Ako inflácia zisku spôsobila, že vaše potraviny sú prekliato drahé

Federálny rezervný systém bol zvyšovanie úrokových sadzieb bezprecedentným tempom. Tento pokus o znížiť infláciu je zameraná na znižovanie dopytu a zvyšovanie nezamestnanosti, keďže globálna ekonomika prechádza vysokým dopytom uprostred problémov dodávateľského reťazca. A zatiaľ čo Bidenova správa podnikla určité kroky na riešenie tlakov v dodávateľskom reťazci a rozšírenie financovania infraštruktúry, Fed nemá žiadne nástroje na potlačenie prudko rastúcich cien potravín.

Keď newyorský básnik laureát Willie Perdomo napísal „Where A Nickel Cost A Dime“, možno na niečom šiel. Jedlo-doma ceny vzrástli o 13.1% od júla 2021, najväčší skok odvtedy March 1979. Údaje z čitateľ vykázal 15.4% medziročný nárast cien potravín a údajov z IRI odhalil 14.4% skok, s výrobné náklady stúpajúce dvojciferné čísla vajcia, múka, maslo, sušienky, chlieb, mlieko a kuracie mäso.

Hlavná príčina: mzdové náklady alebo zisky?

Robert Kapito, prezident správcu aktív BlackRockBLK
, ktorá vlastní obrovské množstvo akcií potravinárskeho konglomerátu, mal horúci odber o inflácii a kríze dodávateľského reťazca: „Táto generácia prvýkrát vstúpi do obchodu a nebude môcť dostať to, čo chce. A máme veľmi oprávnenú generáciu, ktorá sa nikdy nemusela obetovať.“ To, čo spustilo Kapita, musí byť 47 milióna ľudí ktorí v roku 2021 ukončili prácu, čo núti zamestnávateľov súťažiť o pracovníkov zvyšovaním miezd a zlepšovaním benefitov. Táto dynamika má zdvihol hnev predseda Fedu Jerome Powell, bývalý hedžový investor, ktorý nedávno uviedol, že „to, čo máte, je 1.7 pracovného miesta na každého nezamestnaného. To je veľmi, veľmi napätý trh práce... Ak by ste len znížili počet voľných pracovných miest tak, aby boli skôr 1 ku 1, mali by ste menší tlak na zvyšovanie miezd. Mali by ste oveľa menší nedostatok pracovnej sily.“

Napriek tomu existuje málo dôkazov dynamiky práce spôsobujúcej infláciu. Reálny rast miezd pre väčšinu pracovníkov má klesal, napriek niektorým skromné ​​mzdové zisky v frontových sektoroch ako napr maloobchod a pohostinstvo ktorí zaznamenali vysokú mieru chorôb, úmrtí a fluktuácie v dôsledku Covid-19. 75 % rodín so stredným príjmom rast miezd zaostáva za infláciou a 71 % obmedzuje výdavky. Peniaze na stimuly sú už dávno preč z domácností a takmer 60 % z nich bol vynaložený na základy ako jedlo a nájom. Koniec 60 % Američanov žije od výplaty k výplate a 1 z 10 domácností sú snažia sa uživiť svoje rodiny, zatiaľ čo ďalšie milióny sú kupovať menej mäsa, vyrábať a alkohol, s použitím viacerých kupónov, príp obchodovanie s obchodnými značkami a dolárovými obchodmi.

Medzitým bol priemerný pomer odmeňovania generálneho riaditeľa k zamestnancovi 324 ku 1, čo je o 23 % viac ako v roku 2019, čiže takmer dvojnásobok miery inflácie. Zárobky generálneho riaditeľa vzrástli o 18 %, čo je štvornásobok tempa rastu miezd. Zisk S&P 4 vzrástol v roku 500 o 17.6 %. Ziskové marže stúpol na 15.5 % v roku 2022, najziskovejší rok od roku 1950, kým korporácie vydali viac ako $ 300 miliárd pri spätnom odkupovaní akcií inštitucionálnym akcionárom ako Kapito's BlackRock. Načasovanie s infláciou cien je neskutočné.

