Ako nakupovať podnikové dlhopisy s 5% zľavou a 10%+ výnosom

Dnes sme v situácii, ktorá vyzerá veľa ako v roku 2016. A vtedy to niektorí dôvtipní protichodníci využili, aby získali rýchle výnosy 62 %+. Rovnaké nastavenie je späť opäť—a taká je naša šanca na ďalší rast plus výnosy severne od 10 %.

Existujú dva uzavreté fondy (CEF) pripravený poskytnúť tieto vysoké výnosy (a celkové výnosy); o chvíľu porovnáme dve obľúbené možnosti. Po prvé, poďme sa ponoriť do stavu trhu s podnikovými dlhopismi, pretože práve teraz koluje veľa mylných predstáv.

„Junk“ dlhopisy nie sú také riskantné, ako sa zdajú

Dlhopisy s vysokým výnosom možno poznáte podľa ich prezývky: nezdravé dlhopisy.

Nešťastné označenie označuje dlhy s nízkym alebo bez ratingu vydané spoločnosťami, ktoré sú ochotné zaplatiť investorom vyššiu úrokovú sadzbu. Považujú sa za rizikové, pretože nesplácajú častejšie ako podnikové dlhopisy s vyšším ratingom. A oni do viac, ale ich celkové miery zlyhania sú stále nepatrné.

Fitch Ratings, jedna z najpesimistickejších úverových agentúr na trhu, očakáva, že miera nesplácania sa zvýši z 1.25 % v roku 2022 na 1.5 % v roku 2023, pričom obe sú pod historickými normami a ďaleko nižšie sadzby, aké sme videli v roku 2020. Napriek tomu sa obchoduje s mnohými dlhopismi menej než počas pandémie. To vytvorilo príležitosť na nákup dlhopisov s udržateľným peňažným tokom a vysokými výnosmi.

A keď nakupujete cez CEF, budete automaticky diverzifikovať stovky dlhopisov, čím znížite riziko zlyhania v podstate na nulu.

2 obľúbené dlhopisové fondy: Jeden je lepšia kúpa

Aby sme získali jasnejší obraz o príležitosti, ktorú máme pred sebou, poďme si ju rozobrať PIMCO High Income Fund (PHK) a PIMCO Dynamic Income Opportunities Fund (PDO). Obe sú riadené tým istým manažérom a obe majú vysoké výnosy: 11.5 % pre PHK a 10.6 % pre CHOP.

Jedna z nich je však skvelá kúpa a druhá je menej presvedčivá, aj keď obe sa chystajú v najbližších mesiacoch vyskočiť.

Napriek tomu, že má podobné manažérske a investičné stratégie, PDO sa obchoduje s 5.8 % zľavou z čistej hodnoty aktív (NAV alebo hodnoty dlhopisov, ktoré vlastní), zatiaľ čo PHK sa obchoduje za viac než je hodnota jeho portfólia. To znamená, že na financovanie svojej dividendy vo výške 11.5 % (na základe svojej prémiovej trhovej ceny) musí PHK zarobiť takmer 12 % celkovú návratnosť svojho portfólia, čo je z dlhodobého hľadiska nemožné, ale niečo PHK má v minulosti v kratších časových obdobiach (viac o tom čoskoro).

PDO medzitým potrebuje zarobiť 10 % na financovanie svojho 10.6 % výnosu, pretože jeho trhová cena je diskontovaná na jeho NAV. To je stále ťažký výkon, ale nie nemožný. A tu je dôvod.

Veľký výnos – a veľká príležitosť

Tu máme index efektívneho výnosu, ktorý v súčasnosti vyplácajú dlhopisy s vysokým výnosom. Ak si teda teraz kúpite podnikový dlhopis s vysokým výnosom, pravdepodobne získate tok príjmov vo výške približne 8.6 %, čo je najviac, aký sme videli od začiatku pandémie. Je to tiež úroveň, ktorej sme sa za posledných 20 rokov dotkli len niekoľkokrát: v rokoch 2002, 2008, 2011 a 2016.

Zakaždým, keď výnosy stúpli, trh bol vo svojich najpochmúrnejších dňoch, s obavami z terorizmu v roku 2002, globálnou hospodárskou krízou v roku 2008, potenciálnym nesplatením dlhu USA v roku 2011 a zvyšovaním sadzieb Fedu, ktoré vyvolalo obavy z recesie v roku 2016. História, ako sa hovorí, sa nemusí opakovať, ale rýmuje sa.

A rým medzi dneškom a rokom 2016 je ťažké ignorovať. Čo sa teda vtedy stalo s PDO a PHK? PDO neexistoval, ale jeho sesterský fond, podobne pomenovaný Pimco Dynamic Income Fund (PDI) a PDI a PHK vzrástli v tomto rozpätí v priemere o 62 %, čo investorom, ktorí túto príležitosť videli, poskytlo zdravý výnos. Je to nastavenie tak podobné dnešnému, že je to skvelý dôvod byť býčí na týchto takzvaných „junk“ dlhopisoch.

Michael Foster je hlavným výskumným analytikom spoločnosti Kontriánsky výhľad, Ak chcete získať ďalšie skvelé nápady o príjmoch, kliknite sem a objavte našu najnovšiu správu „Nezničiteľný príjem: 5 výhodných fondov s bezpečnými dividendami 8.4%."

Zverejňovanie: žiadne