Pred pandémiou PPI neurobil skvelú prácu pri predpovedaní CPI, hovorí
citi
ekonómka Veronica Clarková. „Keď však dôjde k veľkým posunom, ako napríklad v minulom roku, je to spoľahlivejší hlavný ukazovateľ,“ hovorí.
A detaily PPI sú zarážajúce. Pre veľkoobchodníkov cena zeleniny minulý mesiac vzrástla o 82 % v porovnaní s predchádzajúcim rokom. Ceny obilia vzrástli o 40 %, zatiaľ čo kategórie mäsa a rýb vzrástli v priemere o 23 % v porovnaní s marcom 2021. Potom je tu energia. Domáci vykurovací olej, nafta a benzín vzrástli o 106 %, 64 % a 60 %.
Toto sú samozrejme tie kategórie, ktoré centrálni bankári odstraňujú, aby získali „základné“ ukazovatele inflácie, ktoré riadia politiku. V tom spočíva dôvod, prečo sa argument o maximálnej inflácii javí rovnako neúprimný, ako aj chybný. Je založená na menšom raste jadrovej inflácie, ako sa očakávalo, čo v normálnych časoch znamená základnú infláciu a nie je kontroverzné.
Teraz však už aj tak vysoké ceny potravín a energií vyskakujú, keď zúri vojna na Ukrajine, čo ohrozuje svetové dodávky potravín a energie vzhľadom na množstvo hnojív, ropy a plodín, ktoré pochádzajú z regiónu. Potraviny a energia odoberajú čoraz viac príjmov podnikov a domácností, čo zase zhoršuje náladu a zvyšuje inflačné očakávania.
Zoberme si nedávnu správu Národnej federácie nezávislých podnikov. Tretina malých podnikateľov teraz za svoj najväčší problém označuje infláciu, vo februári to bola asi štvrtina vlastníkov. Čistý 72 % vlastníkov zvýšilo priemerné predajné ceny minulý mesiac, čo je najvyššie číslo v 48-ročnej histórii prieskumu. Medzitým správa newyorského Fedu ukázala jeden rok spotrebiteľské inflačné očakávania vyskočili z grafuv marci vzrástol o rekordných 6.6 %. Sotva to znie, že inflácia dosiahla vrchol.
Jedným z ukazovateľov toho, čo domácnosti a podniky skutočne cítia, je meradlo zostavené Johnom Williamsom, ekonómom, ktorý prevádzkuje webovú stránku. Tieňová vládna štatistika. Používa metodológiu CPI, ktorú vláda používala v 1980. rokoch, predtým, ako zmenila spôsob, akým zaobchádza s bývaním, a zaviedla pojmy ako substitúcia. Oficiálny CPI už nemeria náklady na udržanie konštantnej životnej úrovne, hovorí Williams. Jeho index, ktorý podľa neho odráža náklady na udržanie životnej úrovne, vzrástol o 17.2 % v porovnaní s predchádzajúcim rokom – najrýchlejšie od roku 1947. Tak meria Barron's Basics v tomto stĺpci, priemerné zmeny cien základných potravín, akými sú mäso, mlieko a plyn, vzrástli o 19 % v porovnaní s predchádzajúcim rokom.
Okrem potravín a energie existujú dôvody pochybovať o argumente o maximálnej inflácii. Po prvé, Clark zo Citi hovorí, že zatiaľ čo jednoduchá matematika môže spôsobiť, že čísla inflácie čoskoro stagnujú, investori by sa mali pripraviť na opätovné prepuknutie o niekoľko mesiacov vzhľadom na riziká rastu cien komodít.
Potom sa ukryte, čo predstavuje tretinu CPI. Komponent vzrástol v marci medziročne o 5 %, rýchlejšie ako vo februári. Richard Farr, hlavný trhový stratég v Merion Capital Group, nazýva prístrešie „skutočnú deltu“ jadrovej inflácie a tvrdí, že náklady na prístrešie porastú vyššie. Poznamenáva, že federálna rezervná banka v Dallase vidí, že inflácia nájomného sa do decembra 6.9 zrýchli na 2023 % medziročne – odhad, ktorý Farr tvrdí, je nízky. Ceny domov od vykonania prieskumu naďalej rástli, pričom nájomné zaostávalo za cenami domov približne o rok, a to nehovorím o tlaku na rast, ktorý pramení zo zrušenia moratórií na vysťahovanie pri pandémii, hovorí.
V hre je aj prehliadaný technický faktor. Vláda uviedla, že v apríli zmení spôsob merania cien nových vozidiel, výmenou svojej aktuálnej série za experimentálny index pomocou údajov od analytickej spoločnosti JD Power. Experimentálny index výrazne predstihol zverejnený index nových vozidiel, ktorý predstavuje 4 % z celkového CPI, čo znamená, že zmena by mala od tohto mesiaca podporiť čísla spotrebiteľskej inflácie.
Prihlásenie k odberu
Skontrolovať a zobraziť ukážku
Každý pracovný deň večer zdôrazňujeme následné trhové správy dňa a vysvetľujeme, na čom bude zajtra pravdepodobne záleží.
Čo to všetko znamená pre akciový trh? Marže spoločnosti sa zatiaľ držali, dokonca vo štvrtom štvrťroku dosiahli rekordné hodnoty, hovorí Nancy Tengler, generálna riaditeľka a hlavná investičná riaditeľka spoločnosti Laffer Tengler Investments. "Ale cenová sila nie je nekonečná," hovorí. Tengler očakáva, že vplyv rastúcich cien výrobcov sa začne prejavovať v druhom štvrťroku a na celý rok, pričom vedúci pracovníci strácajú náznaky cenového odporu a tlaku na marže, keď sa skončí výsledková sezóna v prvom štvrťroku.
„Myslím si, že lepkavá a pretrvávajúca inflácia nás bude sprevádzať ešte dlho,“ hovorí Tengler a poznamenáva, že „lepkavý“ CPI atlantského Fedu – vážený kôš položiek, ktoré menia cenu relatívne pomaly – vzrástol v marci oproti predchádzajúcemu roku o 4.7 %. . Bola zameraná na pokračujúcu infláciu a spomalenie rastu, pričom uprednostňovala oblasti vrátane materiálov, energie a investičných fondov v oblasti nehnuteľností.
Naratív o vrcholnej inflácii je populárny zo zrejmých dôvodov a nie je nepodobný predchádzajúcemu argumentu o prechodnej inflácii. Investori by to však nemali kupovať, aspoň zatiaľ nie.
Napíšte Lisa Beilfussová o [chránené e-mailom]