Spoločnosti majú 3 možnosti, keď dostanú zvýšenie nákladov. Dokážu absorbovať a zasiahnuť na svojom okraji. Môžu prejsť a zdieľať bolesť so zákazníkmi. Alebo môžu pridať dodatočnú prirážku nad mieru zvyšovania nákladov a zvýšiť tak svoje marže na úkor zákazníkov. Hore a dole v hodnotovom reťazci, toto model založený na zisku je zodpovedný za nad 50 % inflácie spotrebiteľských cien. A bez inflácie zisku by rast cien bol presnejší ako rast miezd.

Olej a benzín:

Napriek obmedzeným zásobám, ceny plynu konečne klesajú od prekročenia 5 dolárov za galón. Hlavné ropné spoločnosti zverejnil 46 miliárd dolárov v zisku v 2. štvrťroku. Zisk za rok 2021 prekročil viac ako 75 miliárd dolárov v Shell, ChevronCVX
, BP a Exxon, čo umožnilo spätné odkúpenie akcií v hodnote 6.6 miliardy dolárov, keď sa firmy chválili, že zákazníci „očakávajú a akceptujú“ vysoké ceny plynu.

nákladné:

Lodné konglomeráty sú očakáva, že prevýši minuloročné zisky o viac ako 73 % alebo 256 miliárd USD. 80 % globálneho tovaru využíva prepravné aliancie Big 3, ktorých miery včasného doručenia sa pohybujú na neuveriteľných 40 %. A 5 najväčších železničných nákladných liniek zvýšili prevádzkové marže za posledných 6 rokov o viac ako tretinu, keďže znížili počet zamestnancov o 29 %, ako súčasť prechodu na štíhle prevádzkové modely just-in-time s menším počtom a dlhšími vlakmi, ktoré znížili rýchlosť doručenia načas. Spor o zmluvu so 115,000 XNUMX železničiarmi môže viesť k masívnemu štrajku.

komodity:

Len 4 spoločnosti kontrolujú 70 % celosvetového obchodu s obilím a 4 spoločnosti kontrolujú až 85 % spracovania mäsa a hydiny. Cargill patrí do oboch skupín. Rok 2021 bol pre Cargill najziskovejší s takmer 5 miliardami dolárov v čistom zisku a až o 70 bázických bodov nárastom marží; medzitým sa v zariadeniach na spracovanie mäsa Cargill v predchádzajúcom roku vyskytlo viac ako 4700 19 infekcií Covid-25 a XNUMX úmrtí zamestnancov. The ďalší špičkoví obchodníci s obilím, vrátane Archers-Daniels-Midland, BungeBG
a Dreyfus tiež zaznamenali rekordný rast tržieb a ziskov vďaka bujné špekulácie na začiatku 2022. Tysonov čistý príjem vzrástli o 47 % na viac ako 3 miliardy dolárov, pričom minuli 700 miliónov dolárov na odkupy akcionárov, pričom v ich zariadeniach došlo k 30,000 19 infekciám Covid-151 a XNUMX úmrtiam. JBS prekonala o 17 % vyššie ceny na spotrebiteľov, a aj keď sa objemy znížili, zaznamenali nárast čistého príjmu o 345 %.

CPG:

Po vlnách zvyšovania cien sa CPG konglomeráty, ako napríklad Coca-ColaKO
, Hershey's, PepsiCoPEP
a Mondelez, prekročili odhadované zárobky s výnosmi medzi 7 % a 16 %. Coca-Cola pripísala zmeny cien zvýšeným čistým prevádzkovým výnosom. Mondelez zvýšil zisk o 800 miliónov dolárov, v roku 4 vyplatila akcionárom 2021 miliardy dolárov a v roku 2022 opäť zvýšila ceny. Proctor and Gamble zvýšili ceny vo všetkých svojich hlavných segmentoch, vrátane Tide a Bounce, dosiahla čistý zisk 14.7 miliardy USD a akcionárom vyplatila viac ako 19 miliárd USD. General Mills zvýšil ceny 5-krát v minulom roku; Zisk za štvrtý kvartál vzrástol o 4 % na 97 miliónov USD, pričom vo fiškálnom roku 823 vzrástli zisky o 16 % a akcionárske dary presiahli 2022 miliardy USD.

