Historické posuny v ruských energetických tokoch posilňujú Čínu

Koordinované sankcie uvalené Spojenými štátmi, Európou a ich spojencami z oblasti Tichomoria na ruský export ropy a plynu viedli k historickému posunu v smere ruských energetických tokov. Hlavný Putinov spojenec, Čína Si Ťin-pchinga, už teraz obrovský importér ruských energetických dodávok, od začiatku vojny na Ukrajine zvýšil dovoz od eurázijského giganta. Putin vždy považoval Xi za „tvrdého vyjednávača“, ale cenové zľavy, ktoré Xi získal od zúfalého Ruska v roku 2022, pridávajú ku konkurenčnej výhode Číny prakticky neobmedzený prístup k ruskej energii. Nový výskum v Hudson Institute poskytuje pohľad na cenový rozdiel, ktorý Xi získal v porovnaní so svetovými cenami ropy. Tieto zľavy poskytujú čínskemu výrobnému gigantovi príležitosť zvýšiť svoju dominanciu v dôležitých odvetviach súvisiacich s energetikou.

Čínske ekonomické údaje nie sú najspoľahlivejšie, keďže byrokrati Čínskej komunistickej strany (ČKS) často posilňujú výrobu a iné štatistiky, aby demonštrovali Xiov historický argument, že „Východ stúpa a Západ upadá“. Musíme sa teda spoliehať na to, aké primárne údaje možno nájsť a extrapolovať, aby sme sa čo najviac priblížili presnému hodnoteniu. Výskumníci Hudsonu použili čínske colné údaje za posledných niekoľko rokov, aby zmapovali objem dovozu ruskej ropy, potom vzali celkovú vykázanú hodnotu tohto dovozu na výpočet ceny za barel za dovoz ropy. Nižšie uvedená tabuľka zobrazuje výsledky z roku 2019.

Zatiaľ čo objemy dovozu zostali medzi rokmi 2019 a 2021 do istej miery stabilné, ceny – pravdepodobne vyplývajúce z kombinácie dlhodobých zmlúv a spotových nákupov – boli vo veľkej miere v súlade so svetovou referenčnou cenou ropy Brent. V roku 2022 začal čínsky dovoz rásť a v máji dosiahol rekordnú úroveň. Ceny však začali výrazne zaostávať za cenou ropy Brent, keďže Rusko sa čoraz viac zaujímalo o nahradenie zatvorených trhov na Západe. Nižšie uvedená tabuľka popisuje tento trend.

Podmienky pre čínske nákupy sa tiež uvoľnili zrieknutím sa akreditívov a predĺžením podmienok splácania podľa potreby na dokončenie transakcie.

Na trhu so zemným plynom Čína tiež urýchlila plány na zvýšenie dovozu z Ruska, hoci kvôli potrebe ďalšej dopravnej infraštruktúry dopad nebude taký okamžitý čo sa týka ropy a rafinovaných produktov.

Rusko je už po Austrálii a Turkménsku tretím najväčším dodávateľom plynu do Číny, ale jeho podiel bude výrazne rásť, keď sa objemy z existujúceho plynovodu budú zvyšovať a keď bude na internete zverejnený nový plynovod, ktorý Putin ohlásil pri návšteve Si Ťin-pchinga na olympiáde v Pekingu. . Čína tiež presúva dovoz LNG od amerických a austrálskych dodávateľov v prospech ruských exportérov. Len v roku 2022 klesol dovoz z USA o 95 %. Veľká časť LNG bola presmerovaná do Európy, ktorá platí prémiové ceny.

