Ako AMC jazdila na rally meme akcií, aby oživila svoje podnikanie

Po roku masívnych akciových ziskov sa akcie AMC Entertainment začínajú ochladzovať.

Sieť kín, ktorá sa vlani v januári len o vlások vyhla bankrotu, bola príjemcom návalu nových retailových investorov, ktorí pomohli spoločnosti zabezpečiť potrebný kapitál. Títo horliví fanúšikovia viedli kampaň, ktorá vlani v júni posilnila akcie AMC na historické maximum 72.62 USD.

Aj keď akcie v utorok uzavreli na 16.02 USD, AMC je v roku 2022 v lepšej pozícii kvôli podpore tejto novej vlny investorov a oportunistickým krokom jej generálneho riaditeľa Adama Arona.

„Zo všetkých akcií meme sa AMC zdá byť najchytrejšou firmou, ktorá využila a rozpoznala príležitosť,“ povedal Eric Wold, senior analytik B. Riley Securities.

Keď drobní investori zdvihli akcie spoločnosti na nové maximá, Aron uskutočnil strategický predaj akcií a nazhromaždil „vojnovú truhlu“ vo výške 2 miliárd dolárov, ktorú bolo možné použiť na investície do modernizácie kín a nových prenájmov kín.

„Adam Aron dostal od týchto retailových investorov obrovský dar,“ povedal Eric Handler, analytik médií a zábavy v MKM Partners. "Potom by mohol predať dostatok akcií, aby dal AMC dostatok peňazí na prežitie."

S bezpečnejším základom sa AMC môže zamerať na posilnenie svojej súvahy, zníženie dlhovej záťaže a úrokových nákladov a rozšírenie ponuky obsahu a koncesií. AMC čelí mnohým výzvam. Odvetvie kín sa ešte musí úplne spamätať z prebiehajúcej globálnej pandémie. Medzitým sa jej nová investorská základňa môže rozpadať, pričom niektorí akcionári majú nerealistické očakávania rastu AMC, zatiaľ čo iní ju zanechávajú.

Začiatkom roka 2021 AMC zúfalo potrebovala peňažnú infúziu. Analytici uviedli, že bez finančných prostriedkov bude pravdepodobne musieť požiadať o bankrotovú ochranu podľa kapitoly 11, aby mohla reštrukturalizovať dlh vo výške viac ako 5 miliárd dolárov, ktorý nazhromaždil pred pandémiou. Práve v tom čase akcie spoločnosti dosiahli historické minimum 1.91 USD.

Dňa 25. januára 2021 však spoločnosť AMC dokázala získať okolo 500 miliónov USD vydaním nových kmeňových akcií a 411 miliónov USD prírastkového dlhu z prepočtu a refinancovania svojho európskeho revolvingového úveru. Akcie spoločnosti po tejto správe vyskočili na približne 5 dolárov za akciu.

To spolu s výstrelom 100 miliónov dolárov koncom roka 2020 od Mudrick Capital Management znamenalo, že „akékoľvek reči o bezprostrednom bankrote AMC sú úplne mimo,“ povedal vtedy Aron.

O dva dni neskôr akcie AMC začali svoju divokú jazdu vážne. Akcie vzrástli o 300 % na 20 dolárov, keďže investori v komunite Reddit spustili krátky tlak.

Nárast investičných aplikácií, ako je Robinhood, umožnil maloobchodným investorom ľahšie obchodovať s akciami a s malými alebo žiadnymi províznymi poplatkami. Posmelení kolegami z komunity Reddit sa títo noví investori začali zameriavať na akcie, ktoré boli výrazne shortované, v nádeji, že spôsobia straty hedžovým fondom, ktoré vsadili na prebité akcie. GameStop a Bed Bath and Beyond patrili medzi ďalšie akcie podporované vtedajším trendom.

Hedžové fondy vsádzali na akcie AMC, pretože ich problémy boli dobre známe. Kiná boli celé mesiace zatvorené, a keď sa znovu otvorili, nové vlny prípadov Covid-19 udržali divákov doma. Vakcíny ešte neboli bežne dostupné a na veľké plátno prichádzalo len málo filmových trhákov. Tie, ktoré áno, boli často vydané na streamovacích platformách v ten istý deň.

Okrem toho, zatiaľ čo väčšina divadiel AMC bola znovu otvorená pre verejnosť, miestne vlády zaviedli čiapky na sedenie medzi 15 % a 60 %, čo značne obmedzilo počet vstupeniek, ktoré divadlo mohlo predávať.

Noví investori sa rýchlo stali väčšinovými akcionármi AMC a pokračovali v podpore akcií, čo Aronovi umožnilo uskutočniť strategický predaj akcií v máji a júni, aby naplnil pokladnicu AMC.

13. mája AMC predala 43 miliónov akcií za necelých 10 dolárov za kus, čím získala 428 miliónov dolárov. Po tejto hotovostnej infúzii akcie spoločnosti vyskočili na približne 25 dolárov - nezvyčajná reakcia na takéto správy.

Potom 1. júna uzavrela AMC ďalšiu dohodu s Mudrick Capital Management o výmene 8.5 milióna akcií spoločnosti za 230.5 milióna dolárov v hotovosti. Akcie boli vydané za cenu približne 27.12 USD za akciu. 

Na druhý deň drobní investori opäť naliali do akcií AMC. Jeho cena vyletela na viac ako 70 dolárov. 3. júna AMC predala ďalších 11 miliónov akcií, tentoraz za 50.85 USD za kus, čím vygenerovala takmer 600 miliónov USD čerstvého kapitálu.