Maloobchodné:

Top 10 predajcov zvýšili svoje kombinované zisky o viac ako 10 miliárd USD za posledné 2 roky a emitovala viac ako 15 miliárd USD na odkúpenie akcionárov. Comp tržby a zisky v reťazcoch zodpovedných za takmer 65% predaja potravín, vrátane WalWMT
, KrogerKR
, Costco, TargetTGT
, Albertson's a Ahold, zostali silné aj napriek nedávnemu poklesu marží, keďže maloobchodníci čelili tlaku prenášania nákladov na spotrebiteľov a zároveň zvládali nestále modely spotreby. Napriek tomu sa očakáva, že zisky maloobchodníkov s potravinami porastú o 8 % v roku 2022. Spotrebitelia s nedostatkom hotovosti poháňajú predaje a zisky aj vo všadeprítomných dolárových obchodných reťazcoch ako napr. Dolárový generál a dolárový stromLTRD
.

Špirála cena-zisk:

An ekonomickej analýzy Roosevelt Institute dospel k záveru, že akcionári uprednostňujú konglomeráty s veľkým podielom na trhu, pretože sú schopné oboch zvýšiť ceny a udržať si zákazníkov: „Firmy v roku 2021 podstatne zvýšili svoje prirážky, a to na najvyššiu úroveň a zároveň s najväčším jednoročným nárastom od roku 1955. Ziskovosť firiem, pred zdanením aj po zdanení, sa tiež zvýšila na najvyššiu úroveň... jav, ktorý by sa dal opísať ako špirála cena-zisk. Osoby s rozhodovacou právomocou vo verejne obchodovaných firmách citlivo reagujú na tlak akcionárov, aby dôsledne plnili očakávania krátkodobých ziskov a rozdelili veľkú časť týchto ziskov na spätné odkúpenie akcií a dividendy. V inflačnom prostredí sú pre finančných analytikov a správcov aktív atraktívnejšie firmy, ktoré majú voľnosť a právomoc upravovať prirážky.“

Robyn O'Brien, spoluzakladateľ RePlant Capital a autor knihy „Nezdravá pravda“ mi nedávno pripomenul, že „vedúci pracovníci v týchto spoločnostiach sú zo zákona povinní uspokojiť akcionársky výnos nad všetko ostatné“. Špirála medzi cenami a ziskom je doslova Robin Hood opačne, prerozdeľuje zisky zo zvyšovania cien pre spotrebiteľov smerom nahor k akcionárom.

Adam Smith, autor knihy Bohatstvo národa rozpoznali túto dynamiku na začiatku rozvoja kapitalizmu. „Vysoké zisky majú tendenciu zvyšovať cenu práce oveľa viac ako vysoké mzdy. Naši obchodníci a majstri-výrobcovia sa veľa sťažujú na zlé účinky vysokých miezd pri zvyšovaní cien. ... Nehovoria nič o zlých účinkoch vysokých ziskov. Mlčia o zhubných účinkoch ich vlastných ziskov. Sťažujú sa len na ľudí iných ľudí."

Kľúčoví republikánski senátori, vrátane McConnella, Blunta a Toomeyho, zrušili túto špirálu ceny a zisku. Sú to zhodou okolností vlastníci akcií a príjemcovia darov od spoločností, ktoré profitovali z cenovej inflácie.

Riešenia zásad:

Existujú politické opatrenia čo môže zmierniť bolesť. The Núdzový zákon o stabilizácii cien, predstavený kongresmanom Jamaalom Bowmanom (DN.Y.), by riešil zvyšovanie cien na strane ponuky a odporúčal používanie cenových kontrol na obmedzenie zvyšovania cien kľúčových tovarov a služieb. Kontroly cien počas 2. svetovej vojny udržiavali zisky pod kontrolou a zároveň posilňovali kúpnu silu spotrebiteľov. Neočakávané dane zo zisku a rozšírená odborová organizácia mohli prerozdeliť zisky spravodlivejšie. USDA sa spustila pútavé programy rozvíjať regionálne distribuované potravinové reťazce. FTC zintenzívnila protimonopolná kontrolaspolu s vyšetrovacími vypočutiami v Kongrese konsolidácia potravín. A zastupovanie zamestnancov v predstavenstvách spoločností by mohla priniesť určitú rovnováhu do podnikového riadenia nad rámec plachosti opatrenia ESG.

Napriek tomu, že menová politika nemá vplyv na ceny potravín, zvýšenie úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému môže uvrhnúť ekonomiku do krízy. recesia rastu, potrestanie pracujúcich ľudí, ktorí preniesli národ cez pandémiu. Namiesto toho potrebujeme ovládnuť korporátny kapitalizmus, ktorý ťaží potravinový systém v kríze.