Topline
Ekonómovia z Banky pre medzinárodné zúčtovanie v pondelok varovali, že rastúce zaťaženie skrytého pákového efektu narástlo na obrovských 65 biliónov dolárov vo veľmi nejasnom kúte devízového trhu, čo sťažuje expertom znepokojujúce riziká spojené s finančným sektorom. o možných spúšťačoch ďalšieho globálneho finančného kolapsu.
„Nie je ani jasné, koľko analytikov si je vedomých existencie“ novo odhadovaného rozsahu … [+]
AFP prostredníctvom Getty Images
základné fakty
V štvrťročnej správe zverejnená BIS v pondelok oznámila, že finančné inštitúcie ako penzijné fondy, poisťovne a tieňové banky mimo USA majú dlh vo výške 65 biliónov USD prostredníctvom devízových swapov, forwardov a menových swapov, ktoré nie sú zaznamenané v súvahách – čo predstavuje „veľký a rastúci objem chýbajúceho dlhu v amerických dolároch.
Kvôli rastúcemu využívaniu tieňového bankovníctva na swapových trhoch analytici a ratingové agentúry nedokážu sledovať tieto záväzky, ktoré sú zvyčajne splatné za menej ako rok a sú už náchylné na stláčanie financovania (v ktorom dlžníci nemajú prístup ku kapitálu). ), varovali v správe ekonómovia Claudio Borio, Robert McCauley a Patrick McGuire.
„Nie je ani jasné, koľko analytikov si je vedomých existencie veľkých mimosúvahových záväzkov,“ uviedli ekonómovia a varovali, že minulé obavy z financovania boli „bodmi vzplanutia“ kolapsu trhu Covid a veľkej finančnej krízy, čo prinútilo federálnu vládu. Rezerva na podporu dolárovej likvidity, aby sa zabránilo vážnym narušeniam trhu.
Bez zásahu by akékoľvek otrasy mohli prinútiť dlžníkov platiť vysoké úrokové sadzby – alebo potenciálne predať iné aktíva so strmými zľavami – keďže sa snažia splatiť dlhy bez toho, aby mali prístup k svojim dolárom, uviedli ekonómovia.
Po nestálosť na britskom dlhopisovom trhu tento október vyvolal bezprecedentnú intervenciu Bank of England (ktorá varovala, že otrasy predstavujú „materiálne riziko“ pre európsku ekonomiku), Tobias Adrian z Medzinárodného menového fondu varoval, že takýto skrytý pákový efekt patrí medzi obavy, ktoré by mohli vyvolať „trh dysfunkcia“ v iných krajinách.
V Financial Times rozhovor, investičný riaditeľ Amundi Vincent Mortier nazval chaos „pripomenutím, že tieňové bankovníctvo je realitou“, keď varoval, že výsledné výzvy sú teraz „oveľa ťažšie ako v roku 2007, keď pákový efekt bol prevažne v bankách“ a poukázal na rýchly kolaps. Archegos Capital Management ako príklad rizík.
Zásadný citát
„Mimosúvahový dolárový dlh môže zostať v nedohľadne a mimo mysle – ale len dovtedy, kým sa nabudúce nestlačí likvidita dolárového financovania,“ píšu analytici. "Potom by skrytý pákový efekt v portfóliách penzijných fondov a poisťovní... mohol predstavovať politickú výzvu."
Prekvapivá skutočnosť
Príval obchodov v temnej zásobe devízových derivátov sa v apríli priblížil 5 biliónom dolárov za deň, čo predstavuje dve tretiny celkového denného globálneho devízového obratu, informovala v pondelok BIS.
Kľúčové pozadie
Zvýšenie úrokových sadzieb Fedu – a sprísnenie centrálnej banky po celom svete – vyvolalo prudký pokles na trhu s nehnuteľnosťami a akciovými trhmi a rastúci počet expertov. starosti otrasy by v konečnom dôsledku mohli vyvolať nákazu s veľkým narušením finančného trhu. Tvorcovia politiky sa už začali znepokojovať slabou likviditou na trhu štátnych dlhopisov, keďže výnosy 30-ročného štátneho pokladničného fondu v posledných týždňoch vyskočili nahor, napísal v nedávnej správe úverový stratég Bank of America Yuri Seliger. Okrem toho „prudký pokles cien bývania“ vyvolal obavy o finančnú stabilitu, pretože sektor bývania tvorí kľúčovú časť ekonomiky USA, poznamenal Seliger. Nepokoje na trhu devízových swapov sú ďalším potenciálnym spúšťačom.
Ďalšie čítanie
Šéf Fedu Jerome Powell – prenasledovaný duchom Paula Volckera – by mohol naplniť ekonomiku (Forbes)
Zdroj: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/12/05/hidden-leverage-poses-65-trillion-economic-challenge-as-experts-worry-what-could-trigger-next- kolaps trhu/