Tu je dôvod, prečo nevystúpim z Lockheed Martin alebo Defense Stocks

V utorok ráno obranný a letecký gigant Lockheed Martin (LMT), čo je dlhoročné meno Sarge, hoci som nedávno znížil expozíciu, zverejnil finančné výsledky firmy za štvrtý štvrťrok.

Za trojmesačné obdobie končiace 31. decembra spoločnosť Lockheed Martin vykázala upravený zisk na akciu vo výške 7.79 USD (GAAP EPS: 7.40 USD) pri príjmoch 18.991 miliardy USD. Výnosy boli dostatočne dobré na medziročný rast o 7.1 %, zatiaľ čo GAAP zisk na akciu je v porovnaní so 7.47 dolármi v porovnaní s predchádzajúcim rokom. Úpravy vo výške 0.39 USD sa vykonali predovšetkým kvôli odstupným a stratám z investícií na trh.

Rast tržieb o 7.1 % bol v skutočnosti najrýchlejším tempom rastu firmy od 4. štvrťroka 2020 a počiatočná reakcia pred zvonením sa zdala byť zameraná práve na to pred korekciou. V priebehu štvrťroka Lockheed vrátil akcionárom hotovosť vo výške 5 miliárd dolárov vo forme dividend a spätného odkúpenia akcií, zatiaľ čo počet nevybavených objednávok firmy sa zvýšil o 11 % na 150 miliárd dolárov.

Výkon segmentu

aeronautika vygenerovali výnosy vo výške 7.635 miliardy USD (+7.1 %), čím vytvorili prevádzkový zisk 816 miliónov USD (-0.5 %) pri prevádzkovej marži 10.7 %. Čistý predaj vzrástol o približne 275 miliónov USD za program F-35 v dôsledku vyššieho objemu výrobných zmlúv, ktorý bol čiastočne kompenzovaný nižším objemom zmlúv o údržbe.

Rotačné a misijné systémy vygenerovali príjmy vo výške 4.803 miliardy USD (+7.7 %), čím vytvorili prevádzkový zisk 508 miliónov USD (+13,4 %) pri prevádzkovej marži 10.6 %. Pokles príjmov bol primárne spôsobený nárastom čistého predaja integrovaných bojových systémov o približne 260 miliónov USD a objednávok vrtuľníkov S=CH-53 Sikorsky. To bolo čiastočne kompenzované nižším objemom výroby vrtuľníkov Black Hawk.

Riadenie rakiet a paľby vygenerovali príjmy vo výške 3.287 miliardy USD (+2.1 %), čím vytvorili prevádzkový zisk 451 miliónov USD (+3 %) pri prevádzkovej marži 13.7 %. Rast tržieb bol do značnej miery pripísaný tržbám v hodnote 115 miliónov USD za programy taktických a úderných rakiet, ktoré boli kompenzované znížením výdavkov na program protiraketovej obrany.

Miesto vygenerovali príjmy vo výške 3.266 miliardy USD (+11.7 %), čím vytvorili prevádzkový zisk 231 miliónov USD (-25 %) pri prevádzkovej marži 7.1 %. Zvýšenie príjmov sa prejavilo vo zvýšených výdavkoch na strategické programy a programy protiraketovej obrany v dôsledku zvýšeného objemu vývoja pre stíhač novej generácie. Komerčné vesmírne programy tu tiež prispeli.

resty

Aeronautika: 56.63 miliardy USD, čo je nárast o 15.3 % oproti 4. štvrťroku 2021.

Rotačné a misijné systémy: 34.949 miliardy USD, čo je nárast o 3.7 % oproti 4. štvrťroku 2021.

space: 29.684 miliardy USD, čo je nárast o 16.3 % oproti 4. štvrťroku 2021.

Riadenie rakiet a paľby: 28.735 miliárd USD, čo predstavuje nárast o 6.3 % v porovnaní so 4. štvrťrokom 2021.

Dodávky lietadiel

F-35: 53, čo je viac ako pred rokom 52.

C-130J: 6, čo je menej ako pred rokom v porovnaní so 7.

Programy vládnych helikoptér: 24, čo je menej ako pred rokom v porovnaní so 37.

Programy komerčných helikoptér: Nula, menej ako pred rokom.