Tlačové správy často tvrdia že dlhodobé čínske kontrakty na ruský plyn sú nižšie ako trhové ceny, ale dostupné údaje nie sú schopné definitívne potvrdiť toto tvrdenie. Hudsonov výskum využívajúci čínske colné údaje naznačuje, že Čína platila Rusku asi o 17 % menej ako jej priemerná dovozná cena v roku 2020 a o 22 % menej v roku 2021 pre potrubný plyn. Putinov postreh o Xiho vyjednávacej schopnosti, keď podpísal dohodu o plyne v roku 2022 (ako aj väčšiu dohodu o projekte z roku 2014), podporuje všeobecne uznávanú teóriu o cenách pod úrovňou trhu, najmä v porovnaní s dvojnásobnými alebo trojnásobnými cenami na spotových trhoch v roku 2022, ktoré Európania sú nútení platiť, aby nahradili straty ruského exportu a vlastné sankcie.

Rusko je tiež hlavným dodávateľom uhlia do Číny, ktorá stále predstavuje viac ako polovicu všetkej jeho spotreby energie. Celkovo 73 % čínskeho dovozu z Ruska zahŕňa fosílne palivá. Stojí za zmienku, že čínska ekonomika produkuje viac CO2 ako celé členstvo priemyselných krajín tvoriacich Organizáciu pre hospodársku spoluprácu a rozvoj. HDP tejto druhej skupiny je viac ako dvojnásobok HDP Číny.

Okrem toho, že čínsky dovoz ruskej energie pomáha udržať Putinovu vojnovú mašinériu nad vodou, pomáha jej priemyselnému sektoru poskytnúť ešte väčšiu konkurenčnú výhodu na svetových trhoch, než akú už produkoval jeho silne dotovaný merkantilistický ekonomický model. Zatiaľ čo európske ceny energií sa strojnásobili alebo viac a čelia hroziacemu nedostatku základných dodávok a americký priemysel je oslabený vyššími cenami palív a rastúcou infláciou, Čína teraz využíva širokú výhodu konzistentných dodávok a výhodných cien.

Jedným konkrétnym príkladom z mnohých je chemický priemysel, ktorý využíva ropu a zemný plyn ako surovinu aj ako procesné teplo. Nové správy naznačujú, že veľký európsky chemické spoločnosti ako BASF sú vystavené rastúcemu nebezpečenstvu krízy v dôsledku nedostatku ponuky a prudko stúpajúcich cien. Z rovnakých dôvodov je vo vážnom ohrození aj výroba elektrickej energie a strojársky priemysel v Európe. Americký chemický priemysel bol svetovým lídrom, pretože frakovacia revolúcia priniesla bohaté domáce zásoby za priaznivé ceny, ale teraz ho ohrozuje rastúci čínsky priemysel.

Ďalším problémom na obzore je, že USA a Európa za posledných 20-30 rokov nevybudovali žiadnu významnú novú kapacitu na rafináciu ropy. Nedostatky v tejto dôležitej časti priemyslu sú hlavným prispievateľom k politicky škodlivým maloobchodným cenám benzínu a iných rafinovaných produktov v západnom svete. Čína teraz nejaké má 30 % nadbytočnej kapacity pri rafinácii, a možno by mohol vstúpiť do porušenia a stať sa hlavným vývozcom na Západ, pretože má z Ruska (ako aj ich spoločného spojenca Iránu) veľké nové dodávky za nižšie relatívne ceny.

Spojené štáty by mohli pomôcť svojim európskym a tichomorským spojencom, neutralizovať rastúce čínske príležitosti v energeticky a energeticky náročných priemyselných odvetviach a prispieť k sužovanému úsiliu Ukrajiny poraziť ruskú agresiu, ak by k svojmu ťažobnému priemyslu ropy a zemnému plynu pristupovali ako k svojej moderný „Arzenál demokracie“ a nie ako vyvrheľ, ktorý by mal byť pomaly vyradený. Podpora väčšej domácej výroby uprostred týchto súvisiacich kríz by mohla prispieť k zníženiu domácej inflácie a udržaniu konkurencieschopnosti priemyslu v dôsledku rastúcej čínskej priemyselnej sily, ktorú poháňajú americkí protivníci v Rusku a Iráne. Toto je akútna kríza a Bidenova administratíva a Kongres to musia riešiť skôr, ako bude Ukrajina premožená a ruský spojenec Čína získa väčšiu dominanciu v priemyselnom sektore.