Inflácia v USA v apríli klesla na anualizovanú úroveň 4.1 %, čo je menej ako polovica v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom.
To bude nepochybne prekvapením pre tých z vás, ktorí sa zameriavajú len na finančné titulky. Informovali nás, že Index spotrebiteľských cien v apríli mierne klesol na 8.3 % z 8.5 %. Tento mierny pokles bol menší, ako Wall Street očakávala, a v deň, keď bol ohlásený index S&P 500
SPX,
-1.33%
klesol takmer o 2 %, kým Nasdaq Composite
COMP,
-2.56%
stratil viac ako 3 %.
Ale hlavné číslo CPI sa zameriava na jeho 12-mesačnú mieru zmeny. Ak sa zameriate na mesačnú mieru zmeny, ako je znázornené v grafe nižšie, potom bude zrejmé, o koľko inflácia klesla od marca do apríla.
12-mesačné tempo zmeny CPI je nafúknuté veľkými skokmi v júni a októbri 2021 a marci tohto roku. V dôsledku toho zostane 12-mesačná miera zmeny vysoká bez ohľadu na to, čo sa stane s CPI v priebehu niekoľkých nasledujúcich mesiacov. Jeden príklad toho: aj keby CPI zostal od marca do apríla nezmenený, celkové číslo za apríl by bolo stále 7.9 %.
To stavia súčasnú diskusiu o inflácii do úplne iného svetla. Medzimesačná miera inflácie nemusí klesnúť nižšie ako v apríli, aby 12-mesačná miera zmeny CPI klesla na 4.1 % – akonáhle veľké skoky inflácie z minulého roka vypadnú z posledných 12 mesiacov.
Kým tieto vrcholy nevypadnú z výpočtu, číslo celkovej inflácie zostane tvrdohlavo vysoké – nie preto, že Federálny rezervný systém robí zlú prácu v boji proti inflácii, ale kvôli jednoduchej aritmetike.
Alan Reynolds, ekonóm, vedúci pracovník Cato Institute a bývalý viceprezident First National Bank of Chicago, to nedávno dobre vyjadril: „Fed... nemôže urobiť nič, aby rýchlo znížil medziročnú celkovú infláciu CPI. pretože väčšina mesiacov zahrnutých do tejto štatistiky je už za nami.“
Bola aprílová miera inflácie výnimkou alebo pravidlom?
Toto relatívne optimistické hodnotenie súčasnej inflácie predpokladá, že percentuálna zmena CPI v apríli pretrvá aj v nasledujúcich mesiacoch. To by nebol dobrý predpoklad, ak by bol aprílový kurz umelo nízky.
Niektorí sa skutočne obávali, že to tak bolo, vrátane môjho kolegu z MarketWatch Rex Nutting v nedávnom stĺpci. Napríklad, zatiaľ čo ceny benzínu – ktoré sú veľkou zložkou CPI – boli v apríli nižšie ako v marci, odvtedy sa odrazili a teraz sú ešte vyššie ako v marci.
Širším bodom tejto diskusie však je, že sa musíme zamerať skôr na budúcnosť ako na minulosť. Napriek tomu, že sa väčšina investorov zameriava na 12-mesačnú mieru zmeny CPI, je vinná za to, čo behaviorálni ekonómovia označujú ako „chybu základnej sadzby:“ Prehliadajú rozsah, v akom je 12-mesačná miera zmeny CPI ovplyvnená abnormálne nízka úroveň CPI pred 12 mesiacmi.
Stále môžete namietať, že inflácia zostane samozrejme dlho tvrdohlavo vysoká. Nezakladajte svoj argument na pretrvávajúcich účinkoch niekoľkých veľkých mesačných skokov CPI za posledný rok.
Mark Hulbert je pravidelným prispievateľom do MarketWatch. Jeho hodnotenie Hulbert Ratings sleduje investičné informačné vestníky, ktoré za audit platia paušálny poplatok. Je zastihnuteľný na adrese [chránené e-mailom]
Viac: 'Mám pocit, že znovu prežívam leto 2008.' Stratég David Rosenberg vidí, že medvedí trh potopí S&P 500 na 3,300 XNUMX
Plus: „Fed sa vždy poserie“: Tento prognostik vidí vrcholenie inflácie a americké akcie na medvediem trhu do leta
Zdroj: https://www.marketwatch.com/story/inflation-may-be-a-lot-lower-than-anyone-thinks-even-the-fed-11653382237?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Inflácia môže byť oveľa nižšia, než si ktokoľvek myslí – dokonca aj Fed
Inflácia v USA v apríli klesla na anualizovanú úroveň 4.1 %, čo je menej ako polovica v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom.
To bude nepochybne prekvapením pre tých z vás, ktorí sa zameriavajú len na finančné titulky. Informovali nás, že Index spotrebiteľských cien v apríli mierne klesol na 8.3 % z 8.5 %. Tento mierny pokles bol menší, ako Wall Street očakávala, a v deň, keď bol ohlásený index S&P 500
-1.33%
-2.56%
SPX,
klesol takmer o 2 %, kým Nasdaq Composite
COMP,
stratil viac ako 3 %.
Ale hlavné číslo CPI sa zameriava na jeho 12-mesačnú mieru zmeny. Ak sa zameriate na mesačnú mieru zmeny, ako je znázornené v grafe nižšie, potom bude zrejmé, o koľko inflácia klesla od marca do apríla.
12-mesačné tempo zmeny CPI je nafúknuté veľkými skokmi v júni a októbri 2021 a marci tohto roku. V dôsledku toho zostane 12-mesačná miera zmeny vysoká bez ohľadu na to, čo sa stane s CPI v priebehu niekoľkých nasledujúcich mesiacov. Jeden príklad toho: aj keby CPI zostal od marca do apríla nezmenený, celkové číslo za apríl by bolo stále 7.9 %.
To stavia súčasnú diskusiu o inflácii do úplne iného svetla. Medzimesačná miera inflácie nemusí klesnúť nižšie ako v apríli, aby 12-mesačná miera zmeny CPI klesla na 4.1 % – akonáhle veľké skoky inflácie z minulého roka vypadnú z posledných 12 mesiacov.
Kým tieto vrcholy nevypadnú z výpočtu, číslo celkovej inflácie zostane tvrdohlavo vysoké – nie preto, že Federálny rezervný systém robí zlú prácu v boji proti inflácii, ale kvôli jednoduchej aritmetike.
Alan Reynolds, ekonóm, vedúci pracovník Cato Institute a bývalý viceprezident First National Bank of Chicago, to nedávno dobre vyjadril: „Fed... nemôže urobiť nič, aby rýchlo znížil medziročnú celkovú infláciu CPI. pretože väčšina mesiacov zahrnutých do tejto štatistiky je už za nami.“
Bola aprílová miera inflácie výnimkou alebo pravidlom?
Toto relatívne optimistické hodnotenie súčasnej inflácie predpokladá, že percentuálna zmena CPI v apríli pretrvá aj v nasledujúcich mesiacoch. To by nebol dobrý predpoklad, ak by bol aprílový kurz umelo nízky.
Niektorí sa skutočne obávali, že to tak bolo, vrátane môjho kolegu z MarketWatch Rex Nutting v nedávnom stĺpci. Napríklad, zatiaľ čo ceny benzínu – ktoré sú veľkou zložkou CPI – boli v apríli nižšie ako v marci, odvtedy sa odrazili a teraz sú ešte vyššie ako v marci.
Širším bodom tejto diskusie však je, že sa musíme zamerať skôr na budúcnosť ako na minulosť. Napriek tomu, že sa väčšina investorov zameriava na 12-mesačnú mieru zmeny CPI, je vinná za to, čo behaviorálni ekonómovia označujú ako „chybu základnej sadzby:“ Prehliadajú rozsah, v akom je 12-mesačná miera zmeny CPI ovplyvnená abnormálne nízka úroveň CPI pred 12 mesiacmi.
Stále môžete namietať, že inflácia zostane samozrejme dlho tvrdohlavo vysoká. Nezakladajte svoj argument na pretrvávajúcich účinkoch niekoľkých veľkých mesačných skokov CPI za posledný rok.
Mark Hulbert je pravidelným prispievateľom do MarketWatch. Jeho hodnotenie Hulbert Ratings sleduje investičné informačné vestníky, ktoré za audit platia paušálny poplatok. Je zastihnuteľný na adrese [chránené e-mailom]
Viac: 'Mám pocit, že znovu prežívam leto 2008.' Stratég David Rosenberg vidí, že medvedí trh potopí S&P 500 na 3,300 XNUMX
Plus: „Fed sa vždy poserie“: Tento prognostik vidí vrcholenie inflácie a americké akcie na medvediem trhu do leta
Zdroj: https://www.marketwatch.com/story/inflation-may-be-a-lot-lower-than-anyone-thinks-even-the-fed-11653382237?siteid=yhoof2&yptr=yahoo