Ako nízko by mohol klesnúť index S&P 500? Podľa histórie 3000.

Veľkosť textu

Akciový trh mal takmer medvedí zážitok, čo môže byť tá najbýčejšia vec, ktorú o tom môžete povedať.

Na najnižšej úrovni v piatok,

S&P 500
index klesol o 20 % od svojho vrcholu, čo by splnilo svojvoľnú definíciu medvedieho trhu, ak by sa tam uzavrel. To je sotva šok pre tých, ktorých portfóliá sú silne zaťažené veľkými technologickými akciami

Nasdaq Composite,
čo je takmer 30 % pod jeho maximom.

Takéto bolestivé štatistiky robia z indexu S&P 3600 – čo by bolo 7.7 % pod posledným týždňovým záverom – nový prípad býka, namyslene naznačujú stratégovia Bank of America na čele s Michaelom Hartnettom. Prevažne medvedí sentiment spolu s odchodom z akcií rozvinutého sveta, špekulatívnym korporátnym dlhom a dlhom rozvíjajúcich sa trhov a zhoršujúcimi sa technickými barometrami umiestňujú ich ukazovatele do „jednoznačného protichodného územia nákupu“.

Na základe histórie však býkov pravdepodobne čaká ešte niekoľko mesiacov bolesti. Tím BofA sa zameral na 19 amerických akciových trhov za posledných 140 rokov a zistil priemerný pokles cien o 37.3 % počas 289 dní. Ak je minulosť prológom, tento medveď by mal dno 19. októbra s indexom S&P 500 na úrovni 3000 XNUMX – zhodou okolností rovnaký cieľ poklesu predpovedal býv Barron Člen okrúhleho stola Felix Zulauf tu vlani v decembri.

Okrem medvedieho trhu existuje aj zoznam dôvodov, prečo byť negatívny, pričom Evercore ISI zaznamenal pokles indexu hlavných ukazovateľov Conference Board, klesajúci predaj existujúcich domov, oslabenie sentimentu medzi staviteľmi domov, pokles objednávok nákladných áut a nákupov. manažérske indexy, nárast nárokov v nezamestnanosti a rozšírenie rozpätí podnikových úverov, plus pokles reálnych maloobchodných tržieb po inflácii.

Tlak na maloobchodníkov bol dramaticky evidentný v masívnych zásahoch do radu akcií na čele s

Cieľ

(ticker: TGT), ktorý je výsledkom bolestivého stláčania marží v dôsledku neschopnosti preniesť na spotrebiteľov všetky svoje prudko rastúce výdavky.

Zatiaľ čo stúpajúce náklady na jedlo, energiu a nájomné si vyberajú bolestivú daň na menej bohatých domácnostiach, pokles hodnoty aktív zasiahne tých, ktorí majú šťastie, že vlastnia akcie. Aj keď ceny domov naďalej rástli, pokles cien akcií a dlhopisov znížil bohatstvo domácností od začiatku roka až o 8 biliónov dolárov, podľa výskumnej poznámky ekonómov JP Morgan Peter B. McCrory, Michael Feroli, a Daniel Silver. Odhadujú, že spotrebiteľské výdavky sa zvyčajne znížia o dva centy za každý dolár poklesu finančného bohatstva – čo je nezanedbateľná suma.

Dôvody návratu medveďa netreba hľadať ďaleko. Po tom, čo vlády napumpovali fiškálne a monetárne stimuly v celkovej výške 23 biliónov dolárov v roku 2020 a ďalších 9 biliónov dolárov v roku 2021, ich politika sa tento rok dramaticky obracia a podľa tímu BofA odčerpá 2 bilióny dolárov. Medzitým sa inflácia pohybuje na maxime za štyri desaťročia, zatiaľ čo rast pokulháva.

Zdá sa, že nie je vhodný čas na vzostup, ale tím globálnych stratégov BCA Research na čele s Petrom Berezinom v piatok urobil tento pozitívny bod.

Verní svojmu kanadskému domovu sa stratégovia snažia korčuľovať tam, kde si myslia, že puk smeruje. Investori sa musia zamerať na to, ako môže svet vyzerať o šesť mesiacov, píšu v poznámke pre klienta. Dovtedy BCA vidí pokles inflácie a opätovné zrýchlenie rastu. Ocenenia sú teraz tiež výrazne menej náročné, s globálnymi akciami prehodnotenými na 15.3-násobok budúcich ziskov a 10-ročný výnos benchmarku americkej štátnej pokladnice zaznamenal pokles na 2.50 % z 2.79 % v piatok a nedávne vnútrodenné maximum 3.20 %.

Sprísňovanie politiky Federálneho rezervného systému sa však sotva začalo, ďalšie dve zvýšenia o polovicu bodu sa na júnových a júlových stretnutiach prakticky zastavili a zmenšovanie súvahy centrálnej banky v hodnote takmer 9 biliónov dolárov sa ani nezačalo. V takom prípade môže byť býčí prípad skutočne cieľom BofA 3600 pre S&P 500, aj keď z minima 3000, čo je v súlade s históriou medveďov v minulosti.

Napíšte Randall W. Forsyth o [chránené e-mailom]