Pri poslednom stredajšom poklese o 4 %.
Odkiaľ to ide, je menej jasné. Z 12 medvedích trhov od druhej svetovej vojny deväť stratilo najmenej 25 %.
Tri z výpredajov boli obzvlášť krvavé. V rokoch 1973, 2000 a 2007 začali medvedie trhy strmý a trvalý pokles o viac ako 40 %. Päťkrát sa index S&P 500 prepadol veľmi blízko k teritóriu medvedieho trhu, rovnako ako dnes, ale nikdy nedosiahol stratu 20 %.
V prípade deviatich trhov, ktoré zaznamenali pokles o viac ako 25 %, bol priemerný pokles od vrcholu k najnižšej hodnote 38 %. Bez započítania viac ako 40 % poklesu v rokoch 1973, 2000 a 2007 bol priemerný pokles len 31 %. "To by mohlo vysvetľovať, prečo sa toľko investorov zameriava na 30% pokles," napísal v stredu Martin Roberge, analytik Canaccord Genuity.
Veľa sa hovorilo o krátkodobých „úľavových zhromaždeniach“, ktoré sa zvyčajne konajú po poklese trhu o 20 %. Často trvajú asi dva mesiace, kým sa veci opäť stanú škaredými. Ak sa tentoraz uskutoční záchranná akcia, môže trvať až do začiatku výsledkovej sezóny v druhom štvrťroku, napísal Roberge. To by dalo investorom šancu uvoľniť časť svojich majetkových účastí v rámci prípravy na horšie časy.
V tejto cestovnej mape existujú výnimky. Počas bleskových krachov v rokoch 1987 a 2020 nemal S&P 500 žiadne úľavy. Ak je súčasný výpredaj niečo podobné, napísal Roberge, akcie stratia ďalších 10 % až 15 %, kým nedosiahnu dno v júni.
Oveľa desivejšie boli hlboké medvedie trhy v rokoch 1973, 2000 a 2007, kde sa index S&P 500 prepadol v priemere o 51.4 %, kým sa dotkol dna. Tieto výpredaje boli bolestivé a dlhé. Od okamihu, keď index vstúpil na medvedí trh, trvalo v priemere ďalších 258 dní, kým dosiahol dno.
Ak by sa súčasný výpredaj uberal touto cestou, skutočné dno trhu sa podľa Roberge nedosiahne skôr ako v druhom štvrťroku 2023. „Úprimne povedané, pochybujeme, že 50 %+ medvedí trh je v hre, pretože krátkodobé a dlhodobé sadzby sú dnes oveľa nižšie,“ napísal. "Napriek tomu to nie je udalosť s 0% pravdepodobnosťou."
Okrem historických záznamov existuje niekoľko ďalších faktorov, ktoré vyzerajú znepokojujúce.
Akcie boli pred aktuálnym výpredajom historicky drahé. Aj po poklese o 18 % sa index S&P 500 stále obchoduje na úrovni 18-násobku zisku. Na minulých medvedích trhoch index nenarazil na dno, kým nedosiahol v priemere 12-násobok zárobku. To znamená, že aj keď zisky spoločnosti zostanú v nadchádzajúcich mesiacoch stabilné, akcie môžu odtiaľto klesnúť o ďalších 30 %, kým nájdu rovnováhu v ocenení.
Tiež nezvyčajné: Federálny rezervný systém naďalej sľubuje agresívne zvyšovanie sadzieb, aj keď trh klesá takmer o 20%. Predseda Fedu Jerome Powell povedal, že centrálna banka je odhodlaná dostať nekontrolovateľnú infláciu pod kontrolu bez ohľadu na reakcie trhu na rastúce sadzby.
Na minulých medvedích trhoch zvýšil Fed úrokové sadzby iba raz – v marci 1974. Neskončilo to dobre. S&P 500 klesol o 22 % oproti maximu v čase zvýšenia sadzieb; na dno sa dostal až o šesť mesiacov neskôr, keď stratil 48 % svojej hodnoty.
Napíšte Evie Liu na adresu [chránené e-mailom]
