Ako ďaleko môžu dlhopisy klesnúť, keď sa úrokové sadzby opäť zvýšia?

Generálny riaditeľ JP Morgan Chase Jamie Dimon hovorí, že tento rok môžeme očakávať 6 až 7 zvýšení úrokových sadzieb.

Tento týždeň to prekvapilo niekoľkých analytikov dlhopisov na Wall Street, ktorí upravovali svoje prognózy na možno 4 zvýšenia úrokových sadzieb. Každý, kto vlastní dlhopisy, to v tejto chvíli pravdepodobne myslí vážne.

Ako ďaleko môžu aj tak klesnúť?

Niektoré reči o zvyšovaní sadzieb už ovplyvňujú dlhové nástroje a je pravdepodobné, že sa do nich započítava veľa očakávaní. Na druhej strane, ak má Dimon pravdu a prichádza viac zvyšovaní sadzieb, než si väčšina myslela, kde je dno dlhopisy a vrchol pre sadzby?

Tu je denná cena za ETF s 20+ ročnými štátnymi dlhopismi iShares, akési meradlo pre sektor:

Môžete vidieť, že cena je teraz pod oboma široko sledovanými kĺzavými priemermi, 50-dňovým aj 200-dňovým – a že krátkodobý kĺzavý priemer začína klesať.

Indikátor kĺzavého priemeru konvergencie/divergencie (MACD, pod cenovým grafom) ukazuje negatívnu divergenciu medzi júlovým maximom a maximom zo začiatku decembra. Záverečná cena pod októbrovým minimom by mala tendenciu potvrdiť medvedí tón.

Týždenný ETF s 20+ ročnými štátnymi dlhopismi iShares vyzerá takto:

Tento veľký marcový stĺpec 2020 väčšinou definoval horný a dolný cenový rozsah za nedávnu minulosť. Tento pokles pod ním v marci 2021 otočil 50-týždňový kĺzavý priemer späť nadol a tento týždeň ETF opäť uzavrelo pod ním.

200-týždňový kĺzavý priemer pokračoval nahor, ale ako dlho to môže pokračovať, ak sadzby začnú rásť? Táto červená bodkovaná čiara z minim z októbra/novembra 2019 môže byť prvým cieľom, ak sa začne skutočný predaj.

Tu je mesačný cenový graf pre ETF s 20+ ročnými štátnymi dlhopismi iShares:

Bola to príjemná a zisková jazda, ak ste si kúpili dlhopisy v rokoch 2007/2008, keď o to nikto nemal skutočný záujem. Odvtedy sa cena obchodovala nad 50-mesačným kĺzavým priemerom len s občasnými poklesmi k nemu alebo tesne pod ním.

Tento benchmarkový dlhopisový ETF sa nikdy počas životnosti grafu neobchodoval pod 200-mesačným kĺzavým priemerom. Všimnite si, že veľký pruh objemu nákupu (pod cenovým grafom) za marec 2020.

Ak sa dlhopisy odtiaľto predávajú vo veľkom, potom táto oblasť 105 z minima z konca roku 2016 a minima z konca roku 2018 môže byť oblasťou podpory nákupu.

Tu je bodový a číselný graf pre výnos 10-ročných pokladničných zmeniek:

Môžete vidieť, že výnos vyskočil nad predchádzajúce maximá z roku 2021 a už v roku 1.80 dosiahol 2022 % (graf ukazuje bázické body). Ďalším cieľom je pravdepodobne úroveň v roku 2018 na úrovni 2.00 % a následne na úrovni 2018 na úrovni 3.30 %.

Ak má Jamie Dimon pravdu, je dobré odhadnúť, že tento graf ukáže ešte vyššie výnosy do konca roka.

Nie investičné poradenstvo. Len na vzdelávacie účely. Pred prijatím akýchkoľvek rozhodnutí sa vždy poraďte s registrovaným investičným poradcom.