982. Rozdiel nebol ani nepatrný. Krátkodobé zmenky vygenerovali v tomto období dvojnásobok celkových výnosov dlhopisov.
Warren Buffett dal pokyn, že po jeho smrti by mal byť jeho majetok investovaný väčšinou do akcií, ale s 10 % do štátnych pokladničných poukážok – nie do dlhopisov. Britský finančný konzultant Andrew Smithers dospel k podobnému odporúčaniu, keď urobil veľmi dlhodobú analýzu pre svoju bývalú univerzitu v Cambridge (ktorá bola založená v roku 1326, takže skutočne hovoríme o dlhodobom horizonte). Ako zistil Smithers, hotovosť, nie dlhopisy, ponúkali spoľahlivejšiu protiváhu akciám. Jeho preferovanou alternatívou k 60/40 bolo 80/20: 80 % akcie, 20 % účty.
Medzitým môže Wall Street prestať predstierať, že nerozumie, prečo minulý rok zlyhalo 60/40. To vie dobre. Štátne dlhopisy boli takmer zaručené, že skôr či neskôr zlyhajú, pretože sa už zablokovali v záporných reálnych výnosoch upravených o infláciu. Na začiatku roka 2022 mal 10-ročný štátny dlhopis výnos alebo úrokovú sadzbu 1.5 %. Nielenže bol oficiálny dlhodobý cieľ Federálneho rezervného systému 2 %, ale skutočná miera inflácie v tom čase bola 7 % a dlhopisové trhy to očakávali. na priemer 2.6 % v priebehu nasledujúceho desaťročia. Štátne dlhopisy chránené pred infláciou posunuli šialenstvo ďalej: uzamkli negatívne reálne úrokové sadzby. Zaručene časom stratili kúpnu silu.
Dlhotrvajúci držitelia dlhopisov v 1960. a 1970. rokoch minulého storočia vyvinuli lakonický výraz na opísanie ich žalostných investícií: „certifikáty o konfiškácii“. Nezarobili vám peniaze, stratili vás.
Možno sú štátne pokladničné poukážky časom lepšou protiváhou akcií ako dlhopisy. Možno nie. Je však logické, že bankovky – alebo zlato – v tomto prípade – môžu byť lepšie ako dlhopisy, ak je zaručené, že vás budú stáť peniaze.
„Nie som génius,“ napísal priateľ, ktorý nedávno začal spravovať peniaze, „ale teraz píšem klientovi, že nevlastním nič [tj dlhopisy] ale krátke a ultrakrátke dlhopisy bola tá najmúdrejšia vec, ktorú som minulý rok urobil. Vyhýbanie sa niečomu už nikdy nebude také samozrejmé."
Zatiaľ čo portfóliá 60/40 klesli takmer o 20 %, jeho klienti klesli len o 6 % až 8 %.
Source: https://www.marketwatch.com/story/heres-where-the-60-40-could-really-fail-you-but-a-better-option-may-be-under-your-nose-6d14ec40?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Tu je miesto, kde vás 60/40 môže skutočne zlyhať. Ale lepšia možnosť môže byť pod nosom.
Len raz za posledných 100 rokov sa americkým dlhodobým sporiteľom darilo horšie ako minulý rok. Iba v roku 1974 – v roku Watergate, embárg OPEC, plynovodov a recesie – stratilo štandardné, benchmarkové, stredne náročné investičné portfólio väčšiu hodnotu ako v roku 2022.
Nestalo sa tak ani v roku 1931, keď sa krach na Wall Street zmenil na Veľkú hospodársku krízu a globálnu krízu. Nestalo sa tak ani v roku 1941, v roku operácie Barbarossa a Pearl Harbor. A nie v roku 2008, roku svetovej finančnej krízy.
Takzvané „vyvážené“ alebo „60/40“ portfólio pozostávajúce zo 60 % akcií veľkých spoločností v USA a 40 % amerických dlhopisov stratilo minulý rok v reálnych peniazoch závratných 23 % svojej hodnoty (to znamená po úprave o infláciu). . Číslo v roku 1974 bolo, mimochodom, len o niečo horšie: 24 %.