Medzinárodné programy vojenských helikoptér: 4, čo je menej ako pred rokom v porovnaní so 8.

výhľad

Za celý rok 2023 vidí Lockheed Martin čisté tržby vo výške 65 až 66 miliárd dolárov. Wall Street hľadala 65.75 miliardy dolárov. Spoločnosť vidí prevádzkový zisk tohto výrobného segmentu 7.255 až 7.355 USD pri prevádzkovom peňažnom toku vyššom alebo rovnajúcom sa 8.15 miliardy USD. Po započítaní očakávaných kapitálových výdavkov vo výške približne 1.95 miliardy USD by to ponechalo priestor pre plánovaný voľný peňažný tok vyšší alebo rovný 6.2 miliardy USD.

základy

Za štvrťrok spoločnosť Lockheed Martin vygenerovala prevádzkový peňažný tok vo výške 1.928 miliardy USD, čo viedlo k voľnému peňažnému toku vo výške 1.235 miliardy USD. Spoločnosť ukončila obdobie s čistou hotovostnou pozíciou vo výške 2.547 miliardy USD, čo je pokles o viac ako 1 miliardu USD oproti predchádzajúcemu roku. Zásoby vytlačené v súlade s úrovňami spred roka na úrovni 3.088 miliardy USD. Obežné aktíva sa však zvýšili o viac ako 1 miliardu USD na 20.991 miliardy USD pri raste zmluvných aktív o takmer 2 miliardy USD. Krátkodobé záväzky skončili štvrťrok na úrovni 15.887 miliardy USD, pričom firme zostal aktuálny pomer 1.32, čo je zdravé. Bez týchto zásob rýchly pomer firmy pristane na 1.13, čo je tiež zdravé.

Celkové aktíva dosahujú 52.88 miliardy USD, vrátane 13.239 miliardy USD v „goodwille“ a iných nehmotných aktívach. Pri 25% celkových aktív sa mi to nepáči, ale nie je to problém. Celkové pasíva mínus vlastné imanie predstavujú 43.614 miliardy USD. To zahŕňa dlhodobý dlh vo výške 15.429 miliardy USD, čo je v priebehu roka výrazne vyšší a podľa môjho názoru je to trochu neúmerné vzhľadom na hotovostné úrovne, keďže neexistujú žiadne iné likvidné aktíva. To je stále solídna bilancia. Len by som radšej videl, že tento pomer funguje na viac, než chcem masívnu dividendu.

Moje myšlienky

Milujem túto zásobu. Nemusím nutne milovať, kde sú práve teraz. Toto je dôvod, prečo ja napísal vám že po 4. januári znížim expozíciu. Áno, vo východnej Európe je stále vojna. Áno, americké zásoby budú musieť byť prebudované, aby sa zachovala vyššia úroveň pripravenosti pre prípad, že by na dvere zaklopala ich vlastná vojna.

Aj keď to chápem, Kongres nie. V DC dôjde k boju o rozpočet, a keďže dlhová služba má stále väčší podiel na tomto rozpočte, je takmer isté, že výdavky na obranu a diskrečné výdavky budú musieť byť trochu obetované. To, že uprednostňujem národnú obranu, neznamená, že Kongres bude, kým nebude musieť. Váš priemerný politik pravdepodobne nerozumie nevyhnutnosti prevziať vedenie v hypersonickej obrane, že by sa stalo niečo hrozné.

Neopustím LMT ani obranné akcie ako skupina. To znamená, že upravujem expozíciu a začiatkom januára to tak bolo.

Čitatelia uvidia, že LMT v októbri prerazilo z dvojitého dna s pivotom 445 USD. V tomto bode sa akcie konsolidovali do konca decembra a potom sa prepadli. Je čas začať spätne odkupovať akcie predané v LMT? Ak platí tento 200-dňový SMA (jednoduchý kĺzavý priemer), potom to môže byť veľmi dobre. Ak sa tak nestane, Wall Street pristúpi k zníženiu profesionálnej expozície, aspoň zatiaľ.

Vidím šancu potenciálne vytvoriť nejaké cesto. Môžem sa po zverejnení pozrieť, že predám stávky LMT v hodnote 440 USD, ktorých platnosť vyprší tento piatok, za približne 2.40 USD a kúpim podobnú sumu 430 USD s platnosťou na tento piatok za približne 0.80 USD. Dohoda je taká, že získam čistý kredit 1.60 USD, ak si akcie udržia úroveň, a ak nie... Môžem skončiť tak, že zaplatím 440 USD (438.40 USD v čistom) za akciu, ktorú som aj tak ochotný brániť blízko tejto úrovne.

Prečo kupovať 430 dolárov? To preto, že ak budem označený za 440 dolárov, aby mi neodtrhli tvár. 

(Lockheed Martin je holdingom v Členský klub Action Alerts PLUS. Chcete byť upozornení skôr, ako AAP kúpi alebo predá LMT? Viac informácií.)