Časy, keď Federálny rezervný systém mohol zvýšiť svoju referenčnú úrokovú sadzbu výrazne nad 5 % bez vyvolania recesie, môžu byť podľa Wells Fargo Investment Institute minulosťou.
Na začiatku osemdesiatych rokov cieľová sadzba federálnych fondov vystrelila na takmer 1980 % z minima okolo 20 % (pozri graf), keď bývalý predseda Federálneho rezervného systému Paul Volcker pristúpil k dramatickému zvýšeniu úrokovej sadzby, aby sa znížila dlhodobá inflácia. , dokonca hoci to priviedlo ekonomiku do recesie.
Ale 50 rokov údajov ukazuje oveľa obmedzenejšiu hornú hranicu referenčnej sadzby ako vo Volckerovej ére, kým ekonomika neklesla. Nižšie uvedený graf ukazuje jeho spodnú trajektóriu od 1980. rokov XNUMX. storočia.
Hranica pre prekročenie pri zvyšovaní sadzieb je nižšia
Investičný inštitút Wells Fargo, Bloomberg, Federálny rezervný systém
„Ako ukazuje graf, počas posledných štyroch desaťročí sa úrokové sadzby (označené oranžovou farbou) dostali na postupne nižšie úrovne počas sprísňovania menovej politiky Fedu, čo nakoniec priviedlo ekonomiku do recesie (sivé pruhy),“ hovorí Wells Fargo. napísal tím globálnej investičnej stratégie v utorok.
„V roku 2000 miera federálnych fondov vyvrcholila na úrovni 6.5 %; v roku 2006 dosiahol vrchol 5.25 %; a v roku 2018 dosiahol vrchol na úrovni 2.5 %.
Očakáva sa, že Fed v stredu zvýši svoju úrokovú sadzbu väčšia ako zvyčajne 50 posun bázického bodu, čo môže znamenať začiatok niekoľkých nadmerných zvyšovaní sadzieb toto leto, a plánuje spustiť „kvantitatívne sprísňovanie“ alebo umožniť, aby sa súvaha rozbehla tempom, ktoré čoskoro dosiahne 95 miliárd dolárov mesačne.
Jeho posun k sprísneniu finančných podmienok v posledných mesiacoch vyvolal otázky o tom, ako vyzerá „neutrálnejšia úroveň“ sadzieb v súčasnom cykle sprísňovania menovej politiky.
Predstavitelia Fedu začali okolo novembra signalizovať, že už neočakávajú inflácia je „prechodná“ v období pandémie. Do marca predseda Fedu Jerome Powell prvýkrát za štyri roky zvýšil úrokovú sadzbu, pričom povedal, že inflácia na 40-ročných maximách nemusí návrat na predpandemickú úroveň na niekoľko rokov.
Agresívnejšie tóny Fedu na riešenie vysokých životných nákladov viedli v tomto roku k prudkej volatilite sadzieb, s referenčným 10-ročným výnosom štátnej pokladnice
TMUBMUSD10Y,
sa v pondelok krátko dotkli 3 %, prvýkrát od konca roka 2018. Americké akcie sa v utorok pred záverom 2-dňového zasadnutia Fedu mierne pohli v trhanom obchodovaní, ale s indexom Dow Jones Industrial Average,
DJIA,
Index S&P 500
SPX,
a Nasdaq Composite Index
COMP,
každá rezervácia mierne zisky.
Zdroj: https://www.marketwatch.com/story/how-high-can-the-fed-hike-interest-rates-before-a-recession-hits-this-chart-suggests-a-low-threshold- 11651608757?siteid=yhoof2&yptr=yahoo