Toto sa nemá stať. Celý účel tohto „vyváženého“ portfólia je vyhnúť sa naozaj zlým pádom. Ak by boli investori spokojní so stratou štvrtiny svojich peňazí v jedinom roku, investovali by ich všetky do akcií a očakávali by, že prinajmenšom zarobia banku. Pointa okolo 60/40 – bod, ktorý Wall Street aspoň predáva sporiteľom – je, že 40 % investovaných do „bezpečných“ dlhopisov má vyvážiť riziká 60 % investovaných do akcií. Vlani však dlhopisy klesli rovnako ako akcie.
Skutočný problém s 60/40 nie je v tom, že minulý rok zlyhal. Je to tak, že to zlyhalo predtým, oveľa horšie, a mohlo by to urobiť znova. Je to preto, že 60/40 môže zlyhať po dlhú dobu.
neveríš mi? Skontrolujte súbory histórie. Niekto, kto držal svoje peniaze v tomto „vyváženom“ portfóliu 60/40, skončil stratou peňazí v reálnych hodnotách v podstate celé 1960. a 1970. roky 1,000. storočia. Ak by ste do tohto portfólia investovali 1961 20 USD na konci roku 60 a spali 40 rokov rovnako ako Rip Van Winkle – inštruovali ste svojho peňažného manažéra, aby nerobil nič iné, len aby raz za rok vyvážil portfólio, aby ste ho udržali na 1981/XNUMX – keď ste prišli v roku XNUMX by ste zistili, že počas celého tohto obdobia by váš návrat bol v podstate ničím. Všetky vaše zisky by zničila inflácia a potom ešte nejaké. Kúpna sila vašich úspor by za ten čas v skutočnosti mierne klesla. Mali by ste menej, ako ste začali.
Oh, a to je pred 20 rokmi daní a poplatkov.
Rovnaké scenáre bez rastu sa odohrali medzi rokmi 1936 a 1947 a znova od konca roku 1999 do konca roku 2008.
Straty v jedinom roku, či už v roku 2022 alebo 1974, sú vymáhateľné. Ako sa však dôchodkové plány, vysokoškolské sny a iné životné ciele zotavia z 5, 10 alebo dokonca 20 rokov bez návratnosti? Kto si môže dovoliť stratené desaťročie alebo dve?
Wall Street sa momentálne škrabe na svojom spoločnom čele predstieral, že je zmätený tým, čo sa stalo minulý rok. Nikoho neprekvapí, že ich preferované riešenia všetky zahŕňajú, že im dávame viac našich peňazí na investovanie do investičných produktov s vyššími poplatkami, známych ako „alternatívne aktíva“, vrátane private equity, nehnuteľností a úverových prostriedkov, hedžové fondy a tak ďalej.
Ale je tu jednoduchšia odpoveď.
Problémom 60/40 v minulom roku neboli ani tak akcie, ale dlhopisy. Očakávame, že zásoby sa niekedy naplnia. To je dôvod očakávame, že nám budú dlhodobo platiť veľké peniaze. Neočakávame však, že dlhopisy za rok klesnú o 18 %. Toľko k stabilite.
To bol veľký problém predchádzajúcich stratených desaťročí. Dlhopisy v 1960. rokoch sotva držali krok s infláciou a v 1940. a 1970. rokoch reálne stratili peniaze. Rastúca inflácia vedie k rastu úrokových sadzieb a niekto, kto drží dlhodobé dlhopisy, skončí dvojnásobným porazeným. Ich kupónové platby majú v reálnej hodnote čoraz menšiu hodnotu. A nemôžu naplno využívať nové, vyššie úrokové sadzby, pretože sú viazané na staré, nižšie sadzby.
