(Bloomberg) – Slávny investor Warren Buffett neustále nabaluje podiel v Occidental Petroleum Corp., čo by sa mohlo skončiť jeho najväčšou akvizíciou. Jeho Berkshire Hathaway Inc. v piatok získala súhlas na kúpu až 50 % akcií. Niektorí investori sa domnievajú, že je to krok k úplnému prevzatiu, ktoré môže nakoniec stáť viac ako 50 miliárd dolárov.
Najčítanejšie z Bloombergu
Tu je dôvod, prečo je Occidental pre Berkshire atraktívny:
Olej
Zdá sa, že inflácia je megatrendom pre prvú polovicu 2020 a ropa je jedným z najlepších prírodných hedžov. Ruská invázia na Ukrajinu a nedostatok investícií do nových ropných polí za posledných päť rokov zasiahli zásoby, čo viedlo k stagnujúcim profilom produkcie všade od OPEC po americké bridlice. Medzitým bol dopyt po fosílnych palivách v dôsledku pandémie silný, aj keď vlády presadzovali prechod na čistú energiu.
S investíciami v celom energetickom sektore od verejných služieb po solárnu energiu Buffett tvrdí, že je realista v diskusii o fosílnych palivách. „Ľudia, ktorí sú na extrémoch oboch strán, sú trochu blázni,“ povedal na stretnutí akcionárov Berkshire v roku 2021.
oboznámenosť
Buffett prvýkrát investoval do Occidental v roku 2019, keď ropná spoločnosť bojovala so spoločnosťou Chevron Corp. o kúpu svojho rivala z Houstonu, Anadarko. Generálna riaditeľka spoločnosti Occidental Vicki Hollubová priletela do Omahy v Nebraske na Gulfstream V spoločnosti a presvedčila Buffetta, aby pridal 10 miliárd dolárov do svojej vojnovej truhlice. Stačilo prehodiť dohodu a Chevron sa čoskoro stiahol. Výmenou dostal Buffett prioritné akcie s ročným výnosom 8% plus opčné listy na nákup ďalších kmeňových akcií za 59.62 USD za kus. Dnes, s Occidental na 71.29 USD, by tieto opčné listy mali v prípade uplatnenia zisk viac ako 900 miliónov USD.
Hodnota
Dohoda s Anadarkom bola spočiatku katastrofou, pretože tesne pred pandémiou zaťažila súvahu spoločnosti Occidental dodatočným dlhom viac ako 30 miliárd dolárov. Trhová hodnota spoločnosti Occidental sa zvýšila z 50 miliárd USD pred transakciou v roku 2019 na menej ako 9 miliárd USD ku koncu roka 2020, keď sa ceny ropy prepadli.
Ale na druhej strane to vytvorilo dobrú hru pre Buffetta. Keď sa koncom minulého roka ropa otočila a bola prebitá ruskou inváziou na Ukrajinu, spoločnosť Occidental bola v najlepšej pozícii, aby z toho profitovala. Akcia je tento rok najvýkonnejšia v indexe S&P 500, pričom vzrástla o viac ako 140 % v porovnaní s poklesom indexu o 11 %.
"Oxy začala tento rok silne zadlžená masívnou expozíciou ropy," povedal Bill Smead, ktorý spravuje 4.8 miliardy dolárov v Smead Capital Management Inc. a je 20 najväčším akcionárom spoločnosti Occidental. Rastúce ceny ropy znamenajú, že „teraz splácajú tento dlh a tečúcu hotovosť. Je to najlepšie zo všetkých svetov."
peňažný
Príliš veľa hotovosti bolo v posledných rokoch najväčšou investičnou výzvou Berkshire. Konglomerát mal na konci júna k dispozícii približne 105 miliárd dolárov. Očakáva sa, že podľa Greggoryho Warrena z Morningstar Research Services LLC vygeneruje každý štvrťrok počas nasledujúcich piatich rokov voľný peňažný tok okolo 8 miliárd USD. Inflácia, ktorá je najvyššia za posledných 40 rokov, je skvelým stimulom na to, aby sme tieto peniaze dali do práce.
Occidental by fungoval lepšie ako dcérska spoločnosť Berkshire ako akciový holding „vzhľadom na volatilitu, ktorá existuje na energetických/komoditných trhoch,“ povedal Warren. "To by sa však mohlo rozvinúť v spomalené prevzatie, kde Berkshire kúpi až podiely, ktoré mu FERC umožní získať, kým nezíska Oxy ako celok."
škrupina
Occidental nie je len jedným z najväčších producentov v Permskej panve, najväčšom americkom ropnom poli, ale má aj jedny z najnižších nákladov s cenou ropy len 40 dolárov za barel potrebnou na udržanie dividendy. West Texas Intermediate sa v súčasnosti obchoduje za približne 90 dolárov za barel. Spoločnosť Hollub držala na uzde mentalitu „vŕtať-dieťa-vŕtať“, ktorá charakterizovala bridlicu počas prvého desaťročia jej životnosti, a teraz uprednostňuje zisky pred výrobou. Voľný peňažný tok dosiahol v druhom štvrťroku rekordných 4.2 miliardy USD.
Kúpa Anadarka mohla byť drahá, ale umožnila Occidentalu zvýšiť svoje pozemky v Perme na 2.8 milióna akrov, čo je 14-násobok veľkosti piatich mestských častí New Yorku dohromady. Pridala tiež stabilné aktíva s peňažným tokom v Mexickom zálive a Alžírsku.
Generálny riaditeľ
Buffett má s Hollubom dobrý osobný vzťah, ktorý sa začal na stretnutí v roku 2019 v Omahe, ktoré sprostredkoval generálny riaditeľ Bank of America Corp. Brian Moynihan. Tento rok skúsená investorka pochválila Hollubovú po prečítaní prepisu konferenčného hovoru o zisku z 25. februára spoločnosti Occidental, v ktorom prisľúbila finančnú disciplínu, aj keď ceny ropy rastú.
"Prečítal som si každé slovo a povedal som, že presne toto by som robil," povedal Buffett v marci Becky Quick pre CNBC v "Squawk Box". "Vedie spoločnosť správnym spôsobom."
Zákon o znižovaní inflácie
Ropný priemysel väčšinou kritizoval zákon o znižovaní inflácie, ktorý prezident Joe Biden podpísal tento mesiac. Legislatíva vo výške 437 miliárd dolárov „odrádza od potrebných investícií do ropy a zemného plynu“ a ponúka „nesprávne politiky v nesprávnom čase,“ uviedol Americký ropný inštitút.
Hollub bol však prekvapivo optimistický a nazval návrh zákona „veľmi pozitívny“. To môže mať niečo spoločné s rozšírením daňových kreditov na zachytávanie uhlíka, ktorého hlavným zástancom je spoločnosť Occidental. Spoločnosť má v pláne postaviť najväčšiu továreň na priame zachytávanie vzduchu na svete, ktorá bude mať daňový kredit až 180 dolárov za každú tonu uhlíka vysatého zo vzduchu.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/why-warren-buffett-loves-oil-224739000.html