(Bloomberg) – Investori na najbezpečnejších dlhopisových trhoch boli otrasení niektorými z najdramatickejších zaznamenaných výkyvov a vzhľadom na riziká, ktoré sú tam vonku, pravdepodobne čakajú ďalšie turbulencie.
Najčítanejšie z Bloombergu
Panické obchodovanie a slabá likvidita viedli k nadmerným pohybom, pretože obavy z amerických bánk sa minulý týždeň rozšírili po celom svete a nahnali peniaze do týchto rajov. Zásahy politikov potom pomohli zmierniť nervy a priniesli držiteľom dlhopisov väčšiu volatilitu, keď sa výnosy obrátili.
„Zdá sa, že čas sa zrýchlil a trhy sú na steroidoch, pokiaľ ide o pohyby, ktoré sa mohli odohrať niekoľko mesiacov a teraz sa prejavia doslova za pár hodín,“ povedal Mark Dowding, investičný riaditeľ v BlueBay Asset Management. "Toto môže byť dosť vyčerpávajúce."
Pre tých, ktorí sú v pokušení znovu načítať pozície, nestabilita ešte neskončila. Federálny rezervný systém prijíma svoje politické rozhodnutie v stredu, pričom trhy kolíšu medzi stávkami na zvýšenie o pol bodu a prvou pauzou po roku. Pridajte riziko, že turbulencie v bankovom sektore uvrhnú globálnu ekonomiku do recesie a cesta vpred vyzerá ako skalnatá.
Tu je päť grafov znázorňujúcich kľúčové pohyby na trhoch sadzieb:
Retro 80. rokov
Posun v amerických dlhopisoch s krátkou splatnosťou bol najväčší za 40 rokov, keďže obavy z novej finančnej krízy viedli k úteku do aktív považovaných za najbezpečnejšie na svete. Dvojročné výnosy klesli o 61 bázických bodov, čo je najviac od roku 1982, keď Fedu Paul Volcker znížil sadzby, keď sa recesia zmiernila.
Berlínsky múr
V Európe lámali rekordy nemecké dlhopisy s krátkou aj dlhou splatnosťou. Dvojročné dlhopisy viedli k prudkému nárastu, pričom výnosy najviac klesli podľa údajov od znovuzjednotenia Nemecka v roku 1990 v pondelok, a potom to prekonali stredajším kolapsom o 48 bázických bodov.
Koktail volatility
Výkyvy naprieč dlhopismi boli najväčšie od finančnej krízy v roku 2008. Boli tiež poháňané neustále sa meniacimi stávkami na peňažnom trhu o tom, ako budú centrálne banky reagovať na bankové turbulencie.
V Európe sa miera očakávanej volatility úrokových sadzieb vyšplhala k maximám zaznamenaným v roku 2022, keď centrálne banky začali robiť obrovské zvyšovania. Zatiaľ čo Európska centrálna banka vo štvrtok dodržala sľúbené zvýšenie o 50 bázických bodov, porota stále nevie, ako zareagujú Fed a BOE v nadchádzajúcom týždni.
„Zlý koktail inflácie, rizík finančnej stability a komunikačných problémov centrálnych bánk podporuje volatilitu sadzieb,“ povedal Tanvir Sandhu, hlavný globálny stratég pre deriváty v Bloomberg Intelligence. "Zvýšená neistota na ceste menových sadzieb udrží volatilitu na vysokej úrovni, ale tieto extrémne úrovne sú v priebehu času neudržateľné."
Capital Stall
Uprostred volatility boli plány na zvýšenie kapitálu pozastavené. V USA a Európe bol po víkendovom kolapse amerických veriteľov prvý pondelok bez dohody v tomto roku, okrem sviatkov.
Predaj nových dlhopisov v Európe počas týždňa klesal a nakoniec výrazne zaostával za pôvodnými očakávaniami účastníkov trhu. Podľa prieskumu agentúry Bloomberg News sa očakáva, že neistota pred rozhodnutím Fedu bude v nasledujúcom týždni opäť brzdiť aktivitu.
Dash za hotovosť
Útek za hotovosťou viedol banky k tomu, aby si požičali 164.8 miliardy dolárov od dvoch zabezpečovacích zariadení Fedu. Bol to znak vystupňovaného napätia vo financovaní v celom sektore po krachu Silicon Valley Bank v dôsledku strát dlhopisových portfólií a vkladateľov ťahajúcich peniaze.
Údaje zverejnené Fedom ukázali, že v týždni, ktorý sa skončil 152.85. marca, boli pôžičky vo výške 15 miliardy dolárov z diskontného okna – tradičného zabezpečenia likvidity pre banky –, čo je rekordné maximum. Predchádzajúci rekord bol 111 miliárd dolárov dosiahnutý počas finančnej krízy v roku 2008.
– S pomocou Vassilis Karamanis, Paul Cohen a Colin Keatinge.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/historic-week-bonds-told-charts-080001764.html