Boli by na tom lepšie s hotovosťou – vrátane, pokiaľ ide o investície, pokladničných poukážok, sporiacich účtov a fondov peňažného trhu. Wall Street však nenávidí „hotovosť“ a tvrdí, že napriek svojej stabilite a likvidite ponúka hrozné dlhodobé výnosy. Klienti sú vždy vyzývaní, aby vymenili svoje peniaze z hotovosti na produkty, ktoré skutočne generujú poplatky – alebo, ako sa hovorí, „vrátenie“. Investorom sa často hovorí, aby „dali tieto peniaze do práce“. Minulý rok sa však dala „do práce“ a odniesla si negatívny plat 23 %, keďže dlhopisy, ako aj akcie, si vlani počínali oveľa horšie ako štátne pokladničné poukážky.
Nie je to jednorazovka. Vlastne, moderný Rip Van Winkle by bol radšej, keby nechal svoje peniaze v štátnych pokladničných poukážkach ako 10-ročné štátne dlhopisy počas úžasných 33 rokov minulého storočia, od roku 1949 do roku 1982. Rozdiel nebol ani nepatrný. Krátkodobé zmenky vygenerovali v tomto období dvojnásobok celkových výnosov dlhopisov.
Warren Buffett dal pokyn, že po jeho smrti by mal byť jeho majetok investovaný väčšinou do akcií, ale s 10 % do štátnych pokladničných poukážok – nie do dlhopisov. Britský finančný konzultant Andrew Smithers dospel k podobnému odporúčaniu, keď urobil veľmi dlhodobú analýzu pre svoju bývalú univerzitu v Cambridge (ktorá bola založená v roku 1326, takže skutočne hovoríme o dlhodobom horizonte). Ako zistil Smithers, hotovosť, nie dlhopisy, ponúkali spoľahlivejšiu protiváhu akciám. Jeho preferovanou alternatívou k 60/40 bolo 80/20: 80 % akcie, 20 % účty.
Medzitým môže Wall Street prestať predstierať, že nerozumie, prečo minulý rok zlyhalo 60/40. To vie dobre. Štátne dlhopisy boli takmer zaručené, že skôr či neskôr zlyhajú, pretože sa už zablokovali v záporných reálnych výnosoch upravených o infláciu. Na začiatku roka 2022 mal 10-ročný štátny dlhopis výnos alebo úrokovú sadzbu 1.5 %. Nielenže bol oficiálny dlhodobý cieľ Federálneho rezervného systému 2 %, ale skutočná miera inflácie v tom čase bola 7 % a dlhopisové trhy to očakávali. na priemer 2.6 % v priebehu nasledujúceho desaťročia. Štátne dlhopisy chránené pred infláciou posunuli šialenstvo ďalej: uzamkli negatívne reálne úrokové sadzby. Zaručene časom stratili kúpnu silu.
Dlhotrvajúci držitelia dlhopisov v 1960. a 1970. rokoch minulého storočia vyvinuli lakonický výraz na opísanie ich žalostných investícií: „certifikáty o konfiškácii“. Nezarobili vám peniaze, stratili vás.
Možno sú štátne pokladničné poukážky časom lepšou protiváhou akcií ako dlhopisy. Možno nie. Je však logické, že bankovky – alebo zlato – v tomto prípade – môžu byť lepšie ako dlhopisy, ak je zaručené, že vás budú stáť peniaze.
„Nie som génius,“ napísal priateľ, ktorý nedávno začal spravovať peniaze, „ale teraz píšem klientovi, že nevlastním nič [tj dlhopisy] ale krátke a ultrakrátke dlhopisy bola tá najmúdrejšia vec, ktorú som minulý rok urobil. Vyhýbanie sa niečomu už nikdy nebude také samozrejmé."
Zatiaľ čo portfóliá 60/40 klesli takmer o 20 %, jeho klienti klesli len o 6 % až 8 %.
Source: https://www.marketwatch.com/story/heres-where-the-60-40-could-really-fail-you-but-a-better-option-may-be-under-your-nose-6d14ec40?siteid=yhoof2&yptr=yahoo