Ako investovať na akciovom trhu a nikdy nestratiť peniaze

Na túto alternatívu typu „urob si sám“ sa zameriavam v nadväznosti na minulotýždňový stĺpec o stratégiách na imunizáciu vášho akciového portfólia pred stratami. Ako si možno spomínate, v tomto stĺpci som spomenul konkrétnu FIA, ktorá okrem záruky, že neprídete o peniaze počas 12-mesačného obdobia, vám vyplatí 55 % zo zisku akciového trhu, keď stúpne. Na oplátku prídete o všetky dividendy, ako aj o 45 % zisku z akciového trhu.

Niekoľko čitateľov mi poslalo e-mail, že si nemyslia, že to bol dobrý obchod. Tvrdili, že vzdať sa takmer polovice rastu akciového trhu a všetkých dividend je príliš vysoká cena za to, aby ste nestratili peniaze počas žiadneho 12-mesačného obdobia.

Moja odpoveď týmto čitateľom: Vyššiu mieru participácie je možné zabezpečiť investovaním väčšiny svojho akciového portfólia do dlhopisov a použitím malého zvyšku na nákup in-the-money indexových call opcií, ktorých platnosť vyprší v rovnakom čase ako dlhopisy splatia. Počas obdobia medzi začatím obchodu a dátumom splatnosti dlhopisov a uplynutia platnosti opcií máte zaručené, že nestratíte peniaze.

Aby sme ocenili prísľub tohto prístupu, zvážte simuláciu vykonanú pred niekoľkými rokmi Michael Edesess (vedúci profesor na Hong Kongskej univerzite vedy a techniky) a Robert Huebscher (zakladateľ Webová stránka Poradca Perspectives). Predpokladali, že ich hypotetické portfólio každé dva roky investuje 93.7 % do vysokokvalitných podnikových dlhopisov so splatnosťou o dva roky a 6.3 % do dvojročnej mesačnej call opcie na S&P 500. Za predpokladu, že prevládajúca dvojročná sadzba podnikových dlhopisov (3.3 %) a za predpokladu, že S&P 500 by produkoval 8 % ročnú sadzbu, táto stratégia dlhopisov plus opcie priniesla 5.4 % ročný výnos počas simulovaného 12-ročného obdobia.

Pozorne si všimnite, že splatnosť dlhopisov a expirácie opcií, ktoré si vyberiete, je ekvivalentom „obdobia resetovania“, počas ktorého FIA zaručujú, že neprídete o peniaze. To znamená, že neexistuje žiadna záruka, že počas tohto obdobia resetovania nestratíte peniaze. Napríklad minulý rok by ste prišli o peniaze, keby ste v januári 2022 začali postupovať podľa stratégie použitej v simulácii Edesess/Huebscher, pretože oba dvojročné podnikové dlhopisy a dvojročný index S&P 500
SPX,
+ 1.61%
call opcia klesla. Do konca tohto roka však budete prinajmenšom opäť celiství – a budete mať pekný zisk, ak akciový trh stúpne nad úroveň zo začiatku roku 2022.

Ak sú dva roky príliš dlhá doba na to, aby ste čakali, kým sa znova skončia, mali by ste si vybrať krátkodobejšie dlhopisy a opcie. Vo všeobecnosti platí, že váš rastový potenciál bude menší s kratšími splatnosťami/expiráciami. To je len ďalší spôsob, ako povedať, že neexistuje obed zadarmo: Ak chcete väčší potenciál zisku, musíte podstúpiť väčšie riziko.

To nám pomáha pochopiť veľkú minuloročnú stratu podielového fondu, ktorý uplatňuje túto stratégiu dlhopisov plus hovory. Jeho strata by vás inak mohla považovať za dôvod vyhnúť sa všetkým variantom stratégie, aj keď to nie je spravodlivé hodnotenie. Mám na mysli Amplify BlackSwan Growth & Treasury Core ETF
labuť,
+ 1.80%,
ktorý stratil 27.8 % v roku 2022. Dôvodom jeho veľkej straty bolo, že niektoré štátne dlhopisy, ktoré fond vlastnil, boli dlhodobé, čo znamená, že fond mal podobný profil rizika/výnosov ako FIA s oveľa dlhším obdobím resetovania.

Rôzne spôsoby presadzovania stratégie dlhopisov plus hovory

Na presadzovanie tejto stratégie sa však nemusíte zameriavať na dlhodobejšie dlhopisy. Zvi Bodie, ktorý bol 43 rokov profesorom financií na Bostonskej univerzite a ktorý veľkú časť svojej kariéry venoval skúmaniu problémov dôchodkového financovania, v rozhovore povedal, že pri výbere toho, ktorý variant dáva najväčší zmysel, treba mať na pamäti niekoľko faktorov. . Tie obsahujú:

• Dĺžka obdobia, počas ktorého ste ochotní stratiť peniaze na ceste, aj keď ste na konci opäť celkom. Pokiaľ je toto obdobie kratšie, budete si chcieť vybrať krátkodobejšie dlhopisy a kúpne opcie s bližšou expiráciou. Bodie poukazuje na to, že sa nemusíte držať rovnakého intervalu resetovania pri každom prevrátení stratégie. Ak máte napríklad dnes obzvlášť averziu voči riziku, môžete si zvoliť jednoročné obdobie resetovania; o rok, ak sa cítite agresívnejšie, môžete si vybrať dvoj- alebo trojročné obdobie resetovania.

• Vaša tolerancia voči úverovému riziku. Ak máte obzvlášť averziu voči riziku, možno budete chcieť ako dlhopisovú časť tejto stratégie zvoliť štátne pokladnice. Ak ste ochotní podstúpiť väčšie úverové riziko, môžete namiesto toho použiť vysokokvalitné podnikové dlhopisy, alebo ak ste ešte agresívnejší, dlhopisy nižšej triedy.

• Tvar výnosovej krivky. Ak je krivka plochá alebo prevrátená, môžete si zabezpečiť vyššiu mieru participácie aj pri zameraní sa na dlhopisy s kratšou dobou splatnosti a call opcie s kratšími expiráciami. Pri dnešnej prevrátenej výnosovej krivke napríklad 1-ročné štátne dlhopisy vynášajú viac ako 2-ročné štátne dlhopisy (5.06 % oproti 4.89 %). Takže vytvorením stratégie dlhopisov a hovorov s jednoročným resetovacím obdobím si môžete počas nasledujúceho roka zabezpečiť vyššiu mieru účasti ako pri dvojročnom období. Bodie nám však pripomína, že na konci tohto roka existuje riziko reinvestície; ak sú sadzby oveľa nižšie ako teraz, efektívna miera účasti na nasledujúci rok bude nižšia, ako keby ste si dnes zvolili dvojročné obdobie resetovania.

• TIPY verzus štátne pokladnice alebo podnikové dlhopisy. Bodie hovorí, že môžu nastať prípady, kedy budú TIPS – štátne cenné papiere chránené pred infláciou – uprednostňované ako bežné štátne pokladnice alebo korporácie pre dlhopisovú časť vašej stratégie dlhopisov plus volanie.

Bez ohľadu na konkrétny variant stratégie bonds-plus-calls, ktorú sledujete, musíte ju prevrátiť, keď dlhopisy a opcie dospejú a vypršia. To znamená, že v daný dátum splatnosti/expirácie budete musieť venovať veľkú pozornosť rôznym faktorom, ktoré Bodie spomína. To však nemusí byť náročné: Dokonca aj tak krátke obdobie resetovania, ako je jeden rok, znamená, že počas nasledujúcich 12 mesiacov môžete pokojne ignorovať kolísanie trhu.

Bez ohľadu na to nie je nikdy na škodu poradiť sa s kvalifikovaným finančným plánovačom. Veľa štastia!

Mark Hulbert je pravidelným prispievateľom do MarketWatch. Jeho hodnotenie Hulbert Ratings sleduje investičné informačné vestníky, ktoré za audit platia paušálny poplatok. Je zastihnuteľný na adrese [chránené e-mailom]