Zlepšenie aktivity ponúkania cien má Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) pripravené na dosiahnutie lepšieho zisku.

Akcie Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) klesli o viac ako 20 % na začiatku dnešnej obchodnej seansy po tom, čo spoločnosť dnes ráno oznámila oveľa slabšie výsledky za štvrtý kvartál 2022, než sa očakávalo. Konkrétne, zmluvné výnosy vo výške 4 milióna USD za toto obdobie klesli o 146.7 % v porovnaní s predchádzajúcim rokom a nedosiahli konsenzuálny odhad o 30.2 milióna USD v dôsledku výrazného oneskorenia počasia na niekoľkých projektoch na severovýchode, problémov s výrobou na niekoľkých pracovných miestach, skôr ako očakávané vyradenie rýpadla s násypkou Terrapin Island a dlhšie ako sa očakávalo suché dokovanie rýpadiel Ellis Island a Padre Island. A ďalej poškodená nižšou kombináciou kapitálových projektov s vysokou maržou, inflačnými tlakmi a vyššími ako plánovanými nákladmi súvisiacimi s neočakávaným zvýšením rozsahu suchých dokov, GLDD sa minulý rok prehupol z 14.3 centov na akciu na 37 centov. stratu, ktorá bola oveľa horšia ako strata 47 centov, ktorú analytici predpokladali.

Vzhľadom na varovanie spoločnosti z 20. decembra, že výnosy a hrubé ziskové marže za 4. štvrťrok budú nižšie ako 175 – 185 miliónov USD a vysoké jednociferné hodnoty, ku ktorým predtým smerovala v dôsledku prevádzkových problémov uvedených vyššie, som už vedel, že to bude ťažké. štvrťroku. Bohužiaľ, veľkosť týchto protivietorov na príjmoch a maržiach GLDD za toto obdobie bola oveľa väčšia, než som dokonca očakával. To tiež spôsobilo, že spoločnosť vstúpila do roku 2023 s výnosmi a maržami, ktoré sú nižšie, ako som dúfal, a pravdepodobne to povedie k pomalšiemu tempu obnovy zisku aj v tomto roku.

To znamená, že väčšina dostupných plavidiel GLDD (vrátane zásobníkov Ellis Island a Padre Island) bola uvedená do prevádzky po väčšinu aktuálneho štvrťroka, čo viedlo k silnému využitiu flotily na začiatku roku 2023. V kombinácii s rýchlymi a proaktívnymi akciami spoločnosť pristúpila k znižovaniu nákladov a úpravám vozového parku – vrátane racionalizácie starších aktív, ako je 42-ročný ostrov Terrapin, za studena skladovania niekoľkých svojich najmenej produktívnych bagrov a agresívneho znižovania iných nákladov, ako sú režijné náklady – keďže čaká, kým trh s ponukami opäť nadobudne dynamiku , malo by to priniesť výrazné postupné zlepšenie ziskovosti v prvom štvrťroku, aj keď nepriaznivé počasie pozdĺž východného pobrežia naďalej vážne ovplyvňuje niektoré pracovné miesta.

A čo viac, nedávne schválenie zákona o súhrnných rozpočtových prostriedkoch na fiškálny rok 2023 zahŕňalo ďalší rekordný rozpočet vo výške 8.66 miliardy dolárov na program civilných prác US Army Corps of Engineers. Z tejto sumy je 2.32 miliardy dolárov poskytnutých pre Harbour Maintenance Trust Fund na údržbu a modernizáciu vodných ciest v krajine. GLDD očakáva, že tieto rozpočtové prostriedky a rozpočet zboru na rok 2022 podporia financovanie niekoľkých oneskorených projektov na zlepšenie kapitálových prístavov vrátane Sabine, Freeport, Mobile, San Juan, Houston, Corpus Christi a ďalších fáz Norfolku. Okrem toho schválenie zákona o dodatočných rozpočtoch na pomoc pri katastrofách na fiškálny rok 2023 sprístupňuje zboru ďalších 1.48 miliardy dolárov na vykonanie nevyhnutných opráv infraštruktúry postihnutej hurikánmi a inými prírodnými katastrofami a na začatie projektov na obnovu pláží, ktoré zvýšia odolnosť pobrežia. Tento zvýšený rozpočet a dodatočné financovanie podporujú pokračujúce očakávania GLDD, že ponuková činnosť sa v prvej polovici roku 2023 výrazne zvýši.

Spolu s nedávno schváleným zákonom o rozvoji vodných zdrojov z roku 2022, ktorý obsahoval autorizáciu 6 miliárd dolárov na prehĺbenie lodných kanálov v New Yorku a New Jersey, ako aj 30 miliárd dolárov na program Coastal Texas Program, a skutočnosť, že GLDD zaznamenala niektoré Projekty severoamerického exportu LNG sa oneskorili počas pandémie a naberali na sile a približovali sa ku konečným investičným rozhodnutiam v dôsledku zvýšenia cien LNG, myslím si, že to má spoločnosť v pláne nielen výrazne navýšiť 377.1 milióna dolárov v bagrovaní, s ktorým vstúpila do roka. v budúcich obdobiach, ale tiež výrazne zlepšiť percento tejto práce, ktorá pozostáva z kapitálových projektov s vysokou maržou, z historicky nízkych 39 %, na ktorých je práve teraz, kvôli nezvyčajne pomalému trhu ponúk v roku 2022. A to ani nezahŕňa 584.7 milióna dolárov v otvorených bagrovacích opciách čakajúcich na ocenenie, ktoré mala na konci 4. štvrťroka, čo by sa tiež malo premeniť na formálne zmluvy, ktoré ešte viac zvýšia jeho nevybavené veci.

Keď sa to ešte spojí so skutočnosťou, že nový násypkový bagr GLDD, ostrov Galveston, je naďalej na dobrej ceste, aby mohol byť v prevádzke do polovice roka, a pravdepodobne prispeje k lepším maržiam (keďže nahradí kapacitu vyraďovanú niektorými staršími, menej efektívnymi plavidiel), to ma núti očakávať návrat k bežnejším podmienkam na trhu s bagrovaním a podstatné zlepšenie ziskovosti spoločnosti v priebehu roka a neskôr. Keď k tomu dôjde, očakávam tiež, že investori si budú viac všímať výhodu GLDD ako prvý na trhu s veternou energiou na mori, o ktorom sa domnievam, že bol do značnej miery zatienený súčasnými prevádzkovými problémami, ale má potenciál podstatne zvýšiť zisky v budúcich rokoch, keď Zmluva na inštaláciu veľkých kameňov zadaná od spoločností Equinor a BP sa začína v roku 2025 az piatich dodatočných ponúk zadaných na iné projekty veternej energie na mori, o ktorých GLDD predpokladá, že tento rok ešte viac zvýšia svoje nevybavené obchody. V skutočnosti si myslím, že tieto rastové katalyzátory sú dôvodom, prečo sa jeho akcie dokázali rýchlo spamätať z pôvodne strmého pádu a do konca dňa znížiť túto stratu o viac ako polovicu. A ak ďalších pár správ o zárobkoch ukáže, že jej operácie sa konečne otočili, ako si myslím, tento odraz by mohol mať nohy.

Julius Juenemann, CFA je akciový analytik a pridružený redaktor časopisu Špeciálny situačný prieskum Forbes a Investor Forbes investičné bulletiny. Great Lakes Dredge & Dock (GLDD) je aktuálne odporúčanie v Investor Forbes. Ak chcete získať prístup k týmto a ďalším akciám, ktoré sa odporúčajú prostredníctvom Investor Forbes, Kliknite na tlačidlo tu objednať.