Vyhliadka na bezprostrednú ekonomickú recesiu vyvolala náhly odchod niektorých mediálnych akcií zo strany investorov, ktorí sa obávajú, že výdavky na reklamu by mohli prudko klesnúť.
Táto obava podnietila analytika Wells Fargo Stevena Cahalla v piatok, aby znížil svoje hodnotenie troch mediálnych hier s vysokým pákovým efektom, čím si stanovil nulový cieľ pre cenu akcií jednej spoločnosti. „Všetky naše kontroly kanálov naznačujú, že recesia reklám sa stupňuje,“ napísal, pričom „zastavila sa reklama s kratším cyklom, ako je rádio a digitál.“
Cahall to vidí zvlášť hrubá cesta pred sebou pre rozhlasové vysielanie, kde očakáva, že príjmy budú v roku 10 nižšie približne o 2023 %. Poznamenal, že výdavky na rozhlasovú reklamu klesli o viac ako 10 % v období poklesu v roku 2001, ktorý nasledoval po prasknutí internetovej bubliny, o 25 % počas finančnej krízy v rokoch 2008 – 2009. a 25 % na začiatku roka 2020 súvisí s nástupom pandémie Covid-19.
Rozhlasovému vysielateľovi znížil rating
iHeartMedia
(ticker: IHRT) na Equal Weight from Overweight, s cieľom 9 USD za cenu akcií, z 23 USD. Pre
Audacy
(AUD), menší hráč na rádiovom trhu, presedlal na podváhu z Equal Weight, s cieľom 0 USD, z 2 USD.
A pre vysoko zadlženého prevádzkovateľa billboardov
Clear Channel Outdoor
(
CCO
), presedlal na Equal Weight z Overweight s cieľom 1.50 USD, zo 4 USD.
Všetky tri akcie sa predávajú na výzvu, pričom iHeart klesol o 5.3 % na 6.97 USD, Audacy o 8.7 % na 89 centov a
Clear Channel Outdoor
o 8.3 % nižšie na 1.17 USD. Zatiaľ tento rok Clear Channel a Audacy klesli o 65 %, zatiaľ čo iHeart klesli o 67 %.
Cahall uviedol, že jeho predchádzajúci názor na iHeart bol taký, že akcie by mohli byť poháňané vyššie buď rastom v oblasti digitálneho a podcastingového podnikania, alebo oddlžením svojej súvahy. Recesia, ako povedal, „zastaví tieto príbehy“ a čaká nás „výrazné zníženie výdavkov na rozhlas“. Poznamenal, že s viac ako 5 miliardami dolárov v čistom dlhu môžu mať aj mierne zmeny vo výhľade spoločnosti veľký vplyv na cenu akcií.
Spoločnosť to odmietla komentovať.
Cahall urobil podobnú kritiku Audacy, ale povedal, že je presvedčený, že finančná situácia spoločnosti je horšia, pričom termínovaný úver vo výške 600 miliónov dolárov bude splatný v novembri 2024. Revolvingový úverový rámec je splatný v auguste 2024.
„Reštrukturalizácia sa zdá byť dostatočne pravdepodobná, že si nemyslíme, že by investori mali vlastniť tento majetok,“ napísal Cahall. „Teraz to vyzerá tak, že je nepravdepodobné, že by Audacy bola schopná splatiť dlh v termínoch splatnosti. Môže existovať určitá chuť na refinancovanie a očakávame, že manažment bude tvrdo pracovať na alternatívach k reštrukturalizácii. Na pomoc môžu vstúpiť držitelia dlhov. Ale optimistický scenár...nie je ani zďaleka istý...Neexistuje jednoduché riešenie.”
Audacy v reakcii uviedol, že podniká kroky na vyrovnanie tlakov na svoje podnikanie.
„Rovnako ako iné spoločnosti aj my naďalej pozorne sledujeme makroekonomický vývoj,“ uviedla spoločnosť. „Vo svetle nedávnych trendov sme proaktívne prijímali opatrenia na zmiernenie dopadov akéhokoľvek poklesu alebo protivetru. Zostávame si istí svojou budúcnosťou a našou strategickou pozíciou a sme nadšení z našich možností rastu, keď začíname zhodnocovať investície, ktoré sme urobili na zlepšenie nášho podnikania a našej hodnoty pre poslucháčov, zákazníkov a akcionárov.“
Cahall povedal, že aj keď má vo všeobecnosti pozitívny názor na trh s reklamou mimo domova, napriek tomu si myslí, že marketéri pravdepodobne znížia výdavky na túto kategóriu v období recesie. Poznamenáva, že výdavky na reklamy mimo domova, v podstate bilbordy, boli počas poklesu v roku 2001 na rovnakej úrovni, ale počas Veľkej recesie sa znížili o 17 % a začiatkom poklesu v roku 27 o 2020 %.
Povedal, že Clear Channel zostáva vysoko zadlžený, s viac ako 5 miliardami dolárov v čistom dlhu. Rovnako ako v prípade iHeart, povedal, aj malé zmeny v ziskoch a násobkoch môžu mať veľký vplyv na ocenenie vlastného imania spoločnosti. Clear Channel neodpovedal okamžite na žiadosť o komentár.
Napíšte Ericovi J. Savitzovi na [chránené e-mailom]