Toto sú znepokojujúce časy pre čipový priemysel. Dopyt po technologických produktoch zameraných na spotrebiteľov klesá, predaj počítačov a periférnych zariadení, smartfónov so systémom Android a videohier klesá. A teraz existujú náznaky, že spomalenie sa rozširuje aj na iné miesta, vrátane automobilového, priemyselného a dátového centra, kde mal byť dopyt trvalejší.
Počas minulého týždňa poskytli dve kľúčové spoločnosti zaoberajúce sa čipmi pochmúrne aktualizácie. V pondelok spoločnosť grafických čipov
Nvidia teraz očakáva tržby za júlový štvrťrok vo výške 6.7 miliardy USD, čo je iba 3% nárast oproti obdobiu minulého roka; predchádzajúce usmernenia požadovali príjmy vo výške 8.1 miliardy dolárov. Nvidia uviedla, že príjmy z hier medziročne klesnú o 33 %; jej výnosy z dátového centra sú tiež nižšie, ako sa očakávalo.
O deň neskôr gigant s pamäťovými čipmi
micron Technology
(MU) znížila usmernenia, ktoré poskytla len pred šiestimi týždňami. Vo vykazovaní výsledkov za štvrťrok, ktorý sa skončil 31. mája, Micron už ponúkol výhľad, ktorý bol pod odhadmi Wall Street, poukazujúc na predaj počítačov a smartfónov.
Na konferencii investorov minulý týždeň finančný riaditeľ spoločnosti Micron Mark Murphy uviedol, že slabosť sa zhoršila a pomalšie sa predaje rozšírili na zákazníkov v automobilovom priemysle a priemysle. Murphy opísal problém skôr ako „úpravy zásob“ ako znížený konečný dopyt, ale to bol chladný komfort.
V reakcii na to Micron znižuje výdavky na zariadenia na výrobu čipov, pričom sa teraz očakáva, že výdavky na fiškálny rok 2023 budú od roku 2022 „zmysluplne nižšie“. Po týchto správach došlo k poklesu zásob čipov aj zariadení.
Nie je však všetko stratené a investori stále môžu nájsť príležitosť v sektore čipov, ktorý je výrazne lacnejší ako pred šiestimi mesiacmi.
Je iróniou, že varovanie Micronu prišlo v ten istý deň, keď prezident Joe Biden podpísal zákon o čipoch a vede, opatrenie zamerané na zlepšenie konkurenčného postavenia USA vo výrobe čipov. Okrem iného zákon o čipoch poskytuje 52.7 miliardy dolárov na pomoc pri financovaní nových tovární na výrobu čipov.
Paul Wick, portfólio manažér spoločnosti
Columbia Seligman Technology & Information Fund
(SLMCX), už dlho verí v príležitosti v akciách čipov. Odvetvie čipov „v posledných rokoch sa veľa vecí uberalo rovnakým smerom,“ hovorí Wick, vrátane obrovského dopytu po hardvéri dátových centier, silného trhu s počítačmi, zvýšeného používania čipov v autách, objavenia sa bezdrôtovej siete 5G, a rôzne iné faktory.
Napriek tomu Wick hovorí, že koncom roka 2021 a začiatkom tohto roka zredukoval mnohé pozície v žetónoch, po obrovskom nájazde v takmer dokonalých podmienkach pre dopyt na koncovom trhu. A stále sú veci, ktorým by sa vyhýbal. Nevlastní Nvidiu resp
Advanced Micro Devices
(AMD), oboje považuje za príliš drahé a hovorí
Intel
Investori (INTC) budú musieť byť mimoriadne trpezliví, keďže do odmeny z jej tlaku na zmluvnú výrobu zostáva ešte niekoľko rokov.
Wick však vidí veľa možností na zjednávanie. Naďalej zostáva optimistický
Rambus
(RMBS), kde hovorí, že obchod s licenčnými cenami pamäťových čipov spoločnosti zostáva „predvídateľný a zdravý“. Wick má tiež rád
Qorvo
(QRVO), výrobca rádiových čipov pre mobilné telefóny, ktorý nedávno znížil svoj výhľad pre slabosť smartfónov so systémom Android. Hovorí, že akcie vyzerajú lacno a obchodujú sa za 12-násobok „dolných“ ziskov za fiškálny rok 2023.
Wick je tiež býčí
Microchip
(MCHP), ktorá vyrába diely pre zákazníkov z automobilového priemyslu a priemyslu, nezaznamenala v poslednom štvrťroku žiadne straty a podobne ako Qorvo sa obchoduje za skromný 12-násobný budúci zisk. Má tiež záujem
Polovodič NXP
(NXPI), dodávateľ automobilových čipov, ktorý sa takisto obchoduje s 12-násobným ziskom dopredu, dosiahol dobré výsledky, no napriek tomu tento rok klesla o viac ako 20 %. A v oboch je býčí
Analógové zariadenia
(ADI) a
Broadcom
(AVGO), kde hovorí, že základy „sa zdajú pevné“.
„Veľa akcií sa cíti vyplavených,“ hovorí Wick. „Ľudia sa sústreďujú na potenciálnu recesiu v druhej polovici a na budúci rok, ktorá by mohla zasiahnuť čipový priemysel. Ale nepozerajú sa ďalej, dva alebo tri roky, s vysokou pravdepodobnosťou, že sa spoločnostiam bude dariť dobre.“
Wickov kolega Shekhar Pramanick, analytik fondu, si myslí, že trh je príliš medvedí na akcie polozariadení. Pramanick je býčí na
Lam Research
(LRCX),
Applied Materials
(AMAT) a
KLA
(KLAC), z ktorých všetky by podľa neho mali v budúcom roku rásť aj pri pomalšom dopyte, keďže budú riešiť svoje nevybavené položky.
Zatiaľ čo sa svet obáva – a oprávnene – o rizikách, ktoré predstavuje pre globálnu dodávku čipov akákoľvek čínska agresia voči Taiwanu, Wick tvrdí, že výroba čipov v Číne a na Taiwane by bola ochromená, ak by stratili prístup k zariadeniam, náhradným dielom a službám. amerických poskytovateľov zariadení.
"Čína by nemala nič," hovorí Wick. „Lam, Applied a KLA patria medzi najstrategickejšie spoločnosti na svete. Čína naliala peniaze do vývoja vlastných litografických nástrojov, ale sú ďaleko od dosiahnutia tohto cieľa.
Ukazuje sa, že najcennejšou zbraňou v mocnom americkom arzenáli nemusia byť lietadlá, tanky a lode, ale skôr naše škrtenie na trhu nástrojov na výrobu polovodičového kapitálu.
Napíšte Eric J. Savitz o [chránené e-mailom]