Spoločnosť bola tiež schopná v septembri spätne odkúpiť približne 35 miliónov USD prvého záložného dlhu, čo stálo 41.3 milióna USD vrátane istiny a nahromadených a nezaplatených úrokov. Toto zníženie dlhu znížilo ročné úrokové náklady AMC o 5.25 milióna USD.

Wold povedal, že Aron bol šikovný, aby presunul svoje zameranie z priemyselných analytikov na rastúci počet retailových investorov, ktorí sa začali nazývať „opičia armáda“.

Spoločnosť AMC zmenila svoju komunikačnú stratégiu tak, aby hovorila priamo s akcionármi prostredníctvom sociálnych médií vrátane služby YouTube. Začiatkom júna spustila na svojej webovej stránke portál pre individuálnych investorov. Stránka vyžadovala, aby sa akcionári sami identifikovali a prihlásili sa do vernostného programu reťazca. Na oplátku dostali akcionári špeciálne ponuky a aktualizácie spoločnosti.

Aron obnovil svoj záujem o Twitter po stovkách účtov spojených s armádou opíc. A zhromaždenie akcionárov AMC sa oneskorilo o viac ako mesiac, aby sa opice mohli zúčastniť.

Dokonca aj s týmito zarytými zástancami, časť vzduchu vyšla z akcií AMC. V druhej polovici minulého roka boli akcie v priemere 40 dolárov.

Domáca pokladňa sa začala zotavovať. Hlavné tituly ako Disneyho „Shang-Chi a legenda o desiatich prsteňoch“ zo septembra 2021 a Warner Bros. „Venom: Let There Be Carnage“ vydaný 1. októbra 2021, každý z nich vygeneroval viac ako 200 miliónov dolárov v predaji vstupeniek počas svojich kín. Ale nové varianty koronavírusu – najprv delta, potom omikrón – stlmili rally tohto odvetvia.

Starší diváci zostali pri návrate do kín obozretní. A niektorí rodičia tiež zostávajú doma. Deťom vo veku 5 až 11 rokov bola vakcína Covid schválená až koncom októbra a deti mladšie ako 5 rokov stále nemajú nárok. Až po decembrovom vydaní „Spider-Man: No Way Home“ od Sony sa v kinosále zdalo nejaké zdanie normálnosti a tento čin sa nebude ľahko opakovať minimálne do druhého štvrťroka 2022, tvrdia analytici. .

Navyše, napriek varovaniam, že Aron a ďalší manažéri plánujú znížiť svoje podiely AMC, niektorí investori boli sklamaní. Aron predal od novembra akcie v hodnote viac ako 40 miliónov dolárov v rámci vopred dohodnutej stratégie plánovania nehnuteľností.

Do konca roka 2021 akcie AMC klesli pod 30 USD za akciu.

„Zdá sa, že pokles ceny akcií primárne súvisí s akcionármi, ktorí za posledné dva mesiace zlyhali po tom, čo manažment odložil akcie,“ povedala Alicia Reese, analytička Wedbush. "Sú, samozrejme, veriaci, ktorí sa naďalej navzájom povzbudzujú a udržujú si svoje pozície a v niektorých prípadoch pokračujú v nákupe akcií."

V posledných týždňoch ceny akcií AMC ďalej klesali a dosiahli dno okolo 16 USD za akciu. Handler pripisoval pokles investorom, ktorí „vyhodili“ svoje portfóliá. Tiež by mohlo dôjsť k poznaniu, že ocenenie AMC nie je v súlade s jej súvahou, povedal.

Mnohí retailoví investori spoločnosti uviedli, že veria, že dôjde k „matke všetkých krátkych stláčaní“, ktorá zvýši cenu akcií AMC na 1,000 513 USD za akciu. Táto cena akcií by však znamenala trhovú kapitalizáciu AMC na XNUMX miliárd dolárov, čo je osemnásobok toho, čo celý divadelný priemysel zarobil v globálnych príjmoch pred pandémiou, vysvetlil Handler.

"To je obrovské odpojenie," povedal.

Pri približne 16 USD za akciu sa AMC obchoduje za 27-násobok predpokladanej EBITDA na rok 2022 a 21-násobok očakávanej EBITDA na rok 2023. Historicky sa spoločnosti kín obchodovali za šesť až deväťnásobok EBITDA, povedal Handler, pričom deväťnásobok je historický vrchol.

"Táto akcia sa stále obchoduje o niekoľko štandardných odchýlok nad úrovňou, kde by sa pravdepodobne mala obchodovať," povedal.

AMC sa ďalej zameriava na splácanie dlhu. V pondelok Wall Street Journal informoval, že AMC pokročila v rozhovoroch o refinancovaní s viacerými zainteresovanými stranami, aby znížila svoje úrokové zaťaženie a natiahla svoje splatnosti o niekoľko rokov.

Keď sa ozvala CNBC, AMC odmietla komentovať správu denníka. Spoločnosť tiež odmietla komentovať tento článok.

Začiatkom tohto mesiaca Aron označil reštrukturalizáciu dlhu za kľúčový cieľ pre rok 2022. Žiadny z jeho dlhov nie je splatný do budúceho roka.

„Aby mohol zmysluplne splatiť dlhový zostatok AMC, myslím si, že Adam Aron bude musieť požiadať o viac akcií na predaj od investorov, ktorí sa veľmi zdráhajú pripustiť ďalšie riedenie akcií AMC,“ povedal Reese. "Myslím si, že sa namiesto toho zameria na predĺženie splatnosti a zlepšenie úrokových sadzieb vyjednávaním s dlžníkmi."

„Nedávny pokles cien akcií to však ešte sťaží,“ dodala.