Ako by zákaz ruských banských gigantov mohol otriasť svetom kovov

(Bloomberg) -

Najčítanejšie z Bloombergu

Prípadný zákaz ruských dodávok zo strany Londýnskej burzy kovov by bol pre kovopriemysel seizmickou udalosťou, ktorá by oddelila niektoré z najväčších svetových spoločností od hlavného globálneho trhu.

Burza sa ešte musí rozhodnúť, ale vo štvrtok spustila formálny trojtýždňový proces diskusie o možnosti zákazu ruského kovu, pravdepodobne už budúci mesiac.

V praxi by zákaz jednoducho znamenal, že kov z Ruska – ktorý predstavuje asi 9 % celosvetovej produkcie niklu, 5 % hliníka a 4 % medi – by sa už nemohol dodávať do žiadnych skladov po celom svete v sieti LME, v ktorých sa skladuje kov používaný na dodávanie proti futures kontraktom, keď vyprší ich platnosť.

Prečítajte si: LME začína diskutovať o možnom zákaze nového ruského metalu

Ale diskusia a potenciálny dopad poskytujú strohú prípadovú štúdiu o tom, ako hlboko je LME prepojený so všetkými kútmi fyzického kovopriemyslu. Napriek tomu, že ide o súkromnú spoločnosť, ktorú vlastní Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd., rozhodnutia burzy majú ďalekosiahle dôsledky na spôsob, akým je kov oceňovaný a obchodovaný na celom svete.

Aby bolo jasné, prevažná väčšina globálneho kovu sa predáva od výrobcov obchodníkom a spotrebiteľom bez toho, aby videli vnútro skladu LME. A veľkí producenti, vrátane špičkových ruských skupín United Co. Rusal International PJSC a MMC Norilsk Nickel PJSC, takmer nikdy nepredávajú svoj kov priamo na LME.

Výmena však napriek tomu zohráva niekoľko životne dôležitých úloh.

Po prvé, je to trh poslednej inštancie pre fyzický kovopriemysel: zásoby kovu v globálnej sieti skladov LME je možné vyčerpať v momentoch nedostatku a v čase presýtenia môžu byť nadbytočné zásoby dodané do LME.

Príbeh pokračuje

V posledných mesiacoch sa obchodníci pripravovali na prebytok, najmä hliníka, uprostred obáv o stav globálnej ekonomiky. Keďže niektorí kupci sa vyhýbajú ruskému kovu, obchodníci očakávali, že hliník z Rusalu bude medzi prvými dodanými do LME – pričom niektorí očakávali prílev stoviek tisíc ton. Rusal poprel, že plánuje dodávať „veľké množstvá“ svojho kovu na burzu.

Prečítajte si: Rusal tvrdí, že nemá žiadne plány na „významné“ dodávky do LME

Ak by LME pokračovala a zakázala nové dodávky ruského hliníka, odstránilo by to potenciálny previs zásob. Keď Bloomberg prvýkrát informoval o plánoch LME na diskusný dokument minulý týždeň, ceny hliníka vyskočili až o 8.5 % – najväčší vnútrodenný nárast v histórii – keďže obchodníci, ktorí očakávali prílev ruského kovu, sa ponáhľali zvrátiť svoje krátke stávky. V piatok sa ceny zvýšili približne o 10 % z minulotýždňového minima za 19 mesiacov.

Samozrejme, LME zvažuje tento drastický krok, pretože sa obáva podobne rušivej možnosti, ak nepodnikne žiadne kroky: že ruský kov, ktorého sa mnohí spotrebitelia odmietajú dotknúť, zaplaví burzu a spôsobí, že jeho ceny prestanú byť užitočné ako globálne referenčné hodnoty.

V skutočnosti jedným z dôvodov, prečo zvažuje rýchle zavedenie akéhokoľvek možného zákazu, je to, že rozhodnutie pokračovať by mohlo podnietiť držiteľov ruského kovu, aby ho dodali na burzu skôr, ako nadobudnú platnosť obmedzenia.

'LME Deliverable'

Akýkoľvek krok zo strany LME by mal dôsledky aj mimo skladových tokov. Napríklad niektoré zmluvy medzi výrobcami, obchodníkmi a spotrebiteľmi stanovujú, že kov by mal byť „dodávkou LME“, čo znamená, že zákaz zo strany LME by mohol viesť k porušeniu zmlúv.

Banky často trvajú na tom, že kov, ktorý financujú, by mal byť doručiteľný na LME, pretože chcú mať istotu, že v prípade akýchkoľvek problémov sa dá ľahko predať na burze. A mnohí obchodníci sa spoliehajú na skutočnosť, že kov je možné dodať LME, keď využívajú zmluvy LME na zaistenie svojich fyzických zásob – ak sa tak rozhodnú, môžu zaistenie uzavrieť jednoduchým dodaním kovu.

V dôsledku toho by akýkoľvek krok LME mohol spôsobiť bolesti hlavy Rusalovi a Nornickelovi, ako aj ich najväčším zákazníkom. Najmä Glencore Plc má rozsiahlu viacročnú zmluvu na nákup komodity hliníka od spoločnosti Rusal.

Prečítajte si: V kovoch je 'sezóna párenia' a Rusko zamrzne

Spoločnosti už očakávajú, že konzultačný proces spustený LME sťaží zákazníkom Rusal a Nornickel financovanie pracovného kapitálu pomocou kovu ako kolaterálu, podľa ľudí oboznámených s touto záležitosťou.

Jednoduchý fakt diskusie pravdepodobne spôsobí, že predaj spoločnosti Nornickel do Európy výrazne klesne, vzhľadom na to, že vytvára neistotu v rozhodujúcom období roka pre rokovania o predaji, povedal jeden z ľudí.

To znamená, že zákaz zo strany LME by mohol viesť k tomu, že ruské spoločnosti budú nútené akceptovať nižšie ceny.

Nornickel už zvažoval možnosti presmerovania niektorých predajov na východ, ak mu sankcie proti Rusku neumožnia zachovať súčasnú štruktúru predaja, povedal generálny riaditeľ Vladimir Potanin v rozhovore pre RBC TV v septembri.

"Na konci dňa to nezmení rovnováhu ponuky a dopytu, ale znamená to, že budeme mať kov, ktorý si bude hľadať domov," povedal Colin Hamilton, výkonný riaditeľ pre komoditný výskum v BMO Capital Markets. "Niekto niekde kúpi ten kov so zľavou."

Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP