Ako sa Carvana dostala z top výberu na Wall Street k obchodovaniu s akciami meme

Carvan Generálny riaditeľ Ernie Garcia III pravidelne hovorí na Wall Street, že „pochod pokračuje“ v misii spoločnosti stať sa najväčším a najziskovejším predajcom ojazdených áut na svete.

Cena jeho akcií aj tento rok napredovala, akurát pre investorov nesprávnym smerom. V priebehu šiestich mesiacov sa Carvana zmenila z preferovaného maloobchodného predajcu ojazdených áut na Wall Street, ktorý je pripravený zarobiť na silnom trhu, k obchodovaniu ako volatilná akcia meme uprostred opatrení na znižovanie nákladov a prepúšťania.

Úpadok z milosti predajcu ojazdených áut so sídlom v Arizone, vrátane takmer 90% poklesu ceny akcií od novembra, bol výsledkom kombinácie meniacich sa trhových podmienok, ako aj rán, ktoré si sami spôsobili. Mnohí tradiční predajcovia naďalej hlásia rekordné alebo takmer rekordné výsledky, čím vrhajú ďalšie svetlo na problémy Carvany.

Carvana rástla exponenciálne počas pandémie koronavírusu, as nakupujúcich prešlo na online nákup namiesto návštevy predajcu s prísľubom bezproblémového predaja a nákupu ojazdených vozidiel u zákazníka doma. Analytici sa však obávajú likvidity spoločnosti, zvyšujúceho sa dlhu a rastu, ktorý by mal byť tento rok najpomalším od roku 2017, keď sa stala verejnou spoločnosťou.

„Podľa vlastného priznania spoločnosť zrýchlila rast presne v nesprávnom čase do spomalenia spotrebiteľa, čo spôsobilo veľký nesúlad medzi kapacitou a dopytom, čo spôsobilo krízu likvidity,“ uviedol Adam Jonas z Morgan Stanley v poznámke pre investorov začiatkom tohto mesiaca, čím znížil rating. a znížila svoj cenový cieľ na 105 USD za akciu z 360 USD.

Spomalenie je spôsobené vysoké ceny vozidiel, rastúce úrokové sadzby a obavy z recesie, okrem iných faktorov. Carvana kúpila minulý rok rekordný počet vozidiel uprostred závratne vysokých cien a rastúcej inflácie v rámci prípravy na bezprecedentný dopyt, ktorý sa odvtedy spomalil.

Analytici tvrdia, že Carvana nie je ani zďaleka vonku, ale možno dosiahla vrchol. Existujú obavy týkajúce sa budúceho trhu ojazdených vozidiel, ako aj jeho krátkodobých rizík, ktoré prevažujú nad potenciálnymi odmenami.

„Zhoršujúce sa podmienky na kapitálovom trhu a zhoršujúce sa trendy v priemysle ojazdených vozidiel nahlodali naše presvedčenie na ceste spoločnosti Carvana zabezpečiť si potrebný kapitál na realizáciu dostatočného rozsahu a štatútu samofinancovania,“ povedal Scott W. Devitt zo Stifel minulý týždeň v poznámke pre investorov. .

Podľa odhadov analytikov zostavených spoločnosťou FactSet majú akcie Carvana hodnotenie „držať“ s cieľovou cenou 89.30 USD za akciu.

Akcie Carvany boli o viac ako 300 dolárov za akciu pred spoločnosťou, ktorá 4. novembra oznámila svoje výsledky za tretí štvrťrok, keď nesplnila očakávané zisky Wall Street a boli zverejnené interné prevádzkové problémy.

Garcia, ktorý tiež slúži ako predseda, povedal investorom, že spoločnosť nedokázala uspokojiť dopyt zákazníkov, čo spôsobilo, že na svojej webovej stránke neponúka spotrebiteľom na nákup celý svoj vozový park. Povedal, že je to dôsledok toho, že spoločnosť nakupovala vozidlá vo vyššej miere, ako bola schopná spracovať.

"Neboli sme na to pripravení," povedal Garcia, ktorý v roku 2012 spoluzakladal spoločnosť a rozrástol ju na takmer 13 miliárd dolárov.

S cieľom pomôcť budúcej priepustnosti nákupu vozidiel a časov na ich renováciu Carvana 24. februára oznámila definitívnu dohodu o kúpe amerických prevádzok spoločnosti Adesa – druhého najväčšieho poskytovateľa veľkoobchodných aukcií vozidiel v krajine – od KAR Global za $ 2.2 miliárd.

Garcia v tom čase povedal, že dohoda „upevňuje“ plán Carvany stať sa „najväčším a najziskovejším maloobchodným predajcom automobilov“. Svoje pripravené poznámky s investormi o jej ziskoch za štvrtý štvrťrok toho istého dňa zakončil slovami „pochod pokračuje“.

Dohoda bola vítaná investormi, ktorí v priebehu nasledujúcich dvoch dní poslali akcie hore o 34 % na viac ako 152 dolárov za akciu. Nasledoval neustály pokles v dôsledku obáv z recesie a ďalších makroekonomických trendov ovplyvňujúcich trh ojazdených áut.

Zisky z transakcie mali krátke trvanie kvôli makroekonomickému prostrediu a spoločnosti výrazne zaostali za očakávaniami Wall Street na prvý štvrťrok, čo spustilo výpredaj akcií spoločnosti a množstvo znížení ratingu zo strany analytikov.

Spoločnosť bola kritizovaná za príliš veľa výdavkov na marketing, čo zahŕňalo nevýrazný vzhľad 30-sekundová reklama na Super Bowla nepripravovať sa na potenciálne spomalenie alebo pokles predaja. Carvana tvrdí, že je príliš pripravená na prvý štvrťrok po tom, čo bola v minulom roku nedostatočne pripravená na dopyt.

"Postavili sme za viac, ako sa ukázalo," povedal Garcia počas telefonátu o zisku 20. apríla.

Výsledky sa počas nasledujúceho týždňa premenili na akcie. Garcia opísal problémy ako „prechodné“ a niečo, z čoho sa spoločnosť poučí. Pripustil, že Carvana možno uprednostňovala rast pred ziskom, pretože spoločnosť posunula plány na dosiahnutie kladných ziskov pred úrokmi a zdanením o „niekoľko štvrťrokov“.

Akcie boli opäť zasiahnuté koncom apríla, keď online predajca ojazdených áut mal problémy s predajom dlhopisov a bol nútený obrátiť sa na Globálne riadenie spoločnosti Apollo za 1.6 miliardy dolárov na záchranu dohody o financovaní dohody Adesa.

Analytici považujú dohodu o financovaní kúpy Adesy za „nepriaznivú“ so sadzbou 10.25 %. Jej existujúce dlhopisy už dosahovali výnos viac ako 9 %. Bloomberg News hlásil Apollo zachránil obchod po tom, čo investori požadovali výnos okolo 11 % z navrhovaného podradného dlhopisu v hodnote 2.275 miliardy USD a približne 14 % z preferovaného kusu v hodnote 1 miliardy USD.

Nepriaznivé podmienky „nevyhnutne oddialia cestu“ k pozitívnemu voľnému peňažnému toku pre spoločnosť do roku 2024, uviedol analytik Wells Fargo Zachary Fadem. V poznámke pre investorov z 3. mája znížil rating akcie a znížil jej cieľovú cenu zo 150 USD na 65 USD za akciu.

Joseph Spak z RBC Capital Markets vyjadril podobné obavy týkajúce sa dohody a povedal, že integrácia „môže byť chaotická“ počas nasledujúcich dvoch rokov. Taktiež znížil rating akcie a znížil jej cenový cieľ.

„Zatiaľ čo strategické zdôvodnenie pre Adesu dáva zmysel, podľa nášho názoru bude modernizácia a personálne obsadenie 56 zariadení v priebehu niekoľkých nasledujúcich rokov pravdepodobne čeliť predĺženému obdobiu prevádzkovej neefektívnosti s až 18-24 mesiacmi pokračujúceho rizika. “, uviedol začiatkom minulého mesiaca v poznámke pre investorov.

Akcie Carvana minulý týždeň dosiahli dvojročné minimum a v ten istý deň vzrástli až o 51 % spolu s „meme akciami“, ako napr. GameStop a AMC.

Meme akcie sa týkajú niekoľkých vybraných akcií, ktoré získať náhlu popularitu na internete a viesť k závratne vysokým cenám a nezvyčajne vysokému objemu obchodovania.

Napríklad objem obchodov pre Carvana vo štvrtok bol viac ako 41.7 milióna v porovnaní s jeho 30-dňovým priemerným objemom približne 9 miliónov. Obchodovanie s akciami Carvana vo štvrtok bolo zastavené aspoň štyrikrát.  

Takmer 29 % akcií Carvana dostupných na obchodovanie sa podľa FactSet predáva nakrátko, čo patrí medzi najvyššie pomery na amerických trhoch.

Carvana sa pokúša dostať späť do priazne na Wall Street. V investorskej prezentácii vydané neskoro v piatok, spoločnosť obhajovala dohodu Adesa a aktualizovala svoje plány rastu a znižovania nákladov vrátane zníženia nákladov na obstaranie vozidla.

Spoločnosť uviedla, že preorientuje svoje tri kľúčové priority: rast maloobchodných jednotiek a výnosov, zvýšenie celkového hrubého zisku na jednotku a preukázanie prevádzkovej páky.

„Dosiahli sme významný pokrok v prvých dvoch cieľoch,“ uviedla spoločnosť. Povedala však, že je potrebné urobiť viac, najmä pokiaľ ide o ziskovosť, voľný peňažný tok a predajné, všeobecné a administratívne náklady.

Spoločnosť v prezentácii opätovne potvrdila správy z minulého týždňa, že prepustila 2,500 12 zamestnancov, čiže asi XNUMX % z celkovej pracovnej sily, a že výkonný tím Carvany sa vzdá platov na zvyšok roka, aby prispel na odstupné pre prepustených zamestnancov.

Nedávne problémy spoločnosti Carvana prichádzajú, keď najväčšie skupiny verejných predajcov v krajine naďalej vykazujú rekordné alebo takmer rekordné zisky pri nízkych zásobách a vysokých cenách.

Najväčší predajca áut v krajine, AutoNation, minulý mesiac vykázala rekordný zisk na akciu za prvý štvrťrok vo výške 5.78 USD. Spoločnosť medzitým agresívne prešla do ojazdených vozidiel zníženie dostupnosti nových vozidiel počas pandémie koronavírusu. Tržby z obchodu s ojazdenými autami vzrástli za štvrťrok o 47 %, čím sa celkové tržby vyšplhali na takmer 6.8 miliardy USD.

Lithia Motors, ktorá je uprostred agresívny plán rastu stať sa najväčším predajcom vozidiel v krajine, uviedla, že jej zisk sa v prvom štvrťroku v porovnaní s predchádzajúcim rokom viac ako zdvojnásobil na 342.2 milióna dolárov. Priemerný hrubý zisk na jednotku za ojazdené vozidlá – štatistika pozorne sledovaná investormi – vzrástol o 32 % na 3,037 2,833 USD. V porovnaní s Carvanou za XNUMX XNUMX dolárov.

„Zdá sa, že Carvana získala veľa z toho technologického akciového haló, z ktorého dlho ťažila aj Tesla,“ povedal analytik Morningstar David Whiston, ktorý zastrešuje veľké verejne obchodované obchodné skupiny, ale nie Carvana. "Myslím si, že to bolo na trhu trochu veľkorysé."

- CNBC Michael Bloom a Hannah Miao k tejto správe.