Ako by ruská invázia na Ukrajinu mohla spustiť trhové šokové vlny

Rozhovory pokračujú

Poprední diplomati USA a Ruska sa stretli v piatok v Ženeve. Zdá sa, že diskusie dosiahli malý pokrok, no predstavitelia sa zaviazali pokračovať v rozhovoroch v snahe zmierniť krízu.

Prečítajte si: USA a Rusko súhlasia s pokračovaním rozhovorov zameraných na zmiernenie patovej situácie na Ukrajine

Moskva presunula do blízkosti Ukrajiny približne 100,000 XNUMX vojakov v reakcii na to, čo považuje za ohrozenie jej bezpečnosti zo strany Severoatlantickej aliancie a západných mocností. Tento krok vyvolal obavy z ruského útoku.

Zatiaľ čo priama vojenská odpoveď zo strany USA a ich západných spojencov je považovaná za zmietnutú, prezident Joe Biden prisľúbil tvrdé sankcie. Rusko, kľúčový dodávateľ energie do Európy, pravdepodobne využíva tieto zdroje ako páku v reakcii na západné sankcie.

Neistota okolo reakcie sa však zvýšila po tom, čo Biden na stredajšej tlačovej konferencii povedal, že „menší vpád“ Ruska na Ukrajinu by vyvolal boj medzi USA a ich spojencami o to, aké kroky podniknúť. Vo štvrtok Biden objasnil svoje poznámky slovami: „Ak sa nejaké zhromaždené ruské jednotky presunú cez ukrajinskú hranicu, ide o inváziu“ a že ak ruský prezident Vladimir Putin „urobí túto voľbu, Rusko zaplatí vysokú cenu“.

Všetko o energii

Ruská anexia ukrajinského Krymského polostrova v roku 2014 vyvolala návaly volatility, ale nič, čo by vyradilo globálne trhy z ich kroku, poznamenal Steve Barrow, vedúci stratégie G-10 v Standard Bank. Investori však podľa neho nemôžu počítať s podobne tlmenou reakciou v prípade rozsiahlej invázie.

Úloha Ruska ako dodávateľa zemného plynu do západnej Európy znamená, že ceny energií by mohli vyvolať návaly volatility na iných finančných trhoch. Konflikt medzi Ruskom a Ukrajinou by pravdepodobne spôsobil prudký nárast cien zemného plynu, aj keď je to len prudká reakcia, povedal Barrow.

predtým: Napätie medzi Ruskom a Ukrajinou znamená, že volatilita zemného plynu v Európe pravdepodobne nezmizne

"Pravdepodobne by stúpli ďalšie ceny energií v tandeme a to by mohlo znervózniť ceny finančných aktív spôsobom, ktorý je oveľa významnejší, ako sme videli v roku 2014," povedal. "Dopyt po bezpečnom prístave by sa pravdepodobne zvýšil po aktívach, ako sú štátne pokladnice, dolár, jen a švajčiarsky frank."

Prečítajte si: Napätie medzi Ruskom a Ukrajinou nie je plne započítané do komodít

Tvorcovia politiky vo Washingtone naznačili, že sa pokúsia vyňať energiu z ochromujúceho balíka finančných sankcií, ktoré sa v súčasnosti pripravujú, ale „existuje jasné očakávanie, že Moskva sa bude snažiť vyzbrojiť export energie, aby zmenila kalkuláciu rozhodovania v západných hlavných mestách,“ “ povedala Helima Croft, vedúca globálnej komoditnej stratégie v RBC Capital Markets, v stredajšej správe. (pozri tabuľku nižšie).

To vytvorilo boj o zabezpečenie dodatočných dodávok plynu pre Európu, aby sa kompenzovalo prudké zníženie ruského exportu, povedala, aj keď otázkou je, „kde nájsť tieto dodatočné objemy“.

Zatiaľ čo náklad skvapalneného zemného plynu možno odkloniť odinakiaľ, kapacita exportu LNG v USA bola v januári zatiaľ v rozsahu využitia 90 % až 95 %, takže k dispozícii bola obmedzená dodatočná kapacita, a to globálne, napísala.

Za prudký nárast cien zemného plynu v Európe túto zimu bola obviňovaná kombinácia faktorov vrátane nervozity z Ukrajiny a obmedzených tokov ruských plynovodov. Holandské futures na zemný plyn vzrástli za tento rok o viac ako 13 % po viac ako trojnásobnom zvýšení v roku 2021.

„Jasný dolár pozitívny“

Volatilita súvisiaca s energiou by sa pravdepodobne premietla do ziskov americkej meny oproti euru
EURUSD,
+ 0.31%,
napísali stratégovia ING v piatkovej poznámke.

„Akákoľvek eskalácia by mala byť jednoznačne pozitívna na dolár – vzhľadom na to, že závislosť Európy od ruského energetického exportu bude ešte viac odhalená,“ uviedli.

Medzitým zlato, ktoré zaznamenalo týždenný zisk, by tiež mohlo ťažiť z tokov útočiska, povedal Barrow zo Standard Bank, „hoci jeho cestu je ťažšie dorovnať a bude pravdepodobne závisieť od sily dolára, povedal. Je to preto, že stúpajúci dolár, ktorý môže byť negatívny pre komodity ocenené v mene, by spôsobil, že žltý kov sa bude snažiť dostať z konfliktu.

Finančné trhy zaznamenali volatilný začiatok roku 2022. Americké akcie smerovali k ďalšiemu stratovému týždňu s technicky náročným Nasdaq Composite
COMP,
-2.72%
už skĺzla do korekčného územia, keď zo svojho novembrového maxima klesla o viac ako 10 %. Priemyselný priemer Dow Jones
DJIA,
-1.30%
ustúpil na úroveň naposledy zaznamenanú začiatkom decembra, zatiaľ čo index S&P 500
SPX,
-1.89%
uzavrela v piatok na viac ako trojmesačnom minime.

Geopolitické alebo makro?

Posun akcií nižšie sa pripisuje skôr posunu očakávaní okolo Federálneho rezervného systému než geopolitickým nervozite. Očakáva sa, že Fed bude pri zvyšovaní úrokových sadzieb a inom sprísňovaní menovej politiky v reakcii na infláciu oveľa agresívnejší, než sa pôvodne predpokladalo.

Skutočne, výpredaj na trhu s treasury, inšpirovaný Fedom, spôsobil vlnu cez ostatné aktíva, keďže výnosy, ktoré sa pohybujú opačným smerom ako cena, prudko vzrástli, aby sa začalo v roku 2022. V prípade geopolitického vzplanutia, ktoré podnieti klasický útek ku kvalite investori, ktorí sa vyhýbajú riziku, hľadajú úkryt, očakáva sa, že výnosy prudko klesnú.

10-ročný výnos pokladnice
TMUBMUSD10Y,
1.762%,
ktorý v stredu dosiahol dvojročné maximum blízko 1.9 %, vo štvrtok a piatok sa stiahol a obchodoval pod 1.75 %, hoci obnovený nákupný záujem bol spojený s technickými faktormi a tiež sa považoval skôr za reakciu na prehlbujúci sa výpredaj akcií než na útočisko. nákup.

Najmä krátkodobé futures na index volatility Cboe
VX00,
+ 7.66%
sa posunuli nad neskoršie kontrakty, čím prevrátili takzvanú futures krivku – pohyb, ktorý investorom signalizuje zvýšené riziko krátkodobej volatility, povedal DeSimone z OptionMetrics, ale poznamenal, že tento krok pravdepodobne odráža aj obavy súvisiace s Fedom.

Medzitým fond VanEck Russia obchodovaný na burze RSX v januári zatiaľ klesol o viac ako 13 % a klesol o viac ako 30 % z viac ako deväťročného maxima stanoveného koncom októbra. Ruský rubeľ USDRUB klesol v januári oproti americkému doláru o viac ako 3 %.

poučenie z minulosti

Pokiaľ ide o akcie, záverom z minulých geopolitických kríz môže byť, že je najlepšie nepredávať v panike, napísal v septembri komentátor MarketWatch Mark Hulbert.

Poznamenal údaje, ktoré zostavil Ned Davis Research skúmajúci 28 najhorších politických alebo ekonomických kríz za šesť desaťročí pred útokmi z 9. septembra 11. V 2001 prípadoch bol Dow vyšší šesť mesiacov po začiatku krízy. Priemerný šesťmesačný zisk po všetkých 19 krízach bol 28 %. V dôsledku 2.3/9, ktorý zanechal trhy zatvorené na niekoľko dní, Dow klesol o 11% na svoje minimum, ale zotavil sa a obchodoval nad úrovňou z 17.5. septembra do 10. októbra, teda o šesť týždňov neskôr.