Hej, synak Masayoshi, mám most, ktorý ti predám

Ak chce Apple TV+ dať svojej sérii „WeCrashed“ druhú sériu, mohla by rozprávať príbeh o nástroji WeWork Masayoshi Son a nazvať ho „ICrashed“.

Osobne som sériu našiel na My pracujeme tvorca Adam Neumann nerovnomerný a neuspokojivý. Zábavné a napínavé, ale väčšinou slúžilo ako výkladná skriňa pre hviezdy Jared Leto a Anne Hathaway, aby obývali dvoch čudákov lákajúcich investorov.

O nič viac ako Syn SoftBank, ktorý nemohol byť spokojný s tým, ako bol zobrazený. Žiadny rizikový kapitalista neprepadol viac tomu, čo Neumann predával, nech už to bolo čokoľvek. A nikto neurobil viac, aby namazal kolesá WeWork a ochránil Neumanna pred zodpovednosťou voči jeho prvým investorom, ako japonský muž so 100 miliardami dolárov.

Aj keď nedostaneme sezónu „ICrashed“ zameranú na syna, udalosti posledných mesiacov už ponúkajú pohľad na to, čo by mohlo byť v scenári.

V marci, keď televízni diváci sledovali hru Kim Eui-sung Son, ten skutočný práve uzatváral skutočne hrozný fiškálny rok. Mega technologický fond, ktorý viedol Neumanna k tomu, aby sa zameral na Son na prvom mieste, stratil viac ako $20 miliardy v roku, ktorý sa skončil v marci, najhorší výsledok vôbec. A tento výkyv od značného zisku v predchádzajúcom roku rozpráva väčší príbeh.

Investori neprepadajú panike, čiastočne preto, že túto šou už videli. Vedia, že ďalšia epizóda bude zahŕňať zrýchlené plány na odkúpenie akcií a Sonove reči o „defenzívnej jazde“, aby spoločnosť odvrátila od ešte väčších strát v budúcnosti. Napríklad Sonov tím vyčlenil 22.4 miliardy dolárov na zabezpečenie spätného odkúpenia dlhopisov na fiškálne roky 2022 a 2023.

Čo nám však tieto nadchádzajúce atrakcie nepovedia, je presne to, čo budú robiť Son's Vision Funds 1 a 2. Najdôležitejšia prevádzka VC na svete hovorí, že môže znížiť investície do startupov o 50 % alebo viac. Aj keď je to strašná správa pre rádoby jednorožce všade, vyvoláva to otázky o poslaní projektu Son's Vision Fund v budúcnosti.

Príbeh o pôvode poznáme. Sonova cesta k nesláve WeWork sa začala hviezdnou návratnosťou investície z roku 2000. Vtedy Son vstúpil do vízie temného a charizmatického učiteľa angličtiny v Hangzhou. 20 miliónov dolárov, ktoré Syn odovzdal Jackovi Ma, malo hodnotu takmer 60 miliárd dolárov keď Alibaba Group vstúpila na burzu v roku 2014.

V roku 2016 sa Son rozhodol urobiť opakovanie tohto magického raison d'etre SoftBank. Napriek tomu, že finančný blesk zasiahne znova a znova, sa ľahšie povie, ako urobí. Medzi svoje dva podpisové fondy Son rozmiestnil viac ako 130 miliárd dolárov investičný kapitál na ohromujúcom množstve startupov po celom svete.

Za príliš veľa z nich Sonov tím pravdepodobne preplatil. To zmenilo Son na niečo ako jednorožcový stroj na oceňovanie bubliniek.

Naozaj, niekedy som v pokušení zavolať do Sonovho tímu a opýtať sa, či nechcú kúpiť jeden z mostov v mojej štvrti v Tokiu. Všetko, čo by som potreboval, je nájsť nejaké zdôvodnenie, aby som to nazval technologickou hrou. Bol to Son, ktorý odovzdal Neumannovi miliardy dolárov, čo umožnilo spoločnosti WeWork, spoločnosti na zdieľanie kancelárií, postaviť sa ako ďalší Apple.

Je iróniou, že Syn sa teraz snaží zatiahnuť za rohy. Pomysleli by ste si investora, ktorý sa vyžíva v porovnávaniach, ktoré v médiách niekedy robíme medzi ním a Warrenom Buffettom. Nebolo by teraz, v čase, keď technologické akcie klesajú, čas na to, aby sme sa pustili do podhodnotených spoločností?

Tu sa dá polemizovať o tom, čo si Syn myslí. Keď povedal, že teraz plánuje byť „opatrnejší, keď investujeme nové peniaze“, mohol by sa Son snažiť upokojiť nervy medzi investormi SoftBank. Pre Son je jedna vec, že ​​dúfa, že si ho história zapamätá ako „blázna, ktorý stavil na budúcnosť“. Pre dnešných investorov je to ďalšia vec, ktorá sa obáva, že je to pravda.

Alebo je to tak, že brutálny výpredaj na trhu a straty Vision Fund vo WeWork, Uber, Oyo Hotels a ďalších spôsobujú, že Son spochybňuje svoj investičný kompas?

Pointa je, že SoftBank Group je podľa Reuters teraz v hodnote menšej ako polovicu papierovej hodnoty svojich čistých aktív. Otázkou je, či zľava, s ktorou sa obchodujú akcie SoftBank, tu zostane, alebo len zakopnutím na ceste k ďalšej bonanze podobnej Alibabe?

To si môže domyslieť ktokoľvek — možno aj Syn. Medzitým, Masa-san, mám most, ktorý by som rád